水井坊三家子公司資不抵債 真回暖還是假復蘇？

• 2017年7月28日 LiuYang來源：財經(jīng)嘯侃 五谷君 1235 80
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在核心門店建設上，上半年水井坊推出了核心門店2.0項目，更加聚焦于門店端的開發(fā)、維護、激勵。同時，進一步提高了核心門店的覆蓋比例，完善了核心門店的執(zhí)行方案。

?　7月27日晚間，水井坊(600779.SH)在上交所發(fā)布了2017年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入約為8.4億元，同比增長70%左右;歸屬于上市公司股東的凈利潤接近1.15億元，和2016年上半年9112萬元相比，增幅在26%上下。

何故?

水井坊方面在公告中略帶官腔地表示，通過不懈努力，公司實現(xiàn)了上半年銷售收入快速增長、盈利能力持續(xù)提升的較好成績。

2017年上半年，隨著國家供給側結構性改革持續(xù)深入進行，宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的發(fā)展勢頭，白酒行業(yè)也繼續(xù)保持回暖態(tài)勢。

在居民收入水平提升、人均可支配收入穩(wěn)步增長、消費升級趨勢加快的背景下，個人消費和商務消費活躍，中高端和高端白酒市場需求逐步擴大，兼具品牌、品質優(yōu)勢的中高端及高端白酒迎來了較好的歷史發(fā)展機遇。

基于此，水井坊等上市酒企紛紛在中高端產(chǎn)品上“費盡思量”!

水井坊方面指出，2017年上半年，公司繼續(xù)深入貫徹“改革創(chuàng)新、市場導向、績效文化、成果共享”的經(jīng)營方針，創(chuàng)新管理理念，提升治理水平，有效保證了各項業(yè)務的合規(guī)運營和高效運作;

同時，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品銷售模式，進一步加大核心省份的市場建設，做深、做細、做實核心門店項目，不斷強化市場“動銷”效果;

另外，進一步增強品牌高端屬性，隆重推出水井坊高端定位戰(zhàn)略性單品“水井坊·典藏大師版”，試圖讓水井坊高端品牌形象更加深入人心。

效果如何?

《財經(jīng)嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君注意到，今年上半年，水井坊中高檔酒類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入接近8.4億元，同比增長70%;低檔酒類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入為7.77萬元，同比下降26%左右。

也就是說，水井坊收入幾乎全部來自中高檔產(chǎn)品，可見中高端策略還是取得了一定效果。

值得關注的是，在業(yè)務運營模式上，水井坊繼續(xù)深化傳統(tǒng)總代模式、新型總代模式為主的銷售模式。

在傳統(tǒng)總代模式下，由總代在區(qū)域內自行發(fā)展其產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡和銷售事務。在新型總代模式下，由水井坊人員負責售點的開拓和管理，實現(xiàn)對售點的掌控，總代做為服務平臺提供售點服務、物流、倉儲等服務。

同時，為提升水井坊對傳統(tǒng)總代區(qū)域的市場管控力度，水井坊在傳統(tǒng)總代區(qū)域加大了分銷渠道的開拓力度和門店動銷概念的導入。

“上半年，這兩種模式市場運行效果符合預期?！彼环矫嬖?017年半年度報告中如上表示。

《財經(jīng)嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君梳理發(fā)現(xiàn)，2017年1-6月，水井坊新渠道及團購貢獻銷售收入9657萬元，批發(fā)代理貢獻銷售收入7.43億元，和2016年1-6月相比，都處于增長態(tài)勢。

在區(qū)域市場建設上，水井坊將資源投放和運營重心均聚焦于核心市場。同時深入貫徹“蘑菇戰(zhàn)術”，對優(yōu)勢市場做深做細，并借此帶動周邊的發(fā)展。

“對新興市場，公司積極尋找機會，發(fā)展渠道網(wǎng)絡，扎實推進品牌培育和消費者溝通工作?！彼环矫嬷赋?。

在核心門店建設上，上半年水井坊推出了核心門店2.0項目，更加聚焦于門店端的開發(fā)、維護、激勵。同時，進一步提高了核心門店的覆蓋比例，完善了核心門店的執(zhí)行方案。另外，水井坊也在相應市場增加銷售人員，以加強對門店的細化服務并使其對市場變化做出快速反應。

眾所周知，被帝亞吉歐收購后，水井坊2013—2014年連續(xù)兩年虧損，被實施退市風險警示。直至2015年水井坊實現(xiàn)扭虧為盈。自2016年以后，水井坊業(yè)績開始快速增長，股價也水漲船高。

然而，白酒營銷專家蔡學飛對媒體表示，水井坊作為曾經(jīng)的高端品牌，在西南地區(qū)有一定的受眾?？陀^來說，受益于整個高端白酒市場的回暖，水井坊目前實現(xiàn)了順勢低谷反彈，但主要還是茅臺、五糧液等高端產(chǎn)品的漲價給水井坊留下了增長空間。

另一方面，水井坊目前的銷售額與曾經(jīng)的高峰期銷售額相比差距很大，實際上水井坊已經(jīng)跌出了一線白酒陣營。業(yè)績雖有起色，但是如何保證在銷售額增長的情況下，實現(xiàn)產(chǎn)品和品牌的價值提升是水井坊面臨的問題。

水井坊方面也提醒投資者，由于消費升級及強勢品牌價格上漲，300元~500元這一價格帶的產(chǎn)品受到了越來越多白酒企業(yè)的關注，使公司核心品種臻釀8號和井臺瓶潛在的市場競爭加劇。

除此之外，《財經(jīng)嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君也注意到，截止2017年上半年末，主要承擔銷售任務的成都瑞錦商貿有限公司、成都水井坊酒業(yè)有限公司和成都騰源酒業(yè)營銷有限公司的凈資產(chǎn)總額“清一色”為負數(shù)，各自約為-5167萬、-9543萬和-1884萬元;另外，2017年上半年，成都水井坊酒業(yè)有限公司營業(yè)收入不過400萬元，但卻凈虧1285萬元。有意思的是，酒業(yè)媒體特別是自媒體都對此“視而不見”。

換言之，2017年上半年，水井坊三家子公司已經(jīng)資不抵債，其中還有一家子公司同時處于凈虧狀態(tài)。

為此，業(yè)界爭議酒業(yè)到底是真回暖，還是假復蘇?

莫衷一是!

然而，水井坊若要重回一線白酒陣營，仍需上下而求索!

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