目前的農(nóng)藥市場恐怕沒人能夠看得懂，環(huán)保核查帶來的壓力不斷增加，國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)產(chǎn)能普遍低下，但海外的農(nóng)藥市場需求量正在快速增加，這有可能成為刺激農(nóng)藥行業(yè)復(fù)蘇的重要因素。

供給端收縮，重組整合抱團(tuán)取暖，環(huán)保趨嚴(yán)重塑行業(yè)格局。①農(nóng)化巨頭整合重組頻現(xiàn)，預(yù)期將形成趨勢。②環(huán)保高壓將成為新常態(tài)，促使行業(yè)供給收縮，助推部分農(nóng)藥品種價格持續(xù)高企，有助于優(yōu)勢企業(yè)市場份額繼續(xù)提升。

需求端提振，海外補(bǔ)庫存拉動出口量回升。自2014年下半年，受農(nóng)藥市場低迷影響，國內(nèi)外廠家紛紛開始去庫存，至2016年底，各大廠家的庫存均已降至歷史低位。出于海外市場補(bǔ)庫存的需求，我國農(nóng)藥出口量自2016年下半年起逐步回升。同時，農(nóng)產(chǎn)品價格有望觸底反彈，從而提振農(nóng)藥需求。

除草劑市場擴(kuò)張速度趨緩，轉(zhuǎn)基因和復(fù)配帶來新的增長點。①草甘膦供給市場“洗牌”基本結(jié)束，目前環(huán)保因素部分消除，短期需求將靠下游補(bǔ)庫存拉動，長期價格有望保持合理利潤率區(qū)間。②草銨膦受益百草枯退市后的增量市場需求，短期內(nèi)產(chǎn)能不能集中釋放，價格仍有上行空間。③麥草畏受益轉(zhuǎn)基因作物推廣及復(fù)配混用，同時供應(yīng)依然緊張，中長期需求爆發(fā)有望推動價格上行。

殺蟲劑受制于環(huán)保壓力，短期內(nèi)中間體及產(chǎn)品價格有望維持高位。①吡蟲啉市場需求穩(wěn)定，產(chǎn)能集中度高，供給端受限致價格上行。②啶蟲脒市場規(guī)模增長空間大，國內(nèi)有效產(chǎn)能偏低，環(huán)保因素制約中間體供應(yīng)，價格有望維持高位。③毒死蜱銷量穩(wěn)居同類翹楚，增速迅猛潛力較大，產(chǎn)能集中度高，開工率波動大，短期內(nèi)供給端收緊，價格有望高位波動。

殺菌劑市場規(guī)模增速高，新品種發(fā)展?jié)摿Υ?。①多菌靈需求總體平穩(wěn)，國內(nèi)產(chǎn)能集中度高，環(huán)保趨嚴(yán)致產(chǎn)量受限，短期內(nèi)價格有望繼續(xù)上行。②百菌清內(nèi)需穩(wěn)定，外需旺盛，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)偏緊，價格有望保持高位。③甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑銷量增長，品種豐富，發(fā)展前景廣闊。

風(fēng)險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格進(jìn)一步下跌;農(nóng)藥價格下滑;國內(nèi)環(huán)保政策執(zhí)行力度不及預(yù)期;轉(zhuǎn)基因作物、新型農(nóng)藥等新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期;市場系統(tǒng)性風(fēng)險。