造紙板塊反彈：四季度盈利可期 宜賓紙業(yè)強(qiáng)勢(shì)漲停

• 2017年11月30日 LiuFeng來(lái)源：金融投資報(bào) 213 5
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  2018-2023年中國(guó)數(shù)字出版行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境與投資趨勢(shì)分析報(bào)告

  數(shù)字出版是指利用數(shù)字技術(shù)進(jìn)行內(nèi)容編輯加工，并通過(guò)網(wǎng)絡(luò)傳播數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)品的一種新型出版方式， 其主要特征為內(nèi)容生產(chǎn)數(shù)字化、管理過(guò)程數(shù)字化、產(chǎn)品形態(tài)數(shù)字化和傳播渠道網(wǎng)絡(luò)化。受益互聯(lián)網(wǎng)以及...

之前長(zhǎng)時(shí)間處于調(diào)整走勢(shì)的造紙板塊開(kāi)始發(fā)力反彈，板塊漲幅居前。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，首先板塊明顯超跌引發(fā)抄底資金關(guān)注，此外在產(chǎn)品漲價(jià)背后業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，提價(jià)預(yù)期仍是上漲的核心推動(dòng)力之一。

29日，之前長(zhǎng)時(shí)間處于調(diào)整走勢(shì)的造紙板塊開(kāi)始發(fā)力反彈，板塊漲幅居前。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，首先板塊明顯超跌引發(fā)抄底資金關(guān)注，此外在產(chǎn)品漲價(jià)背后業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，提價(jià)預(yù)期仍是上漲的核心推動(dòng)力之一。隨著前期的明顯調(diào)整，造紙板塊企穩(wěn)后投資者仍是關(guān)注。

四季度盈利可期

從基本面來(lái)看，2017年第三季度造紙行業(yè)主要紙種價(jià)格持續(xù)上漲，板塊業(yè)績(jī)向好。從紙價(jià)上漲推動(dòng)因素來(lái)看，廢紙進(jìn)口限制、環(huán)保監(jiān)管持續(xù)加碼，供給端持續(xù)收縮，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，增強(qiáng)龍頭話語(yǔ)權(quán)。有分析指出，三季度下游需求向好，利潤(rùn)表現(xiàn)相當(dāng)可觀，前三季度毛利率及凈利率持續(xù)上行，達(dá)到近年來(lái)高點(diǎn)。在2018年上半年造紙行業(yè)沒(méi)有大規(guī)模新增產(chǎn)能供給背景下，第四季度紙企盈利仍可期待。就前三季度來(lái)看，造紙行業(yè)的上市企業(yè)凈利潤(rùn)普遍出現(xiàn)大幅上漲，其中凈利潤(rùn)翻番，甚至出現(xiàn)幾番的公司不在少數(shù)。

主要紙種價(jià)格持續(xù)上漲推動(dòng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)靚麗表現(xiàn)，隨著價(jià)格的繼續(xù)提升，可以看到，文化紙龍頭近期提價(jià)幅度較大，四季度噸盈利彈性可期。本月紙漿系龍頭仍然繼續(xù)提價(jià)，晨鳴自11月26日起白卡、銅板價(jià)格上調(diào)100元/噸，自11月25日起銅版紙價(jià)格上調(diào)200元/噸；太陽(yáng)自11月26日起銅版紙價(jià)格上調(diào)200元/噸；APP自12月1日起銅版紙價(jià)格上調(diào)200元/噸，白卡、銅卡、食品卡價(jià)格上調(diào)100元/噸；華泰紙業(yè)自12月1日起銅版紙價(jià)格上調(diào)200元/噸。

分析師指出，隨著環(huán)保政策的逐步趨嚴(yán)，淘汰了許多投機(jī)污染型中小造紙企業(yè)，整個(gè)行業(yè)的集中度正在逐步提升；目前我國(guó)造紙業(yè)已從分散競(jìng)爭(zhēng)型進(jìn)入低集中競(jìng)爭(zhēng)型，但距離美國(guó)前四大造紙企業(yè)占領(lǐng)接近40%市場(chǎng)份額相比差距仍然較大。本輪造紙板塊行情核心驅(qū)動(dòng)因素是供給側(cè)產(chǎn)能調(diào)整+環(huán)保趨嚴(yán)，中短期產(chǎn)能端及環(huán)保政策放松空間有限，行業(yè)景氣仍將延續(xù)。

宜賓紙業(yè)強(qiáng)勢(shì)漲停

周三造紙板塊中大多數(shù)個(gè)股紅盤(pán)報(bào)收，板塊漲幅居前。就個(gè)股來(lái)看，川股宜賓紙業(yè)小幅高開(kāi)后快速反彈，午后開(kāi)盤(pán)不久股價(jià)便封死漲停板，成為造紙板塊的上漲領(lǐng)頭羊。

從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，宜賓紙業(yè)2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收7.56億元，同比增長(zhǎng)267.47%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.01億元，同比扭虧為盈。由于公司收到第一筆搬遷補(bǔ)償款，故全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)仍是大概率事件。

市場(chǎng)對(duì)宜賓紙業(yè)的關(guān)注主要集中在自控股股東變更后公司基本面能否有所改善。近期，宜賓紙業(yè)收到實(shí)際控制人通知，公司控股股東宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司擬將其直接持有的公司3977.65萬(wàn)股股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)至五糧液集團(tuán)事宜。宜賓紙業(yè)表示，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，宜賓紙業(yè)作為五糧液集團(tuán)的控股子公司，可充分借助五糧液集團(tuán)的資金優(yōu)勢(shì)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高宜賓紙業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

而在造紙板塊中，還有不少受益漲價(jià)的公司備受市場(chǎng)關(guān)注。就是市場(chǎng)關(guān)注度高的晨鳴紙業(yè)來(lái)看，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219.29億元，同比增長(zhǎng)32.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.11億元，同比增長(zhǎng)74.47%，增速遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入增速。有行業(yè)人士指出，公司前三季度整體盈利指標(biāo)與去年同期相比大幅提升。隨著四季度旺季到來(lái)，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)創(chuàng)新高，四季度盈利彈性可期。

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