A股收評(píng)：醫(yī)藥板塊做空動(dòng)能枯竭 有望迎來(lái)反攻行情

• 2022年9月14日 ChenWeiMei來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 816 50
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9月13日(周二)，A股全天窄幅整理，上證指數(shù)收漲0.05%報(bào)3263.8點(diǎn)，深證成指漲0.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.09%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.25%，萬(wàn)得全A漲0.19%，萬(wàn)得雙創(chuàng)漲0.13%。市場(chǎng)全天成交額7717.2億元。盤(pán)面上，大金融、大消費(fèi)走強(qiáng)，黃金、農(nóng)業(yè)、物流、汽車(chē)、酒類、軍工板塊活C

9月13日(周二)，A股全天窄幅整理，上證指數(shù)收漲0.05%報(bào)3263.8點(diǎn)，深證成指漲0.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.09%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.25%，萬(wàn)得全A漲0.19%，萬(wàn)得雙創(chuàng)漲0.13%。市場(chǎng)全天成交額7717.2億元。盤(pán)面上，大金融、大消費(fèi)走強(qiáng)，黃金、農(nóng)業(yè)、物流、汽車(chē)、酒類、軍工板塊活躍，一帶一路概念持續(xù)爆發(fā);地產(chǎn)、電力、煤炭、燃?xì)庾呷酰珻RO概念重挫，藥明康德跌停。

四因素導(dǎo)致醫(yī)藥板塊做空動(dòng)能枯竭、四季度有望大反攻：

其一疫情后復(fù)蘇及醫(yī)保支出穩(wěn)增長(zhǎng)。

其二創(chuàng)新藥政策端回暖。

其三醫(yī)藥板塊估值較低，處于約近十年較低位置。

其四，從基金配置比例來(lái)看，醫(yī)藥標(biāo)配約7.6%，全基配置比例不到4%，顯示醫(yī)藥板塊被公募基金嚴(yán)重低配，做空醫(yī)藥板塊動(dòng)能枯竭、低位醫(yī)藥板塊有估值修復(fù)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)。

四季度應(yīng)把握兩大投資機(jī)會(huì)，一方面是疫情精準(zhǔn)科學(xué)防控帶來(lái)的疫情后復(fù)蘇的機(jī)會(huì)，后疫情時(shí)代，醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等消費(fèi)醫(yī)療將迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng);另外一方面是尋找三季報(bào)超預(yù)期及估值切換共振點(diǎn)，重點(diǎn)配置科研服務(wù)、消費(fèi)醫(yī)療、處方藥及集采后耗材等。

據(jù)中研普華研究報(bào)告《2022-2027年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)全景調(diào)研與投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》顯示

第三章 國(guó)際醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展分析及經(jīng)驗(yàn)借鑒

第一節(jié) 全球醫(yī)藥市場(chǎng)總體情況分析

一、全球醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展情況

世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人口總量的增長(zhǎng)和社會(huì)老齡化程度的提高，導(dǎo)致藥品需求呈上升趨勢(shì)。全球醫(yī)藥市場(chǎng)近年來(lái)持續(xù)快速增長(zhǎng)。從世界范圍來(lái)看，未來(lái)五年全球藥品需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)：慢性疾病診斷、治療需求增加和人口老齡化等因素將維持發(fā)達(dá)國(guó)家藥品市場(chǎng)增長(zhǎng);而人口增長(zhǎng)、人均收入水平的提升和醫(yī)療環(huán)境的改善將推動(dòng)新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)。但總體來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的增長(zhǎng)將逐步放緩，而新興市場(chǎng)的容量將不斷快速增加，成為全球市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

到2022年，新冠疫情已持續(xù)整整兩年之久，至今仍是全球醫(yī)療體系最為重視的問(wèn)題，并在醫(yī)療公平和健康水平、低疫苗接種率、全球人口的相互關(guān)聯(lián)性、醫(yī)護(hù)人員的壓力以及對(duì)與非疫情相關(guān)醫(yī)療服務(wù)需求減少等話題占據(jù)了大量資源。

盡管新冠疫情造成了許多可怕影響，但它也為醫(yī)療行業(yè)加快創(chuàng)新和革新創(chuàng)造了良好的機(jī)遇，成為快速啟動(dòng)和加快許多變化的催化劑，例如消費(fèi)者偏好和行為的轉(zhuǎn)變、生命科學(xué)與醫(yī)療健康的整合、數(shù)字醫(yī)療技術(shù)的快速發(fā)展、全新的人才和醫(yī)療護(hù)理交付模式以及臨床創(chuàng)新等。醫(yī)療行業(yè)的利益相關(guān)者和該行業(yè)所服務(wù)的消費(fèi)者面臨一個(gè)陌生的環(huán)境，例如遠(yuǎn)程辦公、虛擬就診，以及醫(yī)療用品、人員與服務(wù)短缺的供應(yīng)鏈等趨勢(shì)。因此，為了應(yīng)對(duì)全新的挑戰(zhàn)，醫(yī)療行業(yè)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)變。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但也有越來(lái)越多樂(lè)觀的人士認(rèn)為，當(dāng)下許多國(guó)家已經(jīng)做好了更充分的準(zhǔn)備，有能力控制新冠疫情的影響。雖然新冠病毒徹底消失的可能性微乎其微，但專家們預(yù)測(cè)，如果不再出現(xiàn)新的嚴(yán)重的變種病毒，新冠疫情將從全球大流行病變成區(qū)域性流行病。

醫(yī)療行業(yè)的利益相關(guān)者應(yīng)保持警惕、敏銳和靈活，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的疫情以及對(duì)全球醫(yī)療健康問(wèn)題所帶來(lái)的挑戰(zhàn)，并抓住其中的機(jī)會(huì)。

二、全球醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模

隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，醫(yī)療科技的持續(xù)突破，世界各地人民健康意識(shí)的不斷增強(qiáng)以及人均可支配收入的增加，全球醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)總規(guī)模一直保持穩(wěn)定上升態(tài)勢(shì)。2020年，全球醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模逼近1.40萬(wàn)億美元。2021年全球藥品消耗量仍將保持3%的增速，高于人口變化和人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的速度，且未來(lái)幾年全球醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模仍有望維持在4%-5%的增速。2021年全球醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到14526億美元。

圖表：2018-2021年全球醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模(億美元)

資料來(lái)源：中研普華

三、全球醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

受人口增長(zhǎng)、老齡化和新興醫(yī)藥市場(chǎng)醫(yī)療可及性改善等因素的影響，全球醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。其中，以美國(guó)和日本為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)藥商業(yè)較為成熟，對(duì)發(fā)展中國(guó)家具有重要借鑒意義。

美國(guó)實(shí)行醫(yī)藥分離的醫(yī)療體制，醫(yī)院一般設(shè)住院藥房而不設(shè)門(mén)診藥房，門(mén)診病人在取得醫(yī)生處方后，一般需要到藥店購(gòu)藥。因此，美國(guó)成為全球最發(fā)達(dá)的藥品零售市場(chǎng)之一，上個(gè)世紀(jì)初，美國(guó)便開(kāi)始出現(xiàn)連鎖經(jīng)營(yíng)模式藥店且發(fā)展迅速。

20世紀(jì)90年代后，隨著美國(guó)藥品零售業(yè)的發(fā)展，美國(guó)連鎖藥店企業(yè)之間、連鎖藥店與獨(dú)立藥店之間開(kāi)始大規(guī)模的兼并活動(dòng)，形成了多家跨地區(qū)的全國(guó)性醫(yī)藥連鎖企業(yè)。CVS健康、沃爾格林、快捷藥方、聯(lián)合集團(tuán)、沃爾瑪、萊愛(ài)德、Kroger七家巨頭在全美處方藥銷(xiāo)售市場(chǎng)所占份額超過(guò)65%。目前，美國(guó)連鎖藥店具有規(guī)模大、分店多、分布廣等特點(diǎn)，在美國(guó)醫(yī)藥零售業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位。

此外，美國(guó)藥品批發(fā)市場(chǎng)同樣發(fā)展迅猛。根據(jù)企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)范圍以及主營(yíng)業(yè)務(wù)，美國(guó)的藥品批發(fā)企業(yè)可以分為以下幾類：大型藥品批發(fā)企業(yè)，小型藥品批發(fā)企業(yè)以及非主流藥品批發(fā)企業(yè)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰，美國(guó)藥品批發(fā)行業(yè)形成了高度集約化的格局，前3家大型的藥品批發(fā)企業(yè)的銷(xiāo)售額占全美總銷(xiāo)售額的95%。

與美國(guó)不同，日本的醫(yī)藥零售體系大體可分為兩大類：主要承接處方并進(jìn)行配藥的配藥藥房;以O(shè)TC、日用品、化妝品為主，兼有處方配藥的各種零售藥店。

而與美國(guó)類似的是，日本藥店市場(chǎng)的集中度相當(dāng)高。2017年，日本銷(xiāo)售額靠前的前十家藥店公司的銷(xiāo)售額占據(jù)了60%以上。顯而易見(jiàn)，日本連鎖藥店也呈現(xiàn)出多家寡頭的局面。

總體而言，以美國(guó)和日本為代表的國(guó)外連鎖藥店，其專業(yè)化、多元化、個(gè)性化以及“藥店+便利店”等模式的特點(diǎn)值得發(fā)展中國(guó)家醫(yī)藥零售行業(yè)借鑒，為各國(guó)醫(yī)藥零售企業(yè)向“做大做強(qiáng)，差異化經(jīng)營(yíng)，滿足消費(fèi)者需要的專業(yè)化服務(wù)”的方向發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

大數(shù)據(jù)時(shí)代下信息的重要性越發(fā)凸顯，獲得行業(yè)數(shù)據(jù)，并分析使用行業(yè)數(shù)據(jù)不僅可節(jié)約時(shí)間，降低成本，亦可優(yōu)化整體決策。欲了解更多市場(chǎng)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2022-2027年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)全景調(diào)研與投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》。

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  2022-2027年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)全景調(diào)研與投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告

  醫(yī)藥是預(yù)防或治療或診斷人類和牲畜疾病的物質(zhì)或制劑。藥物按來(lái)源分天然藥物和合成藥物。醫(yī)藥也可預(yù)防疾病，治療疾病，減少痛苦，增進(jìn)健康，或增強(qiáng)機(jī)體對(duì)疾病的抵抗力或幫助診斷疾病的物質(zhì)。醫(yī)藥...

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