基礎(chǔ)化工行業(yè)：國內(nèi)油價(jià)中樞上行利好煤化工 關(guān)注四季度農(nóng)化、化纖需求旺季

• 2018年10月11日 YaoEnHua來源：中金在線 622 35
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  經(jīng)濟(jì)數(shù)字化趨勢突出，氟化工行業(yè)如何借力發(fā)力，企業(yè)如何邁出更大一步？

  氟化工行業(yè)主要可以分為無機(jī)氟化工和有機(jī)氟化工兩大行業(yè)。前者包括氟化鋁、冰晶石等氟化鹽產(chǎn)品，廣泛用于機(jī)械、冶金等領(lǐng)域，后者包括制冷劑、氟聚合物、氟精細(xì)三大塊，是最具有技術(shù)含量和發(fā)展前...

8月份行業(yè)PPI同比維持高位，3季度業(yè)績預(yù)計(jì)同比繼續(xù)改善

8月份行業(yè)PPI同比維持高位，3季度業(yè)績預(yù)計(jì)同比繼續(xù)改善

化工PPI指數(shù)從4月份開始在油價(jià)推動(dòng)下重新進(jìn)入上行區(qū)間，6月份PPI同比達(dá)到6.0%，7-8月份由于油價(jià)回調(diào)、不少行業(yè)進(jìn)入淡季開始檢修，行業(yè)供給持續(xù)緊張。8月份化工行業(yè)PPI同比仍維持在5.9%(與7月份持平，9月份PPI同比尚未公布)。8月下旬以來油價(jià)繼續(xù)大幅上漲，10月初布倫特油價(jià)最高超過85美元/桶，我們預(yù)計(jì)化工PPI指數(shù)繼續(xù)上行的可能性較大。供給端的行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比(前8月累計(jì)3.41%)仍在底部，行業(yè)供給整體收縮的勢頭沒有明顯改善。需求端的房地產(chǎn)新開工面積同比(8月份累計(jì)達(dá)到15.9%)繼續(xù)改善、汽車產(chǎn)量同比(8月份累計(jì)達(dá)到2.2%)低位增長，紡織和家電行業(yè)則保持弱復(fù)蘇趨勢，總體對(duì)化工品需求形成穩(wěn)定支撐。

在當(dāng)前行業(yè)供需持續(xù)改善的格局之下，我們認(rèn)為化工行業(yè)高景氣度還在持續(xù)?；A(chǔ)化工行業(yè)上半年凈利潤同比增速為51.78%，3季度雖然PPI同比維持高位，但是淡季行情下需求較弱，不利于價(jià)格向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導(dǎo)。我們預(yù)計(jì)全行業(yè)3季度凈利潤同比在30-45%區(qū)間內(nèi)， 其中化纖板塊和塑料橡膠制品板塊的Q3凈利潤同比增速高于上半年，化學(xué)原料及制品板塊則略低于上半年。

近期雙酚A、PTA、BDO、錦綸、滌綸等產(chǎn)品改善較為明顯

從重點(diǎn)監(jiān)測的產(chǎn)品價(jià)格變化來看，石油化工、有機(jī)化工、無機(jī)化工、化肥農(nóng)藥等板塊相關(guān)產(chǎn)品在3季度的景氣度較高，其中3季度產(chǎn)品均價(jià)同比漲幅較大產(chǎn)品主要集中在雙酚A、醋酸、有機(jī)硅、PTA、氟化工(制冷劑)、腈綸、氮肥(含復(fù)合肥)、聚酯、磷化工等子行業(yè)，而3季度價(jià)差擴(kuò)大較為明顯的產(chǎn)品主要集中在雙酚A、PTA、BDO、PA66、滌綸長絲等。

4季度投資關(guān)鍵詞：油價(jià)、供暖、煤化工、農(nóng)化、化纖

近期油價(jià)中樞上行趨勢明顯。全球原油供應(yīng)階段性短缺，國際原油價(jià)格自8月下旬以來持續(xù)攀升，10月初布倫特油價(jià)已經(jīng)突破85美元/桶。我們認(rèn)為四季度投資關(guān)鍵詞為：油價(jià)、煤化工、農(nóng)化、化纖。其一、化工行業(yè)的PPI指數(shù)在中高油價(jià)中樞的支撐下會(huì)保持高位，有利于行業(yè)整體盈利能力改善;其二、四季度面臨供暖季和環(huán)京空氣質(zhì)量保衛(wèi)戰(zhàn)，京津冀地區(qū)部分企業(yè)存在減產(chǎn)壓力，行業(yè)供給有收縮的可能性;其三、考慮到四季度是農(nóng)業(yè)冬儲(chǔ)和紡織旺季，農(nóng)化產(chǎn)品和化纖原材料的需求旺盛。我們本月對(duì)組合進(jìn)行調(diào)整，重點(diǎn)推薦以下公司：恒力股份(煉化+化纖)、華魯恒升(煤化工、化肥)、揚(yáng)農(nóng)化工(農(nóng)藥)、龍蟒佰利(鈦白粉、冬季限產(chǎn))。

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