貨幣基金發(fā)行數(shù)量驟減 近8個月僅成立2只

• 2018年5月28日 ZhangHongYuan來源：證券日報 496 26
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  2018-2023年中國供應(yīng)鏈金融市場深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。供應(yīng)鏈金融行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決...

資管新規(guī)正式出臺，理財產(chǎn)品今后將不再“保本保息”，這其中也包括了基金公司發(fā)行的貨幣基金。

公募基金隊伍不斷擴(kuò)張，卻少有貨幣基金新兵“入伍”。從去年四季度起截至今年5月26日，公募基金市場上僅成立了2只貨幣基金，今年以來也僅有1只貨幣基金成立;而在去年前9個月，共成立了71只貨幣基金，平均每個月有8只貨幣基金成立。

近8個月，貨幣基金發(fā)行突然踩下“急剎車”，主要是受監(jiān)管政策的影響。尤其是4月底資管新規(guī)的正式出臺，明確要求金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本、保收益，打破“剛性兌付”，使得采用攤余成本法計算收益的貨幣基金受到很大的限制。從證監(jiān)會的審批進(jìn)度中，記者注意到，已經(jīng)有基金公司申報了采用“市值法”計算收益的貨幣基金。

貨基發(fā)行數(shù)量驟減

近8個月僅成立2只

公募基金市場上基金產(chǎn)品的數(shù)量仍在穩(wěn)步擴(kuò)張，今年以來截至5月26日，已經(jīng)成立358只基金成立，而作為公募基金市場上規(guī)模最大的貨幣市場型基金，在今年以來卻僅成立了1只。

實(shí)際上，以去年10月份為分割線，貨幣基金的發(fā)行發(fā)生了很大的變化：去年前9個月共成立了71只貨幣基金，平均每個月有近8只貨幣基金成立;去年四季度以來截至今年5月26日，近8個月的時間內(nèi)近有2只貨幣基金成立。

資深市場研究人士對記者表示，貨幣基金發(fā)行數(shù)量迅速驟減，主要是監(jiān)管政策趨嚴(yán)的影響。實(shí)際上，在去年11月份，人民銀行會同銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等部門聯(lián)通發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》就明確提出了要打破剛兌，并首次對剛性兌付做出了明確認(rèn)定。

另外，今年以來貨幣基金的收益率下行，投資者對貨幣基金的申購熱情也不高。融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示, 5月11日-5月17日,74只互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品的平均七日年化收益率為3.89%,今年以來首次“破4”，創(chuàng)下自去年6月份以來的新低。

記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，公募基金市場上786只貨幣基金的平均收益率在呈下滑的態(tài)勢：7日年化收益率平均值為3.66%，中位數(shù)為3.85%;在上一個區(qū)間內(nèi),7日年化收益率均值和中位值則分別是3.72%和3.82%，再往前追溯一個區(qū)間，7日年化收益率均值和中位值則分別是3.91%和5%。

5家基金公司已申報

“市值法”貨幣基金

資管新規(guī)正式出臺，理財產(chǎn)品今后將不再“保本保息”，這其中也包括了基金公司發(fā)行的貨幣基金。

以往常用的貨幣基金收益計算方法是攤余成本法，也就是把收益平攤到每一天，讓投資者看到每天都有收益進(jìn)賬。比如，某只貨幣基金7日年化收益率為3.9%，就是把最近7日的收益率作個平均，再折算成年化收益率，得出結(jié)果。

資管新規(guī)終于落地，市值化管理是明確的鼓勵方向，也允許有條件地使用攤余成本法。但對于近8萬億元貨幣基金未來是否還可繼續(xù)使用攤余成本法，文件尚未給出明確的表述。對此，業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)比較統(tǒng)一，雖然貨幣基金市值化管理是未來監(jiān)管鼓勵的方向，但應(yīng)該并不會“一刀切”，要求所有貨幣基金均使用市值法，大部分貨幣基金仍然可以使用攤余成本法估值，只有很少部分不適合。

據(jù)了解，以“市值法”計算收益的貨幣基金與采用攤余成本法計算收益的貨幣基金有著很大的差別：這種貨幣基金在計算收益時不會將收益平攤，而是根據(jù)投資產(chǎn)品價格的波動計算收益，并用“凈值”的形式顯示。這也就意味著，這類貨幣基金的凈值是波動的，如果凈值為負(fù)，就表明這只貨幣基金虧錢了。

攤余成本法是貨基實(shí)現(xiàn)T+0快速贖回的重要制度基礎(chǔ)，但是攤余成本法計價忽略了市場波動，這使得貨幣基金演變成了事實(shí)上的保本型產(chǎn)品。

對此，有固收分析師表示，“此前頒布的資管新規(guī)，從行文上看將攤余成本法使用情形限定于滿足條件的封閉式私募資管產(chǎn)品，這意味著新設(shè)貨幣基金可能無法適用攤余成本法，而對于存續(xù)的貨幣基金到底還能否使用攤余成本法，有待監(jiān)管層進(jìn)一步明確。”

值得注意的是，在證監(jiān)會披露的最新基金募集申請核準(zhǔn)進(jìn)度公示表中，記者注意到已經(jīng)有5家基金公司已經(jīng)申報了5只“市值法”貨幣基金，分別為易方達(dá)市值法貨幣市場基金、富國安惠市值法貨幣市場基金、中融市值法貨幣市場基金、建信日日鑫市值法貨幣市場基金和華寶市值法發(fā)起式貨幣市場基金。

從審批進(jìn)度上看，5只“市值法”貨幣基金進(jìn)度也比較統(tǒng)一：證監(jiān)會已經(jīng)完成這5只基金的第一次反饋意見，目前尚未接受到第一次反饋材料。

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