5月信托初始募集規(guī)模環(huán)比增長134% 信托行業(yè)發(fā)展前景分析

• 2022年6月9日 HaoChenChong來源：互聯(lián)網(wǎng) 1431 94
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2022年5月份全行業(yè)新增完成初始登記信托產(chǎn)品2980筆，環(huán)比減少30.03%;初始募集規(guī)模(以下簡稱“規(guī)?！?13146.98億元，環(huán)比增長134.00%。

5月信托初始募集規(guī)模環(huán)比增長134%

2022年5月份全行業(yè)新增完成初始登記信托產(chǎn)品2980筆，環(huán)比減少30.03%;初始募集規(guī)模(以下簡稱“規(guī)模”)13146.98億元，環(huán)比增長134.00%。

當(dāng)月財產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模大幅提升。5月份，新增財產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模10743.90億元，環(huán)比增長350.39%;其中，由中信信托和光大信托聯(lián)合受托的海航集團破產(chǎn)重整專項服務(wù)信托，由紫金信托作為南京建工等25家企業(yè)實質(zhì)合并重整案信托計劃受托人的破產(chǎn)重整信托分別完成初始登記，是當(dāng)月財產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模大幅增長的主要原因。目前，還有多家信托公司探路企業(yè)破產(chǎn)重整信托領(lǐng)域，充分發(fā)揮信托機制優(yōu)勢，為大型企業(yè)破產(chǎn)重整提供了新的破題之道。

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實現(xiàn)連續(xù)三個月增長。5月份，新增資產(chǎn)證券化信托業(yè)務(wù)規(guī)模974.66億元，環(huán)比增長39.36%，連續(xù)三個月增長;其中，新增資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模692.14億元，環(huán)比增長118.92%。近年來，信托公司以信貸資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)支持票據(jù)為主流業(yè)務(wù)方向，加快在資產(chǎn)證券化藍海中布局發(fā)展。

信托行業(yè)發(fā)展前景分析

信托業(yè)在2008-2017年十年間的高速發(fā)展階段，主要業(yè)務(wù)是產(chǎn)品化、剛兌化的“融資類信托+通道信托”，主要功能是發(fā)揮私募投行功能。這種發(fā)展模式彌補了當(dāng)時融資金融體系的不足并契合了金融創(chuàng)新的需求，具有客觀的市場基礎(chǔ)和政策空間，但同時也帶來了巨大的風(fēng)險隱患，注定不可持續(xù)。隨著“資管新規(guī)”和“兩壓一降”監(jiān)管政策的出臺，信托業(yè)自2018年開始不得不進入轉(zhuǎn)型發(fā)展的艱難調(diào)整時期。調(diào)整是三方面的，即“壓舊”、“規(guī)范”和“增新”?！皦号f”是壓降舊模式下的融資類信托和通道信托業(yè)務(wù)，“規(guī)范”是按照資管新規(guī)要求規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，“增新”是開拓符合信托本源功能的新業(yè)務(wù)。

如前所述，經(jīng)過2018-2021四年間調(diào)整，信托業(yè)務(wù)的功能和結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了深刻變化，舊的發(fā)展動能日益衰減，新的發(fā)展動能日益增強，信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展日見成效，新發(fā)展起點逐步顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)為本輪調(diào)整的兩個主旋律內(nèi)在結(jié)構(gòu)富有成效的此消彼長上。

一是通道信托和非通道信托此消彼長。本輪調(diào)整的一個主旋律就是壓降通道信托業(yè)務(wù)，引導(dǎo)發(fā)展非通道信托業(yè)務(wù)，推動通道信托向非通道信托的轉(zhuǎn)型。前面的分析已經(jīng)表明，本輪調(diào)整以來，通道信托的壓降已經(jīng)取得實質(zhì)效果，四年間單一資金信托規(guī)模下降了63.20%，占比下降了24.24個百分點，到2021年底，規(guī)模僅剩4.42萬億，占比僅為21.49%，規(guī)模和占比在信托資產(chǎn)中均已從2017年位居第一成功降至居于末尾。與此同時，非通道信托業(yè)務(wù)中的主動管理信托四年間持續(xù)增長，規(guī)模總計增長了14.00%，占比總計提升了18.42個百分點，到2021年底規(guī)模已達12.08萬億，占比已達58.80%，主動管理信托已經(jīng)替代通道信托成為信托業(yè)新發(fā)展階段的主導(dǎo)業(yè)務(wù)。此外，非通道信托業(yè)務(wù)中的服務(wù)信托自2020年以來也得到快速增長，目前已經(jīng)成為信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展強勁的新生力量。

二是融資類信托和投資類信托此消彼長。本輪調(diào)整的另一個主旋律是在主動管理業(yè)務(wù)中，壓降融資類信托業(yè)務(wù)，引導(dǎo)發(fā)展投資類信托業(yè)務(wù)，推動融資類信托向投資類信托的轉(zhuǎn)型。前面的分析也充分表明，融資類信托自2020年開始大幅降低，兩年間規(guī)模總計壓降了38.60%，占比總計回落了9.57個百分點，2021年底融資類信托規(guī)模已降至3.58萬億，占比已降至17.43%，已不再是主動管理信托中的主導(dǎo)產(chǎn)品。與此同時，投資類信托自2018年以來一直持續(xù)增長，四年間規(guī)模總計增長37.80%，占比總計提升了17.87個百分點，2021年底投資類信托規(guī)模已增至8.50萬億元，占比已增至41.38%，已經(jīng)成為主動管理信托中的主導(dǎo)產(chǎn)品。

由此，我們可以得出一個基本判斷，經(jīng)過四年的調(diào)整，信托業(yè)新舊發(fā)展動能的轉(zhuǎn)換已經(jīng)達到了一個相對均衡的臨界點，即新業(yè)務(wù)的增長規(guī)模已經(jīng)可以兜住舊業(yè)務(wù)的壓降規(guī)模，而且新業(yè)務(wù)的增速已經(jīng)呈現(xiàn)出高于舊業(yè)務(wù)降速的趨勢。2021年度信托資產(chǎn)規(guī)模的止跌回升、經(jīng)營業(yè)績的企穩(wěn)回升在很大程度上也印證了這個臨界點已經(jīng)顯現(xiàn)，它意味著信托業(yè)本輪調(diào)整或?qū)⒁呀?jīng)見底，從而成為信托業(yè)新發(fā)展階段的一個起始點。

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