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搜狗上市的背后 那些你沒發(fā)現(xiàn)的細(xì)節(jié)

  • 2017年10月30日 ZhouXun來源:新浪網(wǎng) 974 61
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王小川的事業(yè)有過幾個(gè)重點(diǎn)節(jié)點(diǎn):2003年,在搜狐內(nèi)部啟用幾個(gè)兼職學(xué)生開始做搜索;2008年開始執(zhí)著研究瀏覽器;2009年起卷入瀏覽器混戰(zhàn);2013年迎來騰訊入股搜狗。

10月27日,搜狗公布了第三季度財(cái)報(bào),次日又向美國SEC更新了招股說明書。

至此,搜狗上市的細(xì)節(jié)逐漸清晰:在10月13日提交的招股說明書中,搜狗曾經(jīng)公開計(jì)劃募資金額——最高6億美元。而在10月28日的更新文件中,搜狗表示計(jì)劃募集4500萬美國存托憑證(相當(dāng)于4500萬股A級(jí)普通股),而IPO發(fā)行價(jià)格區(qū)間為每股11美元至13美元。

搜狗離上市又近了一步

一個(gè)關(guān)于上市的常識(shí)是,IPO之前是關(guān)鍵期。SEC和投資者往往會(huì)在這個(gè)階段對(duì)公司估值、核心業(yè)務(wù)、后續(xù)營收驅(qū)動(dòng)力等關(guān)鍵問題,展開最后的追問。

而對(duì)于搜狗來說,Q3財(cái)報(bào)算是它上市前對(duì)外界的一次重要回應(yīng),也是一次漂亮的回應(yīng):數(shù)據(jù)顯示,搜狗該季度收入為2.57億美元,同比增長55%,較上一季度增長22%;凈利潤為3100萬美元。

互娛資本論梳理財(cái)報(bào)和更新的招股書發(fā)現(xiàn),種種數(shù)據(jù)都在指向同一個(gè)信號(hào):搜狗上市后的表現(xiàn)值得期待。

數(shù)據(jù)背后

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,搜狗當(dāng)季搜索流量增長,推動(dòng)移動(dòng)端市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大,到9月底,搜狗整體搜索流量同比增長24%,特別是移動(dòng)端流量增長38%,收入增長繼續(xù)高于行業(yè)增速。

根據(jù)搜狗在招股書中透露的,按照中國的移動(dòng)查詢量計(jì)算,搜狗搜索是第二大移動(dòng)搜索引擎。此外,搜狗還援引艾瑞數(shù)據(jù)表示,搜狗搜索在2017年9月占據(jù)了中國移動(dòng)搜索市場(chǎng)17.8%的份額,高于2017年3月的15.2%,高于2017年6月的16.9%。

成績單里有騰訊的功勞。

搜狗能取得今日成績,很重要的一個(gè)原因就是和騰訊“共同打造和共享一個(gè)生機(jī)勃勃的生態(tài)系統(tǒng)”。招股書透露,截至今年6月份,騰訊為搜狗的搜索業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了約38.2%的搜索流量,且二者的合作關(guān)系很可能會(huì)延續(xù)到2023年。

而根據(jù)招股書信息,兩者合作還有新進(jìn)展——騰訊開始全面測(cè)試介入搜狗通用搜索,目前,所有微信用戶可以通過搜狗通用搜索獲取微信外部的全網(wǎng)信息。

相比之前我們報(bào)道的趣店百分之百依賴阿里流量,騰訊和搜狗的盟友關(guān)系則是健康的。這是搜狗CEO王小川極力合縱連橫的結(jié)果,也是中國互聯(lián)網(wǎng)一段重要的歷史。

可以說,王小川和搜狗確立了中國互聯(lián)網(wǎng)搜索市場(chǎng)今日的格局——百度、搜狗和360三分天下,同時(shí),也扼殺了360和百度任何一方無限膨脹的可能性。而搜狗吞食了騰訊的搜搜,也意味著市場(chǎng)上其他搜索玩家再無機(jī)會(huì)。

最重要的是,在王小川的努力之下,搜狗得以保持獨(dú)立性,從而保留了今日IPO的可能性。

搜狗上市的背后 那些你沒發(fā)現(xiàn)的細(xì)節(jié)

時(shí)鐘撥回到2013年9月,當(dāng)時(shí)媒體上廣泛流傳一張照片,王小川站在張朝陽和馬化騰兩人中間——如果說上市是王小川下一個(gè)重要時(shí)刻,那么,上一個(gè)同樣重要的時(shí)刻應(yīng)該就是當(dāng)時(shí)。

出乎所有人意料的是,搜狗獲得了騰訊注資4.48億美元,外加騰訊旗下的搜搜業(yè)務(wù)和其他相關(guān)資產(chǎn)。

早在2010年時(shí),搜狐打算將搜狗拆分出來,周鴻祎是最有興趣的買家之一。再次面臨周鴻祎的威脅是在2012年的7月。當(dāng)時(shí),搜狐再次開放融資閘口,360再次前往談判,據(jù)說給出的價(jià)格是4億美元現(xiàn)金+10億美元股票——在外界看來,這是一個(gè)不錯(cuò)的價(jià)格,足以表示周鴻祎的誠意。

當(dāng)時(shí)周鴻祎有多需要搜狗呢?2012年,360進(jìn)入搜索市場(chǎng),迅速占據(jù)了18%左右的市場(chǎng)份額,資本市場(chǎng)大驚失色,百度的市值蒸發(fā)不少。假設(shè)周鴻祎能拿下搜狗手上超過10%的中國搜索市場(chǎng),那么,整個(gè)市場(chǎng)的格局可能就要發(fā)生變化了。

盟友保障

王小川的事業(yè)有過幾個(gè)重點(diǎn)節(jié)點(diǎn):2003年,在搜狐內(nèi)部啟用幾個(gè)兼職學(xué)生開始做搜索;2008年開始執(zhí)著研究瀏覽器;2009年起卷入瀏覽器混戰(zhàn);2013年迎來騰訊入股搜狗。

個(gè)中細(xì)節(jié)不再贅述。

搜狗拉來騰訊這位重量級(jí)盟友并不容易。當(dāng)時(shí),騰訊旗下搜搜在中國搜索市場(chǎng)以3.62%的份額位列第四。王小川第一次跟馬化騰電話討論入股是在2012年年底,但當(dāng)時(shí)騰訊希望控股,雙方?jīng)]有談成。2013年7月,王小川再次打電話給馬化騰,這一次電話終于將搜狗與騰訊的合作板上釘釘。

搜狗宣告最終消息那天請(qǐng)了許多媒體到場(chǎng),當(dāng)馬化騰出現(xiàn)在媒體溝通室時(shí),所有人都愕然了——此前,許多重要媒體都以內(nèi)幕消息的形式,“透露”過360入股搜狗的細(xì)節(jié)。

最終的結(jié)果是,騰訊獲得搜狗完全攤薄后36.5%的股份,為搜狗開放各類資源,包括騰訊搜搜的通用搜索、問問和百科。而騰訊相關(guān)團(tuán)隊(duì)并入搜狗,由王小川領(lǐng)導(dǎo)。

如今回頭來看,那次牽手充滿天時(shí)地利人和的意味——當(dāng)時(shí),騰訊剛剛推行開放平臺(tái)戰(zhàn)略不久,早一點(diǎn),騰訊還堅(jiān)持什么業(yè)務(wù)都要自己做,晚一點(diǎn),騰訊的搜搜興許做起來了,也會(huì)是另一番景象。

這幾年合作應(yīng)該是愉快的。我們從招股說明書中看到,騰訊一直在增持搜狗股份,如今占股已經(jīng)達(dá)到43.7%。

難得的是,搜狗始終保持著獨(dú)立性,這得益于搜狐始終是搜狗真正的大股東和控制者。

目前,搜狐在搜狗占股只有37.8%,但通過AB分層的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),搜狐依然掌握著搜狗的控制權(quán)。同時(shí),張朝陽個(gè)人還持股9.2%??紤]到張朝陽和搜狐是一體的,兩者合并占股比例達(dá)到47%,超過騰訊,如果算上王小川以及搜狗管理層的,更是直接控股。

除此之外,董事會(huì)的配置也顯示,搜狗和騰訊在保持合作和獨(dú)立性之間達(dá)成了平衡。

在招股書“我們與搜狐、騰訊的關(guān)系”這個(gè)章節(jié),搜狗透露,其與搜狐、騰訊的三方協(xié)議中明確:

“上市后三年內(nèi),搜狗董事會(huì)將由7人組成,其中4人來自搜狐,2人來自騰訊,剩下一個(gè)席位將是我們的CEO;三年之后,搜狐將有權(quán)改變董事會(huì)的規(guī)模和構(gòu)成,并且為騰訊提供三年內(nèi)指派兩名董事會(huì)成員的權(quán)力?!?/p>

可以說,這種控制權(quán)結(jié)構(gòu)為搜狗和騰訊的盟友關(guān)系提供了保障。

穩(wěn)定的財(cái)務(wù)史

最近幾年,搜狗保持了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。

最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,在截至2017年9月30日的第三季度,搜狗總營收為2.57億美元,高于去年同期的1.66億美元,也高于今年上季度的2.11億美元。

而2014、2015和2016連續(xù)三年,搜狗的總營收分別為:3.86億美元(25.4億元)、5.92億美元(39億元)和6.60億美元(43.5億元)——呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的勢(shì)頭。

單看搜索業(yè)務(wù),今年第三季度,搜狗的搜索和相關(guān)廣告營收為2.256億美元,高于去年同期的1.507億美元,高于今年上季度的1.868億美元,同比增長49.7%,環(huán)比增長20.8%。

搜狗表示,增長主要來自于競價(jià)點(diǎn)擊付費(fèi)收入的增長。該項(xiàng)收入在2017年第三季度占搜狗搜索及搜索相關(guān)廣告業(yè)務(wù)收入的83.8%,2016年同期和2017年二季度占比分別為77.7%和83.0%。

搜狗付費(fèi)點(diǎn)擊量也在增長,今年第三季度,該項(xiàng)數(shù)據(jù)同比增長64.8%,環(huán)比增長27.3%,增長主要由于移動(dòng)搜索流量快速增長,導(dǎo)致移動(dòng)搜索付費(fèi)點(diǎn)擊量增長,抵消了PC付費(fèi)點(diǎn)擊量下降的影響。另外,付費(fèi)點(diǎn)擊量同比增長,也受到移動(dòng)端廣告點(diǎn)擊比率上升的推動(dòng)。

實(shí)際上,中國互聯(lián)網(wǎng)搜索行業(yè)遭遇過較大挫折。2016年時(shí),由于百度的魏則西事件,官方出臺(tái)了嚴(yán)厲的行業(yè)管制規(guī)定,百度在2016年幾乎陷入收入和市值下滑的泥潭,搜狗作為行業(yè)第二也受到影響,在2016年Q3營收同比增長僅2%。

AI或成為新增長動(dòng)力

目前,搜狗主要收入來自于搜索,而38%左右的搜索量依賴騰訊,存在一定程度的風(fēng)險(xiǎn),但從未來來看,人工智能或許會(huì)成為搜狗重要的增加動(dòng)力,從而抵消現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)。

搜狗在財(cái)報(bào)中表示,語音方面,搜狗手機(jī)輸入法的語音輸入日頻次已達(dá)2億次。

搜狗上市的背后 那些你沒發(fā)現(xiàn)的細(xì)節(jié)

圖:搜狗聽寫的識(shí)別系統(tǒng)

語音識(shí)別技術(shù)正是以人工智能為基礎(chǔ),目前,語音搜索已經(jīng)被外界看做新的“搜索框”,是傳統(tǒng)搜索框之外的第三代搜索產(chǎn)品。

搜索產(chǎn)品的問世和每一次迭代都直接導(dǎo)致行業(yè)巨變。

毫無疑問,網(wǎng)頁版搜索框是第一代搜索產(chǎn)品,谷歌和百度由此誕生并成為巨頭;第二代產(chǎn)品是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)使用場(chǎng)景下的搜索,在這個(gè)階段,無論是谷歌還是百度的主營業(yè)務(wù)都受到了不同程度的挑戰(zhàn)——各個(gè)細(xì)分行業(yè)應(yīng)用都從這些巨頭手中拿回了部分流量。

而第三代搜索框則是以人工智能技術(shù)為基石的語音識(shí)別與語義理解技術(shù),它是人機(jī)交互的新接口,從2015年開始,幾大擅長深度學(xué)習(xí)的巨頭,從谷歌、Facebook、微軟再到百度都密集地發(fā)布以深度學(xué)習(xí)為基礎(chǔ)的語音助手,新浪潮早已到來。

搜狗在招股書中強(qiáng)調(diào)了公司目前對(duì)人工智能技術(shù)的應(yīng)用——

“除了在跨語言搜索服務(wù)中部署機(jī)器翻譯,我們還通過基于人工智能的語音和成像技術(shù),為用戶提供更自然的搜索體驗(yàn)。問答技術(shù)允許我們針對(duì)用戶的提問提供直接的答案,而不再是向用戶提供網(wǎng)絡(luò)鏈接列表?!?/p>

不難看出,搜狗對(duì)人工智能有更為激進(jìn)的產(chǎn)品化目標(biāo)。王小川曾經(jīng)在今年年初表示,2017年的兩大目標(biāo)是IPO上市和開始制造AI硬件,他希望融資5億美元現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)兩大戰(zhàn)略:一是在移動(dòng)搜索業(yè)務(wù)上縮小與百度的差距,從而實(shí)現(xiàn)三年之內(nèi)在移動(dòng)搜索業(yè)務(wù)方面趕上百度的目標(biāo);二是繼續(xù)支持該公司對(duì)人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的探索。

搜狗這種發(fā)展人工智能硬件的計(jì)劃,曾經(jīng)被亞馬遜這樣的大公司證明是可行路徑——亞馬遜正是通過自己的智能音箱搭載語音助手,讓更多用戶使用到他們的人工智能語音產(chǎn)品。

這是一條競爭激烈的賽道。今年以來,百度已經(jīng)在著手人工智能技術(shù)的產(chǎn)品化,比如推出語音識(shí)別平臺(tái)和自動(dòng)駕駛平臺(tái),希望第三方能夠使用和購買它們的服務(wù)。雖然這些計(jì)劃還沒有切實(shí)的收益,但已經(jīng)讓華爾街對(duì)百度另眼相看——一年之內(nèi),百度股價(jià)從每股160美元左右漲到現(xiàn)在每股260美元左右,每股漲幅超過62%。

毫無疑問,資本市場(chǎng)對(duì)人工智能大方向的看好,也將成為搜狗上市后的利好。加上還有良好生態(tài)、與騰訊的健康關(guān)系、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)等優(yōu)勢(shì),搜狗上市后的表現(xiàn),還是值得期待的。

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