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下半年債市有望迎來(lái)新一輪“慢牛”行情

  • 2017年7月27日 ZhangHongYuan來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 1222 79
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歷經(jīng)幾輪市場(chǎng)震蕩的洗刷,債券市場(chǎng)在惶恐中正孕育新的希望。

債市,債市行情

  多位債券基金的基金經(jīng)理日前在接受記者采訪時(shí)表示,債券市場(chǎng)投資的安全邊際正在提高,風(fēng)險(xiǎn)收益較高,進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)舒服的安全配置區(qū)域。他們認(rèn)為,隨著各種負(fù)面因素的逐漸淡化,市場(chǎng)上資金對(duì)債市的配置需求依然旺盛,而且下半年利率有望逐步回落,債市有望借此走入新一輪的“慢?!毙星橹小?/p>

  風(fēng)雨過(guò)后有望見(jiàn)彩虹

  記者采訪的部分基金經(jīng)理們趨向認(rèn)為,近年來(lái)債券市場(chǎng)的數(shù)次大幅震蕩,讓債市此前積累的風(fēng)險(xiǎn)得到了充分的釋放,各方投資者也因此重新評(píng)估了債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,新的投資邏輯正在重構(gòu)。在此背景下,基金經(jīng)理們開(kāi)始憧憬債市重新走牛的新征程。

  萬(wàn)家基金認(rèn)為,債市正在進(jìn)入“風(fēng)險(xiǎn)收益比較高時(shí)期”,而諸多邊際變化正在發(fā)生,經(jīng)過(guò)三輪恐慌式拋售后,中國(guó)債市可能處于類似2016年初股市的階段,有望會(huì)走出慢牛行情。但萬(wàn)家基金也表示,短期傾向于震蕩為主,密切關(guān)注金融市場(chǎng)是否有重新加杠桿的傾向以及應(yīng)對(duì)。

  富國(guó)固收投資部總經(jīng)理、富國(guó)新優(yōu)享靈活配置擬任基金經(jīng)理鐘智倫表示,目前信用債的收益率已接近5%,票息收益提供了較高的安全邊際,而市場(chǎng)波動(dòng)方面,中債綜合凈價(jià)指數(shù)已經(jīng)調(diào)整過(guò)半,繼續(xù)下跌的空間不大,配置價(jià)值凸顯。短期內(nèi),債券市場(chǎng)要出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲,還面臨金融去杠桿的壓制。但近期金融去杠桿已經(jīng)開(kāi)始取得進(jìn)展,交易機(jī)會(huì)也許已經(jīng)不遠(yuǎn)。對(duì)于券種選擇方面,高等級(jí)信用債風(fēng)險(xiǎn)可控,低等級(jí)信用債仍需謹(jǐn)慎。

  緊盯“指揮棒”

  雖然對(duì)后市充滿憧憬,但近年來(lái)債市的反復(fù)震蕩,依然讓不少基金經(jīng)理心有余悸。一位基金經(jīng)理就向記者表示,對(duì)債市的判斷必須結(jié)合政策面,技術(shù)面和基本面判斷已經(jīng)比較清晰,但仍然存在不確定性的是政策面,這一點(diǎn)需要投資者們高度重視。

  萬(wàn)家基金認(rèn)為,下半年對(duì)債市影響最大的因素仍是政策和去杠桿進(jìn)展。全國(guó)金融工作會(huì)議結(jié)束后,下半年恢復(fù)債市融資功能無(wú)疑將成為政策重點(diǎn),在監(jiān)管協(xié)調(diào)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)層面加強(qiáng)協(xié)調(diào)也有利于這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),因此債市融資成本穩(wěn)中有降在中期看可能是大概率事件。但短期內(nèi)市場(chǎng)也受到經(jīng)濟(jì)回暖和監(jiān)管擔(dān)憂的影響,政策將在穩(wěn)杠桿、降成本和防風(fēng)險(xiǎn)中尋找平衡。

  光大保德信中高等級(jí)債擬任基金經(jīng)理?xiàng)顭畛J(rèn)為,總體來(lái)看,全國(guó)金融工作會(huì)議的精神對(duì)債市是中性偏多,盡管后續(xù)細(xì)則尚未完全落地,但從會(huì)議精神來(lái)看,主要強(qiáng)調(diào)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持,并未單獨(dú)著重強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)的去杠桿問(wèn)題,呈現(xiàn)一種相對(duì)較溫和的態(tài)度,這對(duì)于此前飽受快速去杠桿影響的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),屬于偏正面的信號(hào),債市也同樣受益。不過(guò),具體來(lái)看,市場(chǎng)會(huì)在中長(zhǎng)期如何對(duì)此次會(huì)議做出反應(yīng),仍需看到各相關(guān)部門圍繞金融工作會(huì)制定的細(xì)則落地后才能判斷。

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