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經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超分析:三四線城市消費(fèi)高增長(zhǎng)的原因

  • 2018年8月23日 YangJinZhu來(lái)源:騰訊 326 14
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三四線城市是近幾年內(nèi)需增長(zhǎng)的主力,其總消費(fèi)增速遠(yuǎn)高于一線城市,甚至在近兩年超過(guò)二線。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為消費(fèi)高增長(zhǎng)的背后離不開(kāi)兩大因素的推動(dòng):其一,城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn),收入帶動(dòng)消費(fèi);其二,三四線房地產(chǎn)繁榮,帶來(lái)“拉動(dòng)效應(yīng)”。

三四線城市是近幾年內(nèi)需增長(zhǎng)的主力,其總消費(fèi)增速遠(yuǎn)高于一線城市,甚至在近兩年超過(guò)二線。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為消費(fèi)高增長(zhǎng)的背后離不開(kāi)兩大因素的推動(dòng):其一,城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn),收入帶動(dòng)消費(fèi);其二,三四線房地產(chǎn)繁榮,帶來(lái)“拉動(dòng)效應(yīng)”。

過(guò)去幾年,三四線城市城鎮(zhèn)人口占比逐年提升,大部分三四線城市農(nóng)村人口縮減幅度均大于全國(guó)平均水平。

姜超表示,農(nóng)村居民入城之后,收入改善、生活方式和消費(fèi)觀念改變,消費(fèi)規(guī)模會(huì)隨之?dāng)U大。

另一方面,姜超指出,雖然三四線城市并無(wú)人口回流,但棚改貨幣化推進(jìn)帶來(lái)的三四線房地產(chǎn)繁榮,會(huì)拉動(dòng)消費(fèi)高速增長(zhǎng)。

“一是量的方面,地產(chǎn)銷售會(huì)帶來(lái)引致需求,即拉動(dòng)房地產(chǎn)后周期類消費(fèi)品的需求,這類消費(fèi)品本質(zhì)上是房地產(chǎn)的互補(bǔ)品,包括家電、家具和建材等;二是價(jià)的方面,房?jī)r(jià)上漲會(huì)帶來(lái)財(cái)富效應(yīng),即居民財(cái)產(chǎn)性收入增加,購(gòu)買力提升,從而促進(jìn)消費(fèi),尤其是非必需品、奢侈品的消費(fèi)。”姜超說(shuō)。

不過(guò)姜超認(rèn)為,這種高增速是不能持續(xù)的。姜超從三個(gè)方面給出了原因:一是一二線人口集中趨勢(shì)難改;二是城鎮(zhèn)化尚有空間,但進(jìn)程已經(jīng)放緩;三是棚改貨幣安置退潮,房?jī)r(jià)擠出效應(yīng)強(qiáng)化。

姜超進(jìn)一步解釋,目前一線城市人口增速依然保持高位,受政策調(diào)控因素放棄遷入一線城市的居民將轉(zhuǎn)而涌向二線城市,所以三四線城市并不能夠依靠人口回流來(lái)維持消費(fèi)的高速增長(zhǎng)。

此外,隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn),三四線城市的消費(fèi)提升還有一定空間,但城鎮(zhèn)化的進(jìn)程已經(jīng)開(kāi)始放緩,由城鎮(zhèn)化帶來(lái)的消費(fèi)效應(yīng)將有所減弱,姜超覺(jué)得未來(lái)應(yīng)該關(guān)注的是消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)變化。

不能忽視的是,三四線城市房?jī)r(jià)上漲主要來(lái)自棚改貨幣化安置的帶動(dòng),但去庫(kù)存已基本完成,接下來(lái)只會(huì)助推三四線房?jī)r(jià)上漲、推升地方政府隱性債務(wù)。

而且目前部分三四線城市房?jī)r(jià)收入比已經(jīng)超過(guò)一二線城市,日后房?jī)r(jià)上漲對(duì)三四線消費(fèi)的“擠出效應(yīng)”將逐漸顯現(xiàn)。

“居民舉債購(gòu)房增加債務(wù)負(fù)擔(dān),將透支購(gòu)買力,擠出消費(fèi),這也正是今年以來(lái)消費(fèi)低迷的核心原因。”姜超說(shuō)。

姜超預(yù)計(jì),未來(lái)棚改貨幣化將會(huì)逐漸退出,房地產(chǎn)對(duì)三四線城市消費(fèi)的拉動(dòng)效應(yīng)將會(huì)減弱。


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