上周市場的事件日程表相當滿，美聯儲、日本央行、英格蘭央行都舉行了會議。臨近周末，我們又開始期待G20財政部長會議。

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　　市場目前預期的是一個沒有破壞事件的世界。但破壞事件看起來很可能發(fā)生。時間一周一周過去，股市變動不大，但收益率在走低(盡管美聯儲進行了第三次加息)，美元也走低(再一次，盡管美聯儲第三次加息)。

　　這是一個信號嗎?也許。市場利率與美聯儲設定的利率之間存在差異，這一方面是因為美聯儲驅動人們從那些量化寬松仍然根深蒂固的地方 -- 日本、歐洲 -- 購買政府債券，另一方面是因為市場猜測利率升高會對經濟產生威脅，因此交易者賣掉短期政府債券(利率走高)并買進長期政府債券(利率走低)。于是，美聯儲已將聯邦基金利率逐步提高 -- 現在已經3次了 -- 但十年期政府債券收益率卻沒有變。

　　至于美元，如果你的貨幣很弱，那么你就不會想參加G20財政部長會議，坐在美國新財政部長Steve Mnuchin對面卷入他有關貨幣操控的指控。于是，美元上周對各國貨幣整體走低。

　　總之，上周沒有什么破壞事件，但本周事情看起來持續(xù)脆弱。今天(美國時間周一)美國聯邦調查局(FBI)局長在國會作證，并確認對特朗普同僚在選舉期間與俄羅斯接觸的問題進行公開調查。美聯儲官員今日已全力出動，使得本已讓人迷惑的美聯儲格局更加令人迷惑。另外，英國似乎將在3月29日正式通知歐盟其將離開。

　　上周美聯儲提高了利率，美聯儲主席耶倫對通貨膨脹發(fā)表了更加鷹派的論調，但金價反而升高。如果她是對的，那么金價走高。如果她錯了，美聯儲在一個尚不能維持許多增長或通貨膨脹的世界中錯誤地加息三次，那么金價可能因美聯儲給經濟造成的自我傷害而走高。

????? 考慮到以上所有，再考慮到特朗普政府的增長政策在何時完成方面仍缺乏可見性，市場的格局變得更混亂。

　　這些都會使股市面臨修正的風險，雖然下跌會招來購買興趣。在當前的局勢中，也許原先最清楚、現在卻變得令人困惑的東西是黃金。