生豬期貨交割制度和交割區(qū)域設計 交割月份持倉限額可以反復、多次使用

• 2021年1月15日 LiuMingYue來源：新浪財經 517 28
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1月15日，生豬期貨采用每日選擇交割和一次性交割相結合的方案，貼合畜牧品種每日生產、每日消費、難以儲存的特性。賣方可以從進入交割月至合約月份倒數第5個交易日期間的每個交易日上午主動提出交割，在交割時間選擇上有很大的自由度;

1月15日，生豬期貨采用每日選擇交割和一次性交割相結合的方案，貼合畜牧品種每日生產、每日消費、難以儲存的特性。賣方可以從進入交割月至合約月份倒數第5個交易日期間的每個交易日上午主動提出交割，在交割時間選擇上有很大的自由度;交易所通過“申報意向優(yōu)先、平均持倉時間長優(yōu)先”的原則確定配對買方，確保賣方交割意向能夠落實;交易所將公布賣方交割申報供買方自主選擇，一定程度上滿足了買方接貨意向。此外，在每日選擇交割制度下，交割月份持倉限額可以反復、多次使用，滿足了產業(yè)客戶的交割需求，擴大了可供交割量，提高了交割風險防范能力。除每日選擇交割外，與其他品種相同，生豬期貨還可以進行期轉現交割，最后交易日后所有未平倉的生豬合約持有者將進行一次性交割。

數據顯示，根據相關政策，全國被劃分為北部區(qū)、西北區(qū)、東部區(qū)、中南區(qū)、西南區(qū)5大區(qū)域，其中東部區(qū)為我國生豬養(yǎng)殖主要地區(qū)。大商所首批生豬交割倉庫分布在河南、山東、湖北、江蘇、安徽，與農業(yè)農村部公布的非洲豬瘟區(qū)域聯防政策主產地基本吻合。大商所為首批交割倉庫所在的東部區(qū)設置了地區(qū)升貼水，具體為河南(0元/噸)、山東(-200元/噸)、湖北(500元/噸)、江蘇(500元/噸)、安徽(100元/噸)、浙江(1500元/噸)。未來生豬養(yǎng)殖市場如何?

國家將陸續(xù)投放豬肉以及加大生豬生

國家統計局新聞發(fā)言人付凌暉16日在新聞發(fā)布會上說，10月豬肉價格同比下降2.8%，對CPI向下拉動了0.13個百分點。這種變化一方面和去年的基數有關系，另一方面和今年加大生豬生產供應有關系。去年的豬肉由于生產供給的約束，從去年四季度開始，豬肉價格大幅上漲，導致從去年四季度以來的基數是比較高的。從今年的情況來看，由于年初以來各地區(qū)各部門持續(xù)增加生豬的生產和供應，這個月豬肉價格結束了19個月的同比上漲，出現了首次下降。后期來看，豬肉價格去年的基數在升高，再加上豬肉供給增加，有可能對價格走勢產生一定的下拉。

2019年下半年，養(yǎng)殖場(戶)補欄積極性明顯提高，三元豬留種現象越來越多，部分區(qū)域生豬產能開始回升;企業(yè)集團抓住機遇大幅擴張，新建項目密集上馬，助力生豬養(yǎng)殖產能恢復;各級政府多措并舉，大力扶持養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)定生產，保障豬肉市場供給。

在供需嚴重失衡狀態(tài)下，生豬市場強勢依然不減。目前，生豬養(yǎng)殖企業(yè)頭均盈利可達800元至1000元。2019年以來隨著生豬價格上漲，生豬養(yǎng)殖規(guī)模化進程加速，將給動物疫苗、飼料添加劑等養(yǎng)殖后周期產業(yè)帶來機遇。疫情爆發(fā)將倒逼行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)將率先受益。產業(yè)鏈上養(yǎng)殖端，集團養(yǎng)殖企業(yè)的市占率較低，屠宰端大型企業(yè)產能占比不超過10%。而歐美發(fā)達國家大型屠宰加工企業(yè)產能超90%。非洲豬瘟對養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的生物防疫能力和屠宰環(huán)節(jié)食品安全，可追溯能力都有較高的要求，產業(yè)鏈的集中度有望提升。

生豬和豬肉價格以大約三年為一個豬周期上下劇烈震蕩，被稱為"過山車"式價格波動。決定這種經濟現象的經濟規(guī)律是豬肉需求具有比較強的剛性，豬肉供給從養(yǎng)殖母豬到養(yǎng)殖仔豬再到養(yǎng)殖生豬一般需要兩到三年時間，本期豬肉價格決定本期養(yǎng)殖業(yè)者的養(yǎng)殖規(guī)模，本期養(yǎng)殖規(guī)模決定下期的豬肉供給量和價格，豬肉價格波動引起養(yǎng)豬產業(yè)鏈的連鎖反應，導致豬肉供給和價格的大起大落。最近一個周期從2009年5月開始，預計將在2012年5月以后結束。在此期間，中國生豬和豬肉價格將經歷上漲和下跌兩個階段。其中，2010年6月以后，中國豬肉價格持續(xù)上漲，2011年4月與2010年6月相比，漲幅為40%。2012年豬肉價格不斷下跌，截止2012年5月20日，已連續(xù)下跌16周。

中國豬肉生產量占全球豬肉生產量的比值一直維持在45%-50%之間，中國豬肉消費量占全球消費量的45%-51%，總體保持增長的趨勢。2011年中國豬肉生產量和消費量占全球比率分別為48.95%和49.39%，2012年將達到49.58%和50.11%。2007-2012年，中國生豬存欄量占全球的比率維持在52%-60%之間，出欄量維持在54%-56%之間，2011年年存欄量為47711.5萬頭，出欄量為64125萬頭，預計2012年將分別達到45914.6萬頭和65747萬頭。中國生豬的養(yǎng)殖區(qū)域主要集中于沿江沿海地區(qū)，如長江流域、華北地區(qū)、東南沿海地區(qū)等。

2020春節(jié)豬肉缺口不會出現非常緊缺、供不應求。但是《中國農業(yè)展望報告(2019-2028)》指出，未來兩年我國豬肉供給偏緊，未來兩年我國豬肉供給偏緊，進口將保持較高水平。目前市場上的前腿精瘦肉和后腿精瘦肉價格，每斤30-35元，政府儲備肉價格比市場價便宜三成左右，預測豬肉價格最低會在35元左右一斤。

更多行業(yè)分析，請關注中研普華出版的《2020-2025年豬肉行業(yè)風險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告》。

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