玉米消費經(jīng)濟分析及未來價格行情預(yù)測

• 2018年6月26日 YeShiMei來源：國聯(lián)期貨 485 25
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  2018-2023年中國農(nóng)業(yè)功能改良劑行業(yè)市場發(fā)展前景及投資戰(zhàn)略報告

  功能改良劑市場涵蓋了多種產(chǎn)品類型，例如激活劑、功能改良劑(包括增稠劑、擴散劑和粘著劑)等。激活劑和功能改良劑是2017年全球功能改良劑市場的主要產(chǎn)品類型，銷售額占到50%，銷量占40%。此...

對于玉米長期走勢，我們的結(jié)論是：2018年、2019年，玉米市場的價格重心將不斷提高。

對于玉米長期走勢，我們的結(jié)論是：2018年、2019年，玉米市場的價格重心將不斷提高。

走強的原因是：種植面積波動不大，而消費需求逐年增長。如此，巨大的產(chǎn)消缺口將逐年消耗庫存玉米。預(yù)計在18/19年度，玉米庫/消比就會下降到30%之下。

如此，供求緊張將是遲早的事情，上漲是大概率事件。下一年度，玉米有望重回歷史高價區(qū)。

對于今年底及明年初而言，我們推斷：將有一波不小的上漲行情。這樣的結(jié)論，主要還是基于歷史規(guī)律的研判。按照玉米以往的上漲年份，上漲行情的發(fā)生通常是在秋季，并會持續(xù)至來年的2、3月份。

為什么會如此呢. 在9月收割之時，是市場壓力最大之時;往后，隨著冬季采購?fù)镜牡絹恚诋a(chǎn)消缺口推動下，市場往往形成一波冬季上漲行情。

一、現(xiàn)階段影響玉米市場的幾個方面

步入6月份，正是新麥上市的季節(jié)。

據(jù)農(nóng)業(yè)部消息，截至6月中旬，全國已收獲小麥2.78億畝，收獲進度過八成。由于質(zhì)優(yōu)新麥供不應(yīng)求，加工企業(yè)不斷調(diào)高收購價格。6月15日，河南鄭州二等白麥主流價為2420元/噸，周環(huán)比上漲20元/噸。但是，下游面粉消費進入淡季，同時，飼料銷售也未見起色。

無論新麥如何波動，對玉米而言終究是壓力。因為需要騰出倉庫為存儲新麥。

現(xiàn)階段，國內(nèi)玉米供給的主力軍是“臨儲玉米的拍賣”。

6月22日，國家臨時存儲玉米計劃銷售396萬噸玉米，實際成交了74萬噸，成交率僅為18.6%，成交均價1424元/噸。近日，成交率快速下降，與前期的100%的成交率形成鮮明的對比。說明市場供給充足，市場心態(tài)趨于平穩(wěn)。

與此同時，自4月12日拍儲以來，至6月15日當周，累計拍賣玉米高達4520萬噸，而出庫僅為1800萬噸左右。可以預(yù)見，在未來一段時期，陳玉米出庫將對市場構(gòu)成較大壓力。

按計劃，拍賣國儲玉米一直會持續(xù)到8月底。這段時間，供給是充足的。

當前，玉米處在生長階段。天氣變化亦是市場關(guān)注的重點。若是收成正常，那么，在9月份新玉米上市季節(jié)，市場亦將面臨收割的壓力。

如此看來，由于儲備糧充足、6月新小麥上市，以及9月新玉米上市，這些均將對玉米市場構(gòu)成壓力。因此，現(xiàn)貨市場將逐漸失去上漲動能，市場低點估計出現(xiàn)在9月秋收前后。

二、從歷史規(guī)律中尋求未來的驅(qū)動力

從歷史角度看，大連玉米曾經(jīng)出現(xiàn)過兩個重要峰值，一個是在2008年7月，另一個在2011年2月。其對應(yīng)的期末庫存分別為3939萬噸(庫/消比26.4%)、4942萬噸(庫/消比27.4%)。

由此看出，當庫存/消費比低于30%時，玉米市場會呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，價格亦會大幅上漲。

從表2還可以看出，從05/06年度至07/08年度三個年度，其庫存均處在一個較低的狀態(tài)，且?guī)齑?消費比低于30%。在這期間，玉米價格的波動呈現(xiàn)牛市狀態(tài)。

近年，國內(nèi)玉米庫存的下降是從16/17年度開始，其時產(chǎn)需缺口達1245萬噸，期末庫存降至10071萬噸(庫/消比43.4%);17/18年度產(chǎn)消缺口擴展到2511萬噸，期末庫存降至7955萬噸(庫/消比33.0%)。

對于18/19年度而言，盡管產(chǎn)量略增，但消費仍舊延續(xù)增長的態(tài)勢，導(dǎo)致產(chǎn)消缺口維持在2400萬噸，期末庫存降至6050萬噸(庫/消比24.3%)。屆時，庫/消比低于30%的警界線!

可以預(yù)見，就本年度而言，由于期末庫存進一步降低，且有所擴展，因而價格再上一個臺階是可以預(yù)期的;對于18/19年度，其庫/消比低于30%，庫存的消耗將導(dǎo)致供求關(guān)系重現(xiàn)緊張，價格有望大幅回升，并重回歷史高價區(qū)(2500元上下)。

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