搜狐CEO張朝陽解讀2018年第二季度財報

• 2018年7月31日 ZhangHongYuan來源：新浪科技 271 10
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  2018-2024年版顯影設(shè)備行業(yè)兼并重組機會研究及決策咨詢報告

  企業(yè)并購包括兼并與收購。公司兼并是指經(jīng)由轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)的形式，一家或多家公司的全部資產(chǎn)與責(zé)任不需經(jīng)過清算都轉(zhuǎn)移為另一公司所有，而接受全部資產(chǎn)與責(zé)任的另一公司仍然完全以自身名義繼續(xù)運...

財報發(fā)布后，搜狐董事會主席兼CEO張朝陽、CFO呂艷豐、暢游CEO陳德文、暢游首席財務(wù)官王耀斌等公司管理層召開電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

北京時間7月30日晚間消息，搜狐今天公布了截至2018年6月30日未經(jīng)審計的2018年第二季度財報。財報顯示，搜狐第二季度營收4.86億美元，同比增長5%;歸屬于搜狐公司的非美國通用會計準則(non-GAAP)凈虧損為4900萬美元，去年同期凈虧損為7200萬美元。

財報發(fā)布后，搜狐董事會主席兼CEO張朝陽、CFO呂艷豐、暢游CEO陳德文、暢游首席財務(wù)官王耀斌等公司管理層召開電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

瑞士信貸分析師Thomas Cheung：第一個問題，信息流新聞行業(yè)的競爭情況如何?下半年和明年的增長趨勢如何?第二個問題，公司的原創(chuàng)內(nèi)容策略是什么?與競爭相比有何不同?

張朝陽：搜狐新聞App是公司的信息流業(yè)務(wù)的載體，其內(nèi)容可以保證公司能夠在差異化競爭中取得領(lǐng)先。隨著信息流廣告庫存的增加，我們預(yù)計這部分業(yè)務(wù)的增長還會繼續(xù)，尤其是來自中小企業(yè)銷售貢獻將繼續(xù)增長。另外，公司在原創(chuàng)視頻業(yè)務(wù)方面一直追求差異化競爭，原創(chuàng)視頻制作費用將繼續(xù)提高。

美銀美林分析師Eddie Leung：公司如何看待視頻行業(yè)在原創(chuàng)視頻方面的投入成本?因為公司的競爭者也在提高原創(chuàng)視頻的制作量，這樣會不會造成整個原創(chuàng)視頻行業(yè)制作費用的提高?

張朝陽：沒錯，競爭者也加大了原創(chuàng)視頻制作方面的投入，但是我們相信搜狐已經(jīng)找到了一條通往未來發(fā)展的獨特路徑，公司制作原創(chuàng)視頻，劇集的成本會因此降低，在保證團隊制作水準的前提下，一部20集的劇集目前的制作成本只有二百萬到三百萬美元。我們的平臺都可以成為這些劇集的宣傳和推廣渠道，帶來流量和廣告。高額的制作成本并不一定能帶來市場的認可和成功。

中金分析師Natalie Wu：搜狐視頻目前的虧損率是多少?公司是否存在現(xiàn)金不足的問題?另外，搜狐新聞的月活躍用戶數(shù)和日活躍用戶數(shù)分別由多少?增長如何?

張朝陽：搜狐視頻二季度的虧損是3500萬美元，去年二季度的虧損超過1億美元，今年一季度的虧損是4800萬美元，所以你可以看到虧損在不斷下降。我們有足夠的現(xiàn)金，一切盡在掌握之中，相信三季度的虧損環(huán)比會進一步下降，而明年二季度或者三季度就會出現(xiàn)盈利。出于競爭考慮，我們不會公布月活躍用戶數(shù)和日活躍用戶數(shù)，但過去兩個季度都保持了健康的增長，日活躍用戶數(shù)出現(xiàn)了40%-50%的增長，去年年底日活躍用戶數(shù)處于低點。

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北京時間7月30日晚間消息，搜狗今天發(fā)布了截至6月30日的2018年第二季度未審計財報。財報顯示，第二季度搜狗總營收為3.014億美元，同比增長43%;第二季度歸屬于搜狗的凈利潤為3320萬美元，同比增長41%;不按美國通用會計準則(Non-GAAP)計算，第二季度歸屬于搜狗的凈利潤為3820萬美元，同比增長58%。

財報發(fā)布后，搜狗CEO王小川、CFO周毅等公司管理層召開電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

瑞士信貸分析師托馬斯·莊(Thomas Chong)：我有兩個問題，第一個有關(guān)搜狗輸入法和搜索之間的協(xié)同效應(yīng)，輸入法何時開始進行商業(yè)化?第二個問題，我想了解一下KPI，管理層能否分享一下硬件產(chǎn)品在2019年的KPI?

王小川：關(guān)于輸入法和搜索的結(jié)合，它們的產(chǎn)品形態(tài)跟我們之前講的基本是類似的，就是在輸入的過程中能探索到用戶的搜索意圖，引導(dǎo)用戶產(chǎn)生更直接的搜索行為。新版產(chǎn)品的測試已在本季度上線，我們預(yù)計會在第四季度對收入產(chǎn)生比較明顯的影響。至于硬件產(chǎn)品的指標，我們希望搜狗智能硬件產(chǎn)品到明年能產(chǎn)生百萬級的銷量。

高盛銀行分析師：我也有兩個問題。第一個關(guān)于抖音。我們注意到近期一些第三方應(yīng)用商店下架抖音以加強管理，請問這會對搜狗核心架構(gòu)帶來哪些長期影響，因為這件事肯定會帶來更嚴格的內(nèi)容審查?第二個問題有關(guān)搜狗運營成本。我們注意到搜狗一些核心項目的收入開始下滑，請問這些項目在未來的經(jīng)營杠桿趨勢?

周毅：我來回答這兩個問題。值得指出的是，抖音事件對公司財務(wù)的影響是一次性的，可能會持續(xù)到第三季度，營收增長將會在第四季度恢復(fù)正常水平。在這件事發(fā)生之前，我們就采取了一些措施，加強對搜狗關(guān)鍵詞的檢查。在這起事件發(fā)生之后，我們又采取了一些補救措施，避免此類事情再次發(fā)生。

為此，我們建立了專門的團隊，制定新的規(guī)定，確保這些規(guī)定落到實處以及管理到位，同時還在這個方面使用了人工智能技術(shù)。至于第二個問題，隨著公司營收的健康增長，我們的確預(yù)計經(jīng)營杠桿效應(yīng)在2019年會持續(xù)改善。2018年，得益于運營能力的改善，搜狗運營利潤率將提高6-7個百分點，明年運營利潤率則大概提高3-4個百分點。

摩根大通分析師亞歷克斯·姚(Alex Yao)：我有兩個問題，首先，請管理層談一談中國搜索市場的競爭格局，尤其是與OEM流量采購有關(guān)的競爭。第二個問題，管理層如何看待在中國消費者市場關(guān)鍵詞搜索向移動語音搜索的轉(zhuǎn)變。搜索最初是一種基于關(guān)鍵詞的搜索，但搜索產(chǎn)品的形態(tài)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，逐漸變成一種基于行為的業(yè)務(wù)，比如Feed產(chǎn)品。你們?nèi)绾慰创阉鳟a(chǎn)品形態(tài)的變化，以及公司在這方面的預(yù)算分配。

王小川：在OEM流量市場，我們關(guān)注到今年上半年神馬繼續(xù)保持流量的采購，但相對只是延續(xù)而不是擴大了OEM流量采購份額。所以，我們預(yù)計到在這種高位的價格競爭中，可能會出現(xiàn)一個比較均衡的局面，也就是說，各自的采購份額會保持相對穩(wěn)定，我們也認為在這樣的競爭環(huán)境下，外購流量在搜狗總流量中會處于穩(wěn)定或略有下降的關(guān)系。

隨著時間的推移，我們可以看到在與神馬的競爭當中，我們看到搜狗還是相對占據(jù)優(yōu)勢的，我們還是想保持一個平衡份額和成本競爭關(guān)系，基本上在一個盈虧平衡線來工作。我們有能力持久地獲得一個穩(wěn)定的份額。在關(guān)鍵詞搜索和語音搜索上，我們認為這是一個漸變的過程，就是說，在產(chǎn)品形態(tài)方面，關(guān)鍵詞搜索和語音搜索在搜狗很有可能會長期共存，關(guān)鍵詞搜索也能獲得一個好的結(jié)果。

原因就在于，語音作為一個完整輸入的時候，如果能給它一個完整答案，如果完整答案不能滿足它的需求的時候，應(yīng)該會給它一個理想的選擇。它看中的是語音帶來的句子在輸入比例中的提升。

最終，在語音搜索技術(shù)積累里面，我們在行業(yè)競爭里面處于最領(lǐng)先的位置，在今年一季度的時候，中國有這么一個語音直播答題比賽，這種比賽運用了搜狗語音搜索技術(shù)，能夠非常準確且高效地回答主持人在直播答題比賽中提到的問題，當時有數(shù)百萬人使用搜狗的服務(wù)，參與了這樣的一個直播答題比賽，這其實就是搜狗搜索能力對外延伸的一個展示。

八六證券分析師吉爾·張(Jill Zhang)：我的問題關(guān)于流量構(gòu)成，請問在第二季度有多少是屬于原生性流量，又有多少來自于騰訊，而OEM渠道又在流量中占多大份額?第二個問題關(guān)于搜索硬件業(yè)務(wù)，小川剛才說搜狗將在今年年底前再推四款智能硬件產(chǎn)品，能否詳細談一談這些新產(chǎn)品?

周毅：在第二季度流量構(gòu)成中，有25%屬于原生性流量，37%來自騰訊，還有38%來自O(shè)EM渠道。得益于搜狗采取的一系列舉措，我們預(yù)計到今年年底原生性流量的占比將從現(xiàn)在的25%上升至27%-28%，來自騰訊的流量貢獻將保持不變。由于競爭加劇，來自O(shè)EM渠道的流量占比將下滑1%-2%，也就是說，到今年年底將從38%下降至37%-36%。

王小川：智能硬件方面，我們今年上半年推出的兩款硬件都與翻譯有關(guān)，而在下半年發(fā)布的硬件里面，除了翻譯以外，我們還將在里面整合搜狗在人工智能和語音搜索方面的成果，從而帶來一個差異化的核心競爭力。所以，我們發(fā)現(xiàn)搜狗在做翻譯硬件產(chǎn)品時，其中一個核心競爭力是在定價方面。

也就是說，在競爭當中由于技術(shù)和產(chǎn)品的優(yōu)勢，我們可以獲得比較高的毛利率，也可以憑借更低的價格獲得市場份額，我們也因此有了這樣的選擇權(quán)。我們在做硬件過程中，可以與更大的硬件走到一起，獲得好的口碑，我們希望新硬件在自然交互和機器計算里面有更大的體現(xiàn)。雖然我們現(xiàn)在還不會公開披露一個意見，到底去做什么樣的功能，但是我們?nèi)匀徽J為搜狗在主流硬件當中可以憑借人工智能技術(shù)帶來獨有的競爭力。

花旗銀行分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap)：我想了解一下抖音廣告暫停投放10天對搜狗第三季度業(yè)績預(yù)期的影響。搜狗第三季度業(yè)績展望顯示，公司收入將因這一事件受到非常大的影響，管理層能否詳細談一談?

周毅：我先來介紹一下第二季度詳細業(yè)績，以便大家對第三季度業(yè)績展望有更深入的認識。不計匯率影響，第二季度總營收同比增長33%。其中，搜索和搜索相關(guān)業(yè)務(wù)營收同比增長35%，其他業(yè)務(wù)營收同比增長19%。第二季度搜索和搜索相關(guān)業(yè)務(wù)營收同比增長35%，主要是由于搜索流量增長5%-10%以及搜索商業(yè)化提升23%;其他業(yè)務(wù)營收同比增長19%，主要是由于智能硬件產(chǎn)品銷售收入的增加。這是第二季度的財務(wù)情況。

至于第三季度業(yè)績展望，不計匯率影響，第三季度總營收同比增長11%。其中，搜索和搜索相關(guān)業(yè)務(wù)營收同比增長18%，其他業(yè)務(wù)營收同比下降25%-30%。第三季度搜索和搜索相關(guān)業(yè)務(wù)營收同比增長，主要是由于搜索流量出現(xiàn)個位數(shù)增長以及搜索商業(yè)化提升10%，但相比第二季度增速放緩，則是由于抖音廣告暫停投放10天所帶來的影響;其他業(yè)務(wù)營收同比下降25%-30%，則是因為我們對智能硬件產(chǎn)品戰(zhàn)略作出調(diào)整。

雖然我們下半年的業(yè)績受到了影響，但我們提升了自身市場競爭力，同時完善了明年乃至未來很長一段時間的智能硬件戰(zhàn)略。值得指出的是，到今年第四季度，搜狗的營收水平預(yù)計會恢復(fù)正常，并會在今年年底之前再次增長。

中金公司分析師娜塔莉·吳(Natalie Wu)：我有兩個問題，第一個有關(guān)搜狗OEM流量渠道，管理層能否談一談OEM流量渠道的未來趨勢?另外請介紹一下對搜狗RPM貢獻最大的五個廣告行業(yè)?第二個問題關(guān)于搜狗移動輸入法的商業(yè)化戰(zhàn)略，公司將如何在輸入法商業(yè)化和用戶體驗之間做到平衡?

周毅：說到OEM流量渠道和RPM趨勢，考慮到市場競爭不斷加劇，我們的首要戰(zhàn)略是“雙增長引擎戰(zhàn)略”。根據(jù)這一戰(zhàn)略，最重要的是提升輸入法的商業(yè)化效率。其次，我們還將盡全力增強搜狗傳統(tǒng)搜索業(yè)務(wù)的RPM。今年第二季度，搜狗廣告業(yè)務(wù)RPM比去年同期增長了23%，我們認為明年RPM增長會放緩，因為行業(yè)對OEM渠道的競爭將趨于白熱化。不過，我們的基本原則是，在保持RPM增長的同時，還要實現(xiàn)成本與收益的平衡，避免利潤率受到?jīng)_擊。對我們RPM貢獻最大的五個行業(yè)分別是醫(yī)療、電子商務(wù)、游戲、商家服務(wù)和企業(yè)服務(wù)，其中，醫(yī)療和電子商務(wù)的增速超過行業(yè)平均水平。

王小川：說到輸入法，搜狗在手機輸入法的市場份額目前已經(jīng)超過50%，而且仍然會持續(xù)提升，因為我們優(yōu)先重視用戶體驗，做好用戶留存，重視用戶對搜狗產(chǎn)品和品牌的認可。在商業(yè)化方面，我們其實也非常謹慎，我們做了長期的測試，使得搜狗商業(yè)化本身并不會傷害到用戶體驗，但是對于一些本身對廣告特別敏感的用戶，我們向他們提供了一個選項，讓他們可以關(guān)掉這樣的廣告功能。

但是，實際上我們的測試結(jié)果表明，極少數(shù)用戶會做出這樣的選擇。此外，我們的輸入法還有大數(shù)據(jù)的能力，之前一直沒有得到充分釋放。通過每天900億次的打字數(shù)量，讓我們獲得了海量大場景的用戶語言數(shù)據(jù)和行為意圖，這有助于我們作出精準畫像，所以在提升大數(shù)據(jù)能力的同時，還可以幫助我們在現(xiàn)金貸和其他方面做到精準的用戶畫像和風(fēng)險控制。

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