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高端次高端品牌白酒大眾商務(wù)化

2017年4月1日     來源:北京商報(bào)      編輯:LiuYang      繁體
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糖酒會透露三個(gè)新趨勢:高端市場大眾化,分品牌全國化,游基酒下游產(chǎn)品化。高端酒市場供不應(yīng)求,貴州茅臺為代表,整體批發(fā)價(jià)格有進(jìn)一步提升趨勢,一季度營收增速可以達(dá)到15-5%。次高端市場的全國布局正在快速推進(jìn),一季度整體營收增速在30-0%。

  糖酒會透露三個(gè)新趨勢:中高端市場龍頭品牌正在加速全國招商布局,不同于上一次布局的關(guān)鍵差異是經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)不一樣,服務(wù)大眾的經(jīng)銷商成為本次代理合作的絕對主流,增長的可持續(xù)性明確次高端市場的全國布局正在快速推進(jìn),一季度整體營收增速在30-0%。高端市場大眾化,分品牌全國化,游基酒下游產(chǎn)品化。高端酒市場供不應(yīng)求,貴州茅臺為代表,整體批發(fā)價(jià)格有進(jìn)一步提升趨勢,一季度營收增速可以達(dá)到15-5%。

三個(gè)新趨勢 正在改變白酒競爭格局

  趨勢一、高端、次高端品牌徹底大眾商務(wù)化

  高端、次高端品牌徹底大眾商務(wù)化,成為不同層次商務(wù)人群的標(biāo)準(zhǔn)配置,顯著高于一般大眾需求,中上產(chǎn)階層的宴席消費(fèi)顯著提升到200元以上,茅臺以及其他高端酒消費(fèi)也比較普遍,特別是在三四線城市的消費(fèi)開始進(jìn)入主流大眾視野。

  一線酒短期的根本增長能力是大眾商務(wù)消費(fèi)對高端三大品牌的黏性很強(qiáng),定價(jià)權(quán)來源于產(chǎn)品力的優(yōu)勢和品牌的護(hù)城河。大眾商務(wù)和個(gè)人消費(fèi)群體在持續(xù)擴(kuò)大,持續(xù)成熟,在三四線城市,茅臺和其他高端品牌在大眾商務(wù)市場的空間才剛剛打開,大量的宴席消費(fèi)開始向高端品牌推進(jìn),這個(gè)趨勢不可抵擋。

  高端酒產(chǎn)能有限,資本開支不足,以茅臺為例,未來兩年的年度高端酒銷量增長難以超過15%,企業(yè)長期可持續(xù)的增長在本輪大眾主導(dǎo)的市場,還是需求持續(xù)的資本開支和產(chǎn)品創(chuàng)新以及服務(wù)創(chuàng)新來驅(qū)動(dòng),消費(fèi)者并不希望持續(xù)大幅度的提價(jià)。茅臺以及其他高端品牌產(chǎn)能問題會帶來價(jià)格的適度上升,同時(shí)也給新的品牌在800-500元價(jià)位帶來新的品牌和價(jià)格延伸機(jī)會,消費(fèi)者關(guān)注的是極致的性價(jià)比,夢之藍(lán)、水井坊、舍得、酒鬼酒、山西汾酒等均有這個(gè)實(shí)力去進(jìn)一步提升高端價(jià)格帶布局。

  趨勢二、中高端龍頭全國化

 商業(yè)企業(yè)追求優(yōu)勢產(chǎn)品和品牌而不是利潤最大化的短期行為,沱牌舍得、水井坊、夢之藍(lán)、劍南春等龍頭的市場空間遠(yuǎn)沒有釋放,全國化核心看點(diǎn)是品牌、產(chǎn)品性價(jià)比和渠道力需要快速跟進(jìn),企業(yè)的產(chǎn)品能否快速到達(dá)消費(fèi)者進(jìn)行培育和終端配送至為重要。

  一方面,龍頭企業(yè)的200-600元次高端品牌在加速全國招商布局,這個(gè)現(xiàn)象只有2011-2012年出現(xiàn)過,但是那一次是一個(gè)機(jī)會性的布局,招那些有政府和國企關(guān)系的經(jīng)銷商,而這一次是龍頭品牌被各地扎實(shí)做生意的經(jīng)銷商所青睞,他們更多來自三四線城市和縣城,例如我們看到河南信陽地區(qū)的多個(gè)縣級經(jīng)銷商組團(tuán)來沱牌舍得公司談判代理權(quán)問題,興趣濃厚。同時(shí)包括洋河、汾酒、沱牌100-200元的產(chǎn)品也受到行業(yè)大量經(jīng)銷商的關(guān)注,企業(yè)開始主導(dǎo)產(chǎn)品的下沉,畢竟大眾日常消費(fèi)升級還是主流,區(qū)域品牌也受到真正的挑戰(zhàn),這個(gè)挑戰(zhàn)本質(zhì)是大眾消費(fèi)升級,對高性價(jià)比的全國知名品牌及其主導(dǎo)產(chǎn)品充滿興趣。

  趨勢三、上游產(chǎn)業(yè)下游謀發(fā)展

  以宜賓酒股份公司為代表的上游基酒龍頭正在通過資本整合和產(chǎn)品創(chuàng)新殺入白酒產(chǎn)品市場,同時(shí)次高端也面臨更多的創(chuàng)新產(chǎn)品,次高端龍頭提價(jià)的能力會持續(xù)受限,競爭會加劇。

  上游基酒產(chǎn)業(yè)在加快向中高端市場產(chǎn)品布局,典型代表為宜賓酒股份有限公司開始大規(guī)模招商,公司的品質(zhì)性價(jià)比極高,由28家大型基酒企業(yè)聯(lián)合出資設(shè)立,年產(chǎn)能達(dá)到30萬噸優(yōu)質(zhì)基酒,我們也參與品嘗了,公司董事長告訴我們,其180元的產(chǎn)品可以達(dá)到目前主流品牌300-500元的價(jià)格帶產(chǎn)品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。上游企業(yè)的產(chǎn)品招商也更加激進(jìn),服務(wù)更好,能夠做到隨時(shí)退貨,經(jīng)銷商無后顧之憂。大眾價(jià)位的產(chǎn)品創(chuàng)新也在快速提升,主流企業(yè)快速通過新品向100-300元價(jià)位進(jìn)行布局。例如,貴州茅臺的王子酒有多達(dá)4-5款新品在招商,也包括大經(jīng)銷商的開發(fā)產(chǎn)品。

  估值與建議

  建議繼續(xù)重配貴州茅臺,看好沱牌舍得、水井坊、山西汾酒、洋河股份的全國化布局,區(qū)域龍頭價(jià)值股看好口子窖、今世緣。維持對白酒板塊看好的觀點(diǎn)。

  風(fēng)險(xiǎn)。如果宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑較大,那么營收增長難達(dá)預(yù)期。

  個(gè)股分析

  洋河股份(002304):增長繼續(xù)保持強(qiáng)勢

  省外增長繼續(xù)保持強(qiáng)勢,預(yù)期增長20%以上,2016年?duì)I收77.6億元,預(yù)計(jì)2017年達(dá)到97億元,占比50%。增長質(zhì)量提升,主要依靠藍(lán)色經(jīng)典系列完成,同時(shí)在安徽、山東、河南、江西等營收大省實(shí)現(xiàn)了30%以上營收增長,以河南為例,2016年銷售口徑預(yù)計(jì)達(dá)到22億元,河南的全國性品牌競爭激烈,但是洋河依然能夠?qū)崿F(xiàn)高成長,藍(lán)色經(jīng)典在120、280、300-500元三個(gè)價(jià)位具備細(xì)分市場競爭力,大眾消費(fèi)升級持續(xù)推動(dòng)洋河下沉渠道,規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢繼續(xù)提升。

  沱牌舍得(600702):內(nèi)生增長可以保證高成長

  營收預(yù)期:公司內(nèi)部目標(biāo) 40億元是含稅的,且是分解到每個(gè)人的薪酬激勵(lì)目標(biāo),實(shí)際上能夠完成25億元左右的含稅目標(biāo)為大概率事件。一季度營收預(yù)計(jì)達(dá)到30-35%之間。公司當(dāng)前主要考慮的是營收,不急于追求利潤。目前各地沱牌舍得經(jīng)銷商普遍反映在 200-600 元價(jià)位,商務(wù)需求基本主流化,大眾宴席消費(fèi)正在推進(jìn),市場空間足夠大。沱牌舍得公司將繼續(xù)增加人員招募力度,預(yù)計(jì)增加500人以上,舍得和沱牌兩只隊(duì)伍分別招商和全國布局,這一次沱牌徹底通過營銷精細(xì)化布局大眾市場,通過性價(jià)比提升舍得和沱牌的競爭力。

  水井坊(600779):核心新增看點(diǎn)是核心終端計(jì)劃

  水井坊將從二季度開始實(shí)施核心終端支持計(jì)劃,通過核心終端推動(dòng)市場進(jìn)一步開發(fā),貼近消費(fèi)者,快速把品牌的勢能放大到各類消費(fèi)群中,預(yù)計(jì)二季度營收有加速趨勢,因?yàn)榻?jīng)銷商反映核心終端的計(jì)劃任務(wù)量相當(dāng)于經(jīng)銷商的全部任務(wù)量。關(guān)于公司的產(chǎn)能,市場不必過度擔(dān)心,我們測算當(dāng)前還有約6000噸優(yōu)質(zhì)合格基酒可以供應(yīng)水井坊的三大產(chǎn)品,公司也有超過1萬噸的正常基酒產(chǎn)能。新產(chǎn)品典藏正式推出,定價(jià)600-700元,采用限量銷售模式,能夠進(jìn)一步提升品牌價(jià)值。

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