邁瑞醫(yī)療遭遇靈魂拷問(wèn) 醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研

• 2022年9月5日 ChenZeFang來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1021 65
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邁瑞醫(yī)療遭遇靈魂拷問(wèn)，股價(jià)暴跌、資本退場(chǎng)、海外收入增速大幅下滑!作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)的絕對(duì)龍頭，邁瑞醫(yī)療一直深受機(jī)構(gòu)青睞，自2018年登陸A股后一路勢(shì)如破竹，上市僅3天市值便突破千億，最高時(shí)市值突破6000億，成為中國(guó)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)上市公司“一哥”。2022年8月25日

邁瑞醫(yī)療遭遇靈魂拷問(wèn)，股價(jià)暴跌、資本退場(chǎng)、海外收入增速大幅下滑!作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)的絕對(duì)龍頭，邁瑞醫(yī)療一直深受機(jī)構(gòu)青睞，自2018年登陸A股后一路勢(shì)如破竹，上市僅3天市值便突破千億，最高時(shí)市值突破6000億，成為中國(guó)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)上市公司“一哥”。2022年8月25日，有投資者在股吧里對(duì)邁瑞醫(yī)療發(fā)出了上述“靈魂拷問(wèn)”。

2021年邁瑞醫(yī)療接受了1882家機(jī)構(gòu)調(diào)研，在機(jī)構(gòu)調(diào)研榜單上排名第一;而2022年機(jī)構(gòu)對(duì)邁瑞醫(yī)療的關(guān)注度依舊不減。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日，邁瑞醫(yī)療的機(jī)構(gòu)接待量高達(dá)4046家次，居A股機(jī)構(gòu)調(diào)研榜榜首;論業(yè)績(jī)，邁瑞醫(yī)療一直維持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)。2017-2021年，邁瑞醫(yī)療的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速均保持在20%以上，在8月19日發(fā)布的2022半年報(bào)中，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收153.56億元，同比增長(zhǎng)20.17%;凈利潤(rùn)52.88億元，同比增長(zhǎng)21.71%。財(cái)熵注意到，自半年報(bào)公布以來(lái)，已有近20家券商對(duì)邁瑞醫(yī)療發(fā)出“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。

2006年，邁瑞醫(yī)療在紐交所上市，成為中國(guó)首家在海外上市的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)。但由于“市值低估”，2015年邁瑞以33億美元完成私有化從美國(guó)退市。2018年10月16日，邁瑞頂著“國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械龍頭”的光環(huán)登陸A股創(chuàng)業(yè)板。資本市場(chǎng)給予邁瑞醫(yī)療的“優(yōu)待”，很大程度上源于其優(yōu)異的業(yè)績(jī)及行業(yè)地位。增速方面，2017-2021年，公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速均保持在20%以上;規(guī)模方面，2017年公司營(yíng)收突破100億大關(guān)，2020年突破200億，是A股市場(chǎng)醫(yī)療器械行業(yè)收入利潤(rùn)規(guī)模最大的企業(yè)。

邁瑞醫(yī)療的內(nèi)生增長(zhǎng)相對(duì)于國(guó)際頭部醫(yī)療器械企業(yè)更加穩(wěn)健，一方面受益于國(guó)內(nèi)政策及人口紅利推動(dòng)的國(guó)產(chǎn)替代及產(chǎn)業(yè)擴(kuò)容——2009年發(fā)布的“新醫(yī)改政策”、2011年的“十二五規(guī)劃”及2014年至今出臺(tái)的一系列支持采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備的政策，都在一定程度上推動(dòng)著邁瑞醫(yī)療加速發(fā)展;另一方面則歸功于公司持之以恒的高研發(fā)投入——過(guò)去10年公司研發(fā)投入占銷售收入的比重一直保持在10%左右，2021年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)25.24億元。因此，自2018年回歸A股以來(lái)，邁瑞醫(yī)療一直頗受資本市場(chǎng)重視，其股價(jià)一路高歌猛進(jìn)，至2021年2月，公司市值最高突破6000億元。然而，在這之后邁瑞醫(yī)療的股價(jià)劇烈波動(dòng)，在經(jīng)歷了一波過(guò)山車后，于2021年7月初正式迎來(lái)拐點(diǎn)——短短一個(gè)多月時(shí)間，公司股價(jià)幾近腰斬，并在當(dāng)年8月20日觸及年內(nèi)新低272.81元。此后公司股價(jià)一直在300元左右徘徊。截至2022年9月2日，公司股價(jià)報(bào)收296元，較2021年7月高點(diǎn)下跌約40%。

醫(yī)療醫(yī)藥被稱為永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)行業(yè)，長(zhǎng)線投資價(jià)值是毋庸置疑的。與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，醫(yī)療行業(yè)在中國(guó)有更大的發(fā)展?jié)摿εc增長(zhǎng)前景。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的重要分支，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動(dòng)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)發(fā)展，而醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)未來(lái)的亮點(diǎn)以及支柱性分支產(chǎn)業(yè)。以醫(yī)療服務(wù)業(yè)為代表的現(xiàn)代健康服務(wù)業(yè)，不僅日益成為醫(yī)療健康行業(yè)的重要組成部分，也成為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。中國(guó)是世界人口第一大國(guó)，龐大的人口基數(shù)以及快速增長(zhǎng)的老齡人口帶來(lái)了持續(xù)增長(zhǎng)的醫(yī)療服務(wù)需求。全民醫(yī)療健康因與國(guó)家戰(zhàn)略密切相關(guān)，得到了歷屆政府的重點(diǎn)關(guān)注。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國(guó)智慧醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》分析

國(guó)內(nèi)智慧醫(yī)療行業(yè)正處于高速發(fā)展期，市場(chǎng)有待繼續(xù)挖掘。一方面，在大量企業(yè)涌入賽道的情況下，企業(yè)只有通過(guò)自身產(chǎn)品及服務(wù)體系的完善，打造優(yōu)質(zhì)的就醫(yī)體驗(yàn)，解決傳統(tǒng)醫(yī)療體系中的痛點(diǎn)，智慧醫(yī)療市場(chǎng)空間將才能進(jìn)一步打開(kāi)。另一方面，隨著技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用模式的創(chuàng)新，行業(yè)也會(huì)越來(lái)越深入、專業(yè)，企業(yè)醫(yī)療專業(yè)能力的構(gòu)建，有望成商業(yè)模式探索的風(fēng)向標(biāo)。

隨著世界信息技術(shù)的迅速發(fā)展與我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的深化改革，以及衛(wèi)生部主持的國(guó)家金衛(wèi)工程的實(shí)施使我國(guó)醫(yī)院管理信息化的進(jìn)程大大加快，我國(guó)醫(yī)療行業(yè)的信息化建設(shè)近年來(lái)也取得了較大進(jìn)展。但是，隨著老百姓對(duì)醫(yī)療質(zhì)量要求的不斷提高，醫(yī)療機(jī)構(gòu)需要為病患者提供更人性化、更合理的服務(wù)，所以，醫(yī)療資源的共享和信息傳遞流程的簡(jiǎn)化，醫(yī)療部門辦公網(wǎng)絡(luò)化、自動(dòng)化，實(shí)現(xiàn)全面信息共享已是大勢(shì)所趨，越來(lái)越多的醫(yī)院認(rèn)識(shí)到，只有通過(guò)信息化建設(shè)，逐步建立信息化醫(yī)院，才能支持醫(yī)院的可持續(xù)發(fā)展，從而大力提高醫(yī)院綜合效益和運(yùn)行效率。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)醫(yī)療檢測(cè)行業(yè)投資事件數(shù)在2016-2021年間逐年下降，2021年投資事件數(shù)26起，較前年下降了7起。截至2022年7月13日，我國(guó)醫(yī)療檢測(cè)行業(yè)投資事件數(shù)為388起。2021年我國(guó)醫(yī)療檢測(cè)行業(yè)共發(fā)生投資26起，投資金額最高的為11月，當(dāng)月發(fā)生投資事件3起，已披露投資金額達(dá)32.51億元。截至2022年7月13日，我國(guó)醫(yī)療檢測(cè)行業(yè)共發(fā)生投資事件388起，投資事件數(shù)最高的為A輪投資，事件數(shù)148起，占比38.14%;其次為種子天使投資，事件數(shù)79起，占比20.36%。截至2022年7月13日，今年我國(guó)醫(yī)療檢測(cè)行業(yè)共發(fā)生投資事件388起，已披露投資金額最高的為諾唯贊公司在IPO上市后中收到的22.01億人民幣投資。

從現(xiàn)在情形來(lái)看，政府會(huì)加大對(duì)公共衛(wèi)生、社區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)與縣級(jí)公立醫(yī)院的投入，并通過(guò)醫(yī)療保險(xiǎn)來(lái)整合社會(huì)和個(gè)人資金;未來(lái)主要會(huì)通過(guò)允許社會(huì)資本進(jìn)入與公立醫(yī)院改制的方式來(lái)吸引社會(huì)資本，進(jìn)而解決龐大的醫(yī)療投入問(wèn)題。但由于政府投資重點(diǎn)將由重視大醫(yī)院向重視公共衛(wèi)生與基層醫(yī)療轉(zhuǎn)變，這樣一來(lái)，對(duì)二級(jí)醫(yī)院和職工醫(yī)院的影響最大，面臨很大的戰(zhàn)略挑戰(zhàn)。所以醫(yī)院必須重視戰(zhàn)略研究，要爭(zhēng)取將政策與重視市場(chǎng)規(guī)律并重。

無(wú)論是醫(yī)院的發(fā)展，還是績(jī)效考核都要先研究醫(yī)保政策。醫(yī)院一方面要加快周轉(zhuǎn)，盡可能提高就診量，以合理擴(kuò)大醫(yī)保規(guī)模;另一方面又要加強(qiáng)病人費(fèi)用控制、運(yùn)營(yíng)成本控制與臨床路徑管理;但無(wú)論政策如何變化，醫(yī)院發(fā)展仍然是硬道理，只是發(fā)展理念和模式需要轉(zhuǎn)型?？偟膩?lái)說(shuō)，最主要是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和效率問(wèn)題，要重視醫(yī)保資金的投入產(chǎn)出以調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，也要特別重視非醫(yī)保業(yè)務(wù)，主要要通過(guò)調(diào)整?？啤⒋参慌c業(yè)務(wù)、病人結(jié)構(gòu)來(lái)提高業(yè)務(wù)附加值。如果說(shuō)醫(yī)?？刭M(fèi)是所有醫(yī)院最大的挑戰(zhàn)，那也就意味著合理的醫(yī)保對(duì)策是最大的發(fā)展機(jī)遇!

隨著社會(huì)的發(fā)展，消費(fèi)能力的提高，人們的健康觀念越來(lái)越強(qiáng)，對(duì)生活質(zhì)量的追求越來(lái)越高，對(duì)疾病的重視程度也大大提升，健康體檢、就醫(yī)診斷、理療治療等增值業(yè)務(wù)加速發(fā)展。每年的健康體檢，已成為很多家庭的必選事項(xiàng)。市場(chǎng)需求旺盛，發(fā)展空間巨大。中國(guó)有14億人口，醫(yī)療機(jī)械、醫(yī)療服務(wù)的需求無(wú)疑是巨大的，龐大的人口基數(shù)為醫(yī)療行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

中國(guó)已成長(zhǎng)為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，綜合國(guó)力顯著提升，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速有所減緩，仍遠(yuǎn)高于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景長(zhǎng)期向好，人均GDP逐年提高，民眾消費(fèi)能力也在逐漸增強(qiáng)，醫(yī)療支出能力及消費(fèi)意愿也會(huì)隨著消費(fèi)能力的增強(qiáng)而不斷增強(qiáng)，促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。隨著人口結(jié)構(gòu)特征及生活習(xí)慣，促進(jìn)醫(yī)療行業(yè)需求釋放。中國(guó)老齡化社會(huì)正加速到來(lái)，各種老年病、慢性病、長(zhǎng)期病癥、緊急病癥明顯增多;受不健康生活方式的影響，很多病癥開(kāi)始年輕化，進(jìn)一步加大了醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療檢測(cè)、醫(yī)療服務(wù)等市場(chǎng)需求。

大數(shù)據(jù)時(shí)代下信息的重要性越發(fā)凸顯，獲得行業(yè)數(shù)據(jù)，并分析使用行業(yè)數(shù)據(jù)不僅可節(jié)約時(shí)間，降低成本，亦可優(yōu)化整體決策。欲獲取更多行業(yè)分析及相關(guān)數(shù)據(jù)可以點(diǎn)擊查看中研產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布《2022-2027年中國(guó)智慧醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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