2023國(guó)內(nèi)化工品呈現(xiàn)出分化走勢(shì) 2023年國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)需求展望

• 黃江 2023年3月6日 來源：新浪 713 42
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國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)經(jīng)歷了短暫反彈，但由于需求改善程度不及預(yù)期，不足以支撐價(jià)格連續(xù)上漲，2月國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)并沒有延續(xù)1月漲勢(shì)，部分產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，總的來說，2月國(guó)內(nèi)化工品產(chǎn)品市場(chǎng)漲跌參半。

中國(guó)能源化工行業(yè)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要支柱之一。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,能源需求日益增長(zhǎng),同時(shí)也對(duì)能源化工行業(yè)產(chǎn)生了推動(dòng)作用。

2023國(guó)內(nèi)化工品呈現(xiàn)出分化走勢(shì)

上周原油強(qiáng)勢(shì)反彈，對(duì)于國(guó)內(nèi)化工品尤其是油端品種形成了支撐。從上周化工板塊的表現(xiàn)來看，燃料油、瀝青、LPG、PTA、PE主力合約周線收陽，乙二醇、苯乙烯仍處于價(jià)格重心上移的趨勢(shì)當(dāng)中，聚丙烯則在近期表現(xiàn)平淡，整個(gè)化工板塊內(nèi)仍呈現(xiàn)出分化走勢(shì)。

展望后市，隨著中國(guó)制造業(yè)PMI升至52.6%，制造業(yè)景氣面繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)于化工品需求的樂觀預(yù)期或逐步兌現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)經(jīng)歷了短暫反彈，但由于需求改善程度不及預(yù)期，不足以支撐價(jià)格連續(xù)上漲，2月國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)并沒有延續(xù)1月漲勢(shì)，部分產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，總的來說，2月國(guó)內(nèi)化工品產(chǎn)品市場(chǎng)漲跌參半。

50種國(guó)內(nèi)大宗化工產(chǎn)品價(jià)格來看，2月上漲產(chǎn)品22個(gè)，下跌產(chǎn)品23個(gè)，持平產(chǎn)品5個(gè)，其中上漲幅度較大的產(chǎn)品有苯胺、丙二醇、丙酮、PO、軟泡聚醚、EDC、硬泡聚醚、二氯甲烷、DMC、環(huán)氧乙烷等;下跌幅度較大的產(chǎn)品有甲醇、正丁醇、辛醇、異丁醇、異丁醛、DOP、己內(nèi)酰胺、環(huán)氧氯丙烷、丙烯、苯乙烯等。

從3月數(shù)據(jù)來看，周三油價(jià)繼續(xù)反彈，其中WTI4月合約收盤上漲0.64美元至77.69美元/桶，漲幅為0.83%。布倫特5月合約收盤上漲0.86美元至84.31美元/桶，漲幅為1.00%。SC2304以555.9元/桶收盤，上漲0.1元/桶，漲幅為0.02%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)俄羅斯在3月份減少原油產(chǎn)量，導(dǎo)致油價(jià)出現(xiàn)上漲。中國(guó)是世界上最大原油進(jìn)口國(guó)，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)意味著對(duì)能源需求增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證中國(guó)復(fù)蘇的節(jié)奏向好，出行指標(biāo)處于高位物流延續(xù)復(fù)蘇將支持柴油、汽油端的消費(fèi)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正作為重要的邊際變量影響全球原油的需求增速。

2月官方制造業(yè)PMI為52.6，較上月回升2.5個(gè)百分點(diǎn)，明顯好于市場(chǎng)預(yù)期的50.5。官方非制造業(yè)PMI和綜合PMI分別為56.3和56.4，也較前值明顯回升。2月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI為51.6，高于上月2.4個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束此前連續(xù)六個(gè)月的收縮。我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的平緩恢復(fù)期后開始進(jìn)入快速回升軌道，制造業(yè)運(yùn)行出現(xiàn)拐點(diǎn)，但不可忽視的是市場(chǎng)需求不足問題仍較突出。

2023年國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)需求展望

從國(guó)內(nèi)化工品市場(chǎng)來看，部分產(chǎn)品如鈦白粉等行業(yè)，利潤(rùn)已經(jīng)徘徊在成本線附近甚至出現(xiàn)虧損，國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境穩(wěn)中向好，雖然下游需求仍處于弱勢(shì)復(fù)蘇階段，但即將進(jìn)入“金三”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，季節(jié)性需求增長(zhǎng)，有望帶動(dòng)化工市場(chǎng)進(jìn)一步回暖。

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，化工品景氣度也有望繼續(xù)恢復(fù)，化工子行業(yè)的龍頭企業(yè)有望憑借較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)以及確定性的產(chǎn)能增長(zhǎng)，率先獲得超額收益，迎來量?jī)r(jià)齊升行情。關(guān)注各化工子行業(yè)中的龍頭企業(yè)，如煤化工龍頭華魯恒升、化纖行業(yè)龍頭新鳳鳴、鈦白粉龍頭龍佰集團(tuán)等。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國(guó)化工產(chǎn)品市場(chǎng)深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》顯示：

2022年全球油氣市場(chǎng)一波多折

多重因素推動(dòng)國(guó)際油價(jià)高位波動(dòng)。2022年，受部分重要產(chǎn)油國(guó)地緣風(fēng)險(xiǎn)飆升、全球油氣勘探開發(fā)投資增長(zhǎng)乏力、“歐佩克+”增產(chǎn)規(guī)模低于預(yù)期、新冠疫情持續(xù)反復(fù)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩等因素綜合影響，國(guó)際油價(jià)全年呈現(xiàn)較高價(jià)位大幅震蕩波動(dòng)走勢(shì)，從年初位于80美元/桶的區(qū)間攀升至最高130美元/桶，漲幅超過60%并創(chuàng)下近10年新高，最后在年底重歸80美元/桶附近。

從具體走勢(shì)來看，2022年國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)“三起三落”的大幅波動(dòng)走勢(shì)。年初，受上游勘探開發(fā)投資整體不足、“歐佩克+”保持穩(wěn)產(chǎn)和部分資源國(guó)地緣風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期加劇等因素影響，國(guó)際油價(jià)在1月走出一波穩(wěn)定上漲走勢(shì)，并于2月加速上漲至130美元/桶以上。進(jìn)入3月下旬后，受美國(guó)協(xié)同多國(guó)釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備影響，國(guó)際油價(jià)呈下行態(tài)勢(shì)，布倫特油價(jià)在4月上旬短暫跌破100美元/桶。4月下旬起，隨著歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化，全球原油市場(chǎng)出現(xiàn)區(qū)域性供需失衡預(yù)期，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)再度出現(xiàn)一波穩(wěn)定上漲，疊加美國(guó)夏季出行帶來的需求增長(zhǎng)預(yù)期，布倫特油價(jià)在6月再度上漲至120美元/桶以上區(qū)間。6月中下旬開始，隨著美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次“激進(jìn)式”加息，全球市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增加，國(guó)際油價(jià)在下半年整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)。盡管10月“歐佩克+”宣布減產(chǎn)推動(dòng)國(guó)際油價(jià)短期上漲，但其在進(jìn)入11月之后仍呈現(xiàn)整體下跌態(tài)勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)未來衰退預(yù)期增強(qiáng)依然是導(dǎo)致油價(jià)下行的主要原因。

地緣風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致全球天然氣市場(chǎng)區(qū)域性供需失衡。2022年，受歐洲地區(qū)天然氣地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加影響，俄羅斯通往歐洲的“北溪2號(hào)”天然氣管道投產(chǎn)擱淺、“北溪1號(hào)”管道因9月底在波羅的海海域爆炸而無限期停供。在現(xiàn)階段歐洲本土能源生產(chǎn)“去化石能源”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，進(jìn)口管道氣供應(yīng)穩(wěn)定性顯著下降，推動(dòng)歐洲并帶動(dòng)全球天然氣氣價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行;6月以來，隨著俄羅斯管道氣量的持續(xù)下降及美國(guó)自由港液化天然氣項(xiàng)目事故導(dǎo)致美國(guó)LNG出口能力受限，歐洲氣價(jià)出現(xiàn)了新一輪大幅上漲期。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的角度看，地緣風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致全球天然氣供需格局出現(xiàn)重大調(diào)整。一方面，歐洲為彌補(bǔ)俄羅斯管道氣量的缺口，以高溢價(jià)吸引全球LNG資源加速流向歐洲。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2022年上半年，歐洲地區(qū)就進(jìn)口LNG接近6400萬噸，接近2021年全年水平;2022年全年歐洲LNG進(jìn)口量將超過1200萬噸，較2021年翻倍增長(zhǎng)。另一方面，高氣價(jià)導(dǎo)致2022年全球天然氣需求小幅下降。其中，根據(jù)中國(guó)石化石油勘探開發(fā)研究院能源戰(zhàn)略研究中心研究成果，歐洲天然氣需求下滑明顯，天然氣消費(fèi)量不足4900億立方米，比上年下降7.3%;亞太需求同樣因高氣價(jià)等因素影響，需求量?jī)H9000億立方米左右，與上一年基本持平。此外，從供給上看，國(guó)際能源署認(rèn)為2022年全球天然氣產(chǎn)量將比上一年下降0.49%，其中，俄羅斯產(chǎn)量明顯下滑，美國(guó)天然氣產(chǎn)量略有增長(zhǎng)。

全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)“量?jī)r(jià)齊跌”。2022年國(guó)際油價(jià)全年位于相對(duì)較高區(qū)間大幅波動(dòng)，對(duì)全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)負(fù)面影響較大。一方面，隨著國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)高位波動(dòng)，2022年全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)趨于疲弱，并購(gòu)交易的數(shù)量和金額均顯著低于2021年水平;另一方面，高企的油價(jià)也提高了交易資產(chǎn)的估值，在已完成的部分并購(gòu)交易中，市場(chǎng)分析認(rèn)為其存在一定估值溢價(jià)。

根據(jù)伍德麥肯茲公司最新統(tǒng)計(jì)，從交易數(shù)量和金額看，2022年，全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)總體呈現(xiàn)明顯“量?jī)r(jià)齊跌”態(tài)勢(shì)。交易數(shù)量方面，2022年全球油氣資源并購(gòu)活躍程度大幅下降，已達(dá)成交易數(shù)量共194宗，遠(yuǎn)低于2021年同期的242宗;特別是上半年僅107宗的完成交易數(shù)量，創(chuàng)近10年內(nèi)同期最低水平。交易金額方面，前11個(gè)月全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)達(dá)成交易金額僅為817.8億美元，較2021年同期的1150億美元下降近30%。從交易評(píng)價(jià)油價(jià)看，根據(jù)伍德麥肯茲公司測(cè)算，2022年前11個(gè)月全球油氣資源并購(gòu)交易評(píng)價(jià)油價(jià)均值約57.22美元/桶，明顯高于2021年同期49.27美元/桶的平均水平，但也顯著低于前11個(gè)月兩大國(guó)際基準(zhǔn)油價(jià)的平均水平。而從交易的熱點(diǎn)區(qū)域看，北美地區(qū)仍是2022年全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，前11個(gè)月共發(fā)生并購(gòu)活動(dòng)近131宗，與2021年同期基本持平，但實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易金額僅654.5億美元，較2021年同期的846.4億美元降低近23%。

財(cái)務(wù)狀況改善推動(dòng)美國(guó)頁巖油產(chǎn)量增長(zhǎng)。進(jìn)入2022年后，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)階段性加速上漲后維持較高價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，對(duì)美國(guó)頁巖油生產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況改善作用積極。伍德麥肯茲等公司預(yù)測(cè)，2022年及未來數(shù)年內(nèi)，主要美國(guó)頁巖油生產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況將持續(xù)改善，或?qū)⑼苿?dòng)頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。債務(wù)水平方面，截至2022年底，美國(guó)主要頁巖油生產(chǎn)企業(yè)杠桿比率已降至50%以下，先鋒資源等知名頁巖油生產(chǎn)商更是下降至20%以下;利潤(rùn)水平方面，2022年美國(guó)主要頁巖油生產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可供股東分配利潤(rùn)顯著高于2021年水平;現(xiàn)金流方面，即使在60美元/桶水平下測(cè)算，美國(guó)主要頁巖油生產(chǎn)企業(yè)在2022年也已實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流超過800億美元。

在現(xiàn)階段儲(chǔ)能及新能源發(fā)電穩(wěn)定性保障等技術(shù)尚未取得實(shí)質(zhì)性突破、新能源投資“賽道”過于擁擠的大環(huán)境下，石油公司投資各類新能源很難獲得先入者優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)投資頁巖油勘探開發(fā)活動(dòng)，仍是美國(guó)頁巖油生產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、投資回報(bào)率較高的合理投資渠道，由此帶來的再投資率上漲，將大概率推動(dòng)頁巖油產(chǎn)量出現(xiàn)新一輪的增長(zhǎng)。高盛公司預(yù)測(cè)，美國(guó)頁巖油產(chǎn)量在2022年和2023年會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)超過80萬桶/日;而根據(jù)美國(guó)能源信息署測(cè)算，2022年美國(guó)頁巖油產(chǎn)量均值超過820萬桶/日，超過2019年的799萬桶/日并創(chuàng)歷史新高。

《2023-2028年中國(guó)化工產(chǎn)品市場(chǎng)深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2023-2028年中國(guó)化工產(chǎn)品市場(chǎng)深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。化工產(chǎn)品行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策...

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