天弘基金面臨權(quán)益類產(chǎn)品短板問題

• 2017年7月27日 ZhangHongYuan來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 518 28
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余額寶的崛起讓天弘基金一夜之間成為基金界的“網(wǎng)紅”，然而在榮升規(guī)模老大的光彩背后，天弘基金卻不得不面對權(quán)益類產(chǎn)品的短板問題。

　　月初，天弘基金公告旗下的混合基金天弘鑫動(dòng)力，因資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)低于5000萬而將被迫轉(zhuǎn)型，這已是該基金第二次轉(zhuǎn)型。除此之外，天弘還有三只基金也在等待轉(zhuǎn)型審批的路上，這和其截至今年年中擁有1.5萬億管理規(guī)模的盛況顯得格格不入。綜合來看，其權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模下滑與該公司投研水平較弱、業(yè)績不盡人意有很大關(guān)系。

　　業(yè)績不景氣 天弘鑫動(dòng)力二次轉(zhuǎn)型

　　近日，天弘基金發(fā)布公告稱，基金管理人決定召開天弘鑫動(dòng)力靈活配置混合基金的基金份額持有人大會，審議《關(guān)于天弘鑫動(dòng)力靈活配置混合型證券投資基金轉(zhuǎn)型有關(guān)事項(xiàng)的議案》。

　　在上述轉(zhuǎn)型議案中，天弘基金稱，鑒于天弘鑫動(dòng)力靈活配置混合基金市場需求的變化，為提高產(chǎn)品的市場競爭力，根據(jù)《中華人民共和國證券投資基金法》等規(guī)定，經(jīng)基金管理人與基金托管人協(xié)商一致，提議召開本基金的基金份額持有人大會，對本基金實(shí)施轉(zhuǎn)型。

　　據(jù)中國經(jīng)營報(bào)報(bào)道，鑫動(dòng)力基金將由混合型基金轉(zhuǎn)型為股票型基金，基金名稱由“天弘鑫動(dòng)力靈活配置混合基金”更名為“天弘文化新興產(chǎn)業(yè)股票基金”。該基金主要投資于文化新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的優(yōu)質(zhì)上市公司，通過精選個(gè)股和風(fēng)險(xiǎn)控制，力求為基金份額持有人獲取超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益，股票投資占基金資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%。

　　名為“鑒于市場需求的變化”，但實(shí)則卻是基金規(guī)模持續(xù)縮水的尷尬。根據(jù)記者了解，天弘鑫動(dòng)力從2016年第三季末至今的數(shù)據(jù)顯示，其資產(chǎn)凈值已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度低于5000萬的規(guī)模紅線，具體分別為4618.9萬元、4753.2萬元、3972.4萬元，也就是說，其已正式步入“迷你基金”之列。而據(jù)《公募基金運(yùn)行管理辦法》，基金資產(chǎn)凈值連續(xù)60個(gè)工作日低于5000萬元，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會報(bào)告并提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進(jìn)行表決。

　　雖說基金轉(zhuǎn)型如今已不是什么新鮮事，但同一只基金連續(xù)轉(zhuǎn)型卻也并不多見。早在2015年4月22日，天弘深證成份指數(shù)基金就召開持有人大會，轉(zhuǎn)型為天弘鑫動(dòng)力靈活配置混合基金。當(dāng)年6月30日的報(bào)告顯示，其資產(chǎn)凈值為79.07億元，然而僅過了一個(gè)季度，資產(chǎn)凈值就變成了9.53億元，到2015年底時(shí)繼續(xù)縮水至2.15億元，而從2016年6月30日后，就頻繁跌破5000萬紅線。至此可以得出結(jié)論，第一次轉(zhuǎn)型已然失敗，究其原因，與業(yè)績差勁密不可分。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，天弘鑫動(dòng)力今年以來表現(xiàn)較差，收益率僅為0.27%，同類排名1078/1368;截至7月25日收盤，該基金近一年收益率-0.27%，大幅跑輸3.07%的同類均值，同類排名也僅為1085/1570，處于一般的狀態(tài)。針對近一年的不良表現(xiàn)，天弘基金解釋稱，“最近一年，受市場低迷等因素影響，凈值出現(xiàn)了一定的回撤。由于該產(chǎn)品正醞釀轉(zhuǎn)型，目前主要采取保守的操作策略，確保產(chǎn)品流動(dòng)性;待轉(zhuǎn)型成功后，新基金經(jīng)理將根據(jù)合同約定，積極調(diào)整投資策略，努力為持有人爭取收益?！?/p>

　　從基金經(jīng)理方面看，2015年6月份至今，天弘鑫動(dòng)力的基金經(jīng)理配置從“二管一”晉升到了“三管一”。2015年6月12日到2016年3月17日由錢文成和姜曉麗二人管理，279天的任職回報(bào)為1.49%。2016年3月18日至今，管理團(tuán)隊(duì)中又增加了王林，但三人在管理1年又129天后的任職回報(bào)依然為1.47%，這多了一個(gè)人的益處，實(shí)在看不出來。據(jù)悉，目前天弘鑫動(dòng)力還處于投票期，到底能否轉(zhuǎn)型成功還要看基金持有人的態(tài)度。

　　旗下指基批量轉(zhuǎn)型 實(shí)為“逃避”規(guī)?！按罂肌?/strong>

　　事實(shí)上，截至2017年7月7日，天弘基金還有另外三只基金正在轉(zhuǎn)型審核中，分別為“中證全指房地產(chǎn)指數(shù)型發(fā)起式基金”擬轉(zhuǎn)型為“量化驅(qū)動(dòng)股票型”、“中證大宗商品股票指數(shù)型發(fā)起式基金” 擬轉(zhuǎn)型為“醫(yī)療健康混合型”、“中證全指運(yùn)輸指數(shù)型發(fā)起式基金”擬轉(zhuǎn)型為“中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)基金”。上述三只基金均為迷你分級基金，2017年一季報(bào)顯示，截至一季度末，三只基金目前規(guī)模分別為2000萬元、1800萬元、4000萬元。

　　而為何近期天弘旗下的迷你基金如此大規(guī)模進(jìn)行轉(zhuǎn)型呢?答案是規(guī)避監(jiān)管紅線。

　　按照規(guī)定，發(fā)起式基金在成立滿3年時(shí)，需要滿足2億元規(guī)模才能繼續(xù)運(yùn)作，目前天弘旗下不少指數(shù)基金仍無法滿足要求，而一年內(nèi)這些產(chǎn)品即將陸續(xù)迎來發(fā)起式基金的3年“大考”。

　　以上述三只正在審核轉(zhuǎn)型的基金為例，它們的成立日期均為2015年6月30日，是天弘基金旗下被動(dòng)指數(shù)型股票基金中，資產(chǎn)管理規(guī)模最小和成立日期最早的三只產(chǎn)品。

　　如果從業(yè)績上看，截至7月24日收盤，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)型發(fā)起式基金的A、C份額成立以來的累計(jì)凈值虧損超過22%;中證大宗商品股票指數(shù)型發(fā)起式基金的A、C份額成立以來的累計(jì)凈值虧損超過18%;中證全指運(yùn)輸指數(shù)型發(fā)起式基金的A、C份額成立以來的累計(jì)凈值虧損超過32%。

　　資料顯示，這三只基金的基金經(jīng)理同為張子法，其2007年12月-2013年11月在華夏基金管理有限公司任金融工程師量化研究員;2014年3月至今先后擔(dān)任天弘基金管理有限公司高級數(shù)據(jù)工程師、投資經(jīng)理助理、基金經(jīng)理助理，目前其管理的基金全部為股票指數(shù)型產(chǎn)品。

　　針對部分指數(shù)基金規(guī)模不佳的現(xiàn)狀，張子法也坦言，由于基金成立時(shí)機(jī)正是牛市“掉頭直下”之時(shí)，且投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷下降，故而指數(shù)型基金規(guī)模難以增長。而為了應(yīng)對即將到來的3年期發(fā)起式基金“大考”，天弘基金也做了充分的準(zhǔn)備，其中轉(zhuǎn)型為主動(dòng)管理基金是重要的方法之一。

　　另外還有不斷優(yōu)化天弘系列指數(shù)基金的構(gòu)成，豐富和拓展基金的策略和交易方式，增加產(chǎn)品的收益增強(qiáng)策略，提高持有人的體驗(yàn);深耕互聯(lián)網(wǎng)用戶的同時(shí)，努力拓展機(jī)構(gòu)客戶;充分發(fā)揮天弘系列指數(shù)基金覆蓋廣、低費(fèi)率的優(yōu)勢，讓它們成為智能投資、策略基金、FOF等產(chǎn)品的底層資產(chǎn)。

　　主動(dòng)管理型產(chǎn)品仍是天弘短板

　　眾所周知，2013年6月，余額寶的推出成就了如今的天弘，在互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮下，天弘的規(guī)模開始持續(xù)大增。根據(jù)財(cái)匯數(shù)據(jù)，2013年上半年，天弘規(guī)模僅為136億元，至2013年年末，這一數(shù)值已達(dá)1963億元，半年之內(nèi)增長超過10倍，規(guī)模越居第二位。2014年年末，天弘以5906億元的規(guī)模超過華夏基金，成為最大公募基金公司。2015年，其規(guī)模繼續(xù)增長，于年末以6434億元穩(wěn)居第一位，2016年繼續(xù)上升到8450億元。而截至今年年中，天弘基金的管理規(guī)模更是達(dá)到了1.5萬億。

　　余額寶帶給天弘的并不僅僅是規(guī)模而已。財(cái)匯數(shù)據(jù)顯示，2015年天弘基金的凈利潤為11.25億元，這一數(shù)值與排名第一華夏的14.13億元并沒有太大差距。而2014年和2013年，天弘凈利潤分別只有6.32億元和1.09億元。然而尷尬的是，規(guī)模第一、利潤可觀的天弘并沒有真正在普通投資者中打響品牌，最終原因還在權(quán)益類產(chǎn)品上。因?yàn)樵诨裱劾?，“炒股的基金”才是真正的基金?/p>

　　拋開被動(dòng)指數(shù)型基金不說，天弘基金旗下目前共有18只主動(dòng)管理的偏股混合型基金，以今年以來截止到7月24日收盤看，在有可比數(shù)據(jù)的15只基金中，9只的凈值回報(bào)都跑輸同類均值。其中天弘鑫動(dòng)力是最差的，今年以來單位凈值僅增長了0.27%。

　　其實(shí)，天弘在加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)基因的同時(shí)，其投研短板也一直被業(yè)內(nèi)所詬病。2011年5月，郭樹強(qiáng)從華夏總助一職離任，同年8月31日出任天弘基金總經(jīng)理。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)對其重塑天弘的投研還抱有很大期待，包括引進(jìn)一些優(yōu)秀基金經(jīng)理，把權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績做強(qiáng)。但是，后來看成效也并不明顯。有業(yè)內(nèi)人士表示，天弘基金的規(guī)模雖大，但其中貨幣基金占據(jù)了九成以上，真正的權(quán)益類產(chǎn)品，無論是規(guī)模和業(yè)績上，都與“第一大基金公司”的名號相差甚遠(yuǎn)。