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第三季度盈利較差市值下降 多元化發(fā)展的長(zhǎng)虹為何越來(lái)越?jīng)]落了?

  • 2017年11月6日 ZhouXun來(lái)源:投資者報(bào) 1363 90
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  • 2017-2022年西式小家電市場(chǎng)調(diào)研和投資分析報(bào)告

    所謂西式小家電,指的是根據(jù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)習(xí)慣設(shè)計(jì)的適合西方生活方式的廚房電器、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、清潔類等小家電產(chǎn)品。西式小家電的消費(fèi)地主要在美洲、歐洲等國(guó)家和地區(qū)。2011年,中國(guó)家用電...

從長(zhǎng)虹公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,公司去年好不容易扭虧的勢(shì)頭,今年卻未持續(xù)。今年前三季度,公司營(yíng)業(yè)收入雖同比增長(zhǎng)12%,達(dá)到544億元,凈利潤(rùn)卻下滑68%,為1.6億元,扣非后的利潤(rùn)數(shù)據(jù)更糟糕,虧損7576萬(wàn)元。

第三季度盈利較差市值下降 多元化發(fā)展的長(zhǎng)虹為何越來(lái)越?jīng)]落了?

近日,在長(zhǎng)虹公布的2017年第三季度報(bào)告中,公司扣非后虧損7576萬(wàn)元,現(xiàn)市值僅有170億元。而青島海爾在同期扣非后仍盈利47億元,市值達(dá)到1029億元。

第三季度盈利較差市值下降 多元化發(fā)展的長(zhǎng)虹為何越來(lái)越?jīng)]落了?

長(zhǎng)虹與海爾股價(jià)對(duì)比圖

是什么原因造成了兩大巨頭如今的落差?一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是,業(yè)績(jī)、市值都不敵海爾的長(zhǎng)虹,業(yè)務(wù)面卻比前者廣得多。長(zhǎng)虹從上市之初主要做彩電,到后來(lái)介入手機(jī)、IT產(chǎn)品,甚至近些年還進(jìn)入了房地產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)扰c家電關(guān)聯(lián)度較低的行業(yè)。而海爾卻一直專注于生產(chǎn)家電,其他領(lǐng)域鮮有拓展。

四川長(zhǎng)虹今年前三季度為何盈利狀況較差,公司計(jì)劃今后如何做好成本控制以扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī),是否擔(dān)心多元化發(fā)展將弱化核心競(jìng)爭(zhēng)力?公司如何看待當(dāng)前的估值?就以上相關(guān)問(wèn)題,記者向長(zhǎng)虹致電致函,公司企劃部員工徐明發(fā)僅將兩份宣傳資料發(fā)過(guò)來(lái),并未對(duì)上述問(wèn)題做出具體回應(yīng)。

仰仗補(bǔ)貼

從長(zhǎng)虹公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,公司去年好不容易扭虧的勢(shì)頭,今年卻未持續(xù)。今年前三季度,公司營(yíng)業(yè)收入雖同比增長(zhǎng)12%,達(dá)到544億元,凈利潤(rùn)卻下滑68%,為1.6億元,扣非后的利潤(rùn)數(shù)據(jù)更糟糕,虧損7576萬(wàn)元。

對(duì)于凈利潤(rùn)為何大幅減少,長(zhǎng)虹并未在三季報(bào)中明確解釋,但其曾在半年報(bào)中透露,利潤(rùn)之所以下滑,原因包括銅、鋼、面板等大宗物資材料價(jià)格迅速上漲對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的盈利空間造成一定擠壓,冰箱(冰柜)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比有所減少;受商業(yè)項(xiàng)目結(jié)算時(shí)點(diǎn)的影響,導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比減少2億元;印度市場(chǎng)環(huán)境變化導(dǎo)致機(jī)頂盒出貨規(guī)模減少。

長(zhǎng)虹為何今年前三季度扣非后出現(xiàn)虧損,公司這筆“額外之財(cái)”來(lái)源于哪些方面?記者查看四川長(zhǎng)虹三季報(bào)中非經(jīng)常性損益發(fā)現(xiàn),公司僅通過(guò)處置非流動(dòng)資產(chǎn)、領(lǐng)取政府補(bǔ)助就分別得到1.3億元、1.4億元。拋開(kāi)這兩筆巨額資金,長(zhǎng)虹會(huì)在扣非后由盈轉(zhuǎn)虧也就可以理解了。

記者查閱公司公告發(fā)現(xiàn),今年年初到現(xiàn)在,長(zhǎng)虹共變賣(mài)4家子公司股權(quán)。分別是四川愛(ài)聯(lián)科技、長(zhǎng)虹教育、長(zhǎng)虹智能制造、長(zhǎng)虹格潤(rùn),評(píng)估價(jià)分別為5374萬(wàn)元、3849萬(wàn)元、4004萬(wàn)元、1億元。

前面說(shuō)過(guò)長(zhǎng)虹今年未將好勢(shì)頭持續(xù)下去,2016年,長(zhǎng)虹凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)128%,即便扣除補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目仍盈利2.3億元。2016年是長(zhǎng)虹近4年來(lái)業(yè)績(jī)最好的一年,2015年與2014年,公司扣非后分別虧損16.8億元、4.8億元,這兩年分別收到補(bǔ)助款2.6億元、2.4億元。

由此可以看出,長(zhǎng)虹2014、2015年連續(xù)兩年開(kāi)始虧損,賬面盈利數(shù)據(jù)能好看些,也是仰仗政府補(bǔ)貼款。如果自身造血能力下降,靠政府補(bǔ)貼來(lái)增加盈利數(shù)字終究是不可持續(xù)的方式。

走向多元化

長(zhǎng)虹業(yè)績(jī)現(xiàn)在已顯沒(méi)落,但以前曾是國(guó)內(nèi)家電業(yè)的老牌巨頭。早在1958年,長(zhǎng)虹的前身“長(zhǎng)虹機(jī)器廠”就已成立,是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)唯一的機(jī)載火控雷達(dá)生產(chǎn)基地。

從1970年之后,長(zhǎng)虹開(kāi)始逐漸將重心轉(zhuǎn)向電視生產(chǎn),往“保軍轉(zhuǎn)民”的方向轉(zhuǎn)型。從此,電視機(jī)成為長(zhǎng)虹長(zhǎng)期主要發(fā)展業(yè)務(wù),直到1994年上市后的頭4年,彩電生產(chǎn)一直是長(zhǎng)虹的重點(diǎn)業(yè)務(wù)。

此后,長(zhǎng)虹相繼介入電池、空調(diào)的生產(chǎn),公司甚至在2005年進(jìn)軍手機(jī)、IT產(chǎn)品行業(yè)。2008年之后,還進(jìn)入了與老本行幾乎沒(méi)有關(guān)聯(lián)的房地產(chǎn)業(yè)。

長(zhǎng)虹的橫向發(fā)展還在繼續(xù),公司曾在2017年半年報(bào)中公開(kāi)表示,公司推出智慧家庭應(yīng)用解決方案,在智能控制、安全、大媒體、能源、健康等五個(gè)業(yè)務(wù)方向取得突破,實(shí)現(xiàn)規(guī)?;鲜袖N售。但在能源與健康領(lǐng)域,長(zhǎng)虹此前布局甚少,不知今后如何能夠有所建樹(shù)?

Wind數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,長(zhǎng)虹中間產(chǎn)品、IT產(chǎn)品、白色家電、黑色家電的營(yíng)業(yè)收入分別為84.8億元、84.1億元、78億元、64億元。其中,黑色家電中,電池、機(jī)頂盒、通訊產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入分別為5.3億元、4.4億元、1億元。另外,運(yùn)輸加工業(yè)、房地產(chǎn)分別為公司貢獻(xiàn)4.8億元、3億元營(yíng)業(yè)收入。由上述數(shù)據(jù)可看出,長(zhǎng)虹當(dāng)前雖然攤子鋪得大,卻缺乏拳頭產(chǎn)品、拳頭業(yè)務(wù)。

這些業(yè)務(wù)的營(yíng)收及利潤(rùn)數(shù)據(jù)加起來(lái)都僅占公司總體業(yè)績(jī)的很小比例,自然也談不上能為公司貢獻(xiàn)多大利潤(rùn)。

淪為路人

資本市場(chǎng)對(duì)于逐漸走向多元化發(fā)展的長(zhǎng)虹,似乎并不看好。長(zhǎng)虹逐漸從當(dāng)初的績(jī)優(yōu)股淪為資本市場(chǎng)上的“路人”。

1994年3月,長(zhǎng)虹在上交所掛牌上市時(shí),總市值僅為39億元,很快,長(zhǎng)虹以每股1.2元盈利打破了A股市場(chǎng)的紀(jì)錄,逐步受到市場(chǎng)追捧,在登陸資本市場(chǎng)的最初5年里,長(zhǎng)虹經(jīng)歷了高速的股本擴(kuò)張和業(yè)績(jī)成長(zhǎng) ,總市值由最初的39億元增加到307億元。

但自2015年6月起,長(zhǎng)虹股價(jià)從14.92元跌至目前的3.54元,市值屢創(chuàng)新低。反觀一直將重心放在家電發(fā)展上的海爾,2015年6月,其股價(jià)達(dá)到14.04元高位,即便后來(lái)經(jīng)歷過(guò)股災(zāi),股價(jià)在連續(xù)下跌后,從2016年3月開(kāi)始逐漸回升,現(xiàn)海爾股價(jià)已達(dá)到16.98元,超過(guò)2015年股災(zāi)前的高位。

業(yè)務(wù)布局更廣之后,反而業(yè)績(jī)和股價(jià)難以走出低谷,或許比起廣撒網(wǎng),長(zhǎng)虹更應(yīng)該思考如何加強(qiáng)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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