CDR首單一路綠燈 為何卻遭遇臨門急剎？

• 2018年6月20日 ZhangHongYuan來源：新華網(wǎng) 1437 95
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  2018-2024年中國能源金融行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告

  在一個供大于求的需求經(jīng)濟時代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當前需求、潛在需求以及新的...

無論小米何時選擇再次回歸A股，相信等待其都將是更加完備的CDR。

按照預先設(shè)定的日程，6月19日證監(jiān)會將于第十七屆發(fā)審委2018年第88次發(fā)審委會議對小米集團CDR的發(fā)行申報文件進行審核。

然而就在CDR首單呼之欲出之時，小米官方微博19日早間卻稱，公司經(jīng)過反復慎重研究，決定分步實施在香港和境內(nèi)的上市計劃。小米集團將先在香港上市之后，再擇機通過發(fā)行CDR的方式在境內(nèi)上市。為此，公司向中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)起申請，推遲召開發(fā)審委會議審核本公司的CDR發(fā)行申請。

對此，證監(jiān)會官網(wǎng)回應(yīng)，尊重小米集團的選擇。

CDR首單一路綠燈為何卻遇臨門急剎

回顧小米的CDR過會速度，刷新了富士康快速IPO的記錄。其背后監(jiān)管層為試點創(chuàng)新企業(yè)“擁抱”A股快速鋪平道路的關(guān)切之意不言而喻。

6月6日晚，證監(jiān)會發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)》同時發(fā)布了包括IPO辦法、創(chuàng)業(yè)板IPO辦法在內(nèi)的8份配套文件，為創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行CDR做好了制度安排。

小米6月7日向證監(jiān)會申請發(fā)行CDR，同天被受理，6月14日當晚收到證監(jiān)會的反饋意見。到此，小米發(fā)行CDR排隊的時間僅12天。

端午節(jié)前的最后一個工作日(15日)，滬深交易所又發(fā)布一系列上市交易配套業(yè)務(wù)規(guī)則，至此，交易所在配套制度層面已為試點創(chuàng)新企業(yè)登陸A股作好了準備。

然而，“在單刀面對守門員，只待臨門一腳時，小米卻選擇了回傳”。這期間的關(guān)鍵，或許還需看證監(jiān)會6月14日晚對小米的那份《反饋意見》。在受理小米集團公開發(fā)行存托憑證申請一周之后，中國證監(jiān)會對小米的CDR發(fā)行申請做出了超過2萬字、84個問題的第一次反饋。其中小米集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)先股對賭、客戶真實性、估值定價、權(quán)益差別等問題成為了證監(jiān)會重點關(guān)注的領(lǐng)域。

從這一系列數(shù)字不難看出，CDR作為一項創(chuàng)新的舉措，監(jiān)管在愛護之余對于政策細節(jié)斟酌以及合規(guī)性仍然采取了高標準的要求。從近期A股市場的環(huán)境來看，為了更有質(zhì)量的CDR首發(fā)試點發(fā)行，小米暫緩CDR審核后續(xù)擇機再行啟動也不失為一種良擇。

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