近日，倫金一改前期調(diào)整態(tài)勢，連續(xù)向上反彈，走勢令人矚目。筆者認(rèn)為，在美聯(lián)儲3月如期加息后，短線利空已經(jīng)出盡，諸多不確定性支撐黃金。盡管美聯(lián)儲加息預(yù)期壓制黃金中期走勢，但短線黃金有望保持振蕩偏強(qiáng)格局，接下來的法國大選和美國可能采取的貿(mào)易保護(hù)主義政策仍令市場感到憂慮。

　　美聯(lián)儲重申漸進(jìn)式加息基調(diào)

　　3月16日，美聯(lián)儲發(fā)布聲明，繼去年12月加息25個基點(diǎn)后，再次加息25個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率從0.5%—0.75%提升至0.75%—1%，符合市場預(yù)期。在本次會議上，17位美聯(lián)儲官員中有9位認(rèn)為2017年加息3次是合適的，而去年12月，只有6位官員贊同今年加息3次。

　　耶倫重申漸進(jìn)式加息基調(diào)，說比預(yù)期多一次或少一次加息仍然屬于漸進(jìn)式加息。美聯(lián)儲循序漸進(jìn)地讓貨幣政策更為中性是適宜的。市場認(rèn)為耶倫講話不及預(yù)期的鷹派，耶倫講話過后，倫金大幅反彈。考慮到今年美聯(lián)儲將繼續(xù)加息，黃金在中期內(nèi)仍面臨較大壓力，但短期利空已經(jīng)出盡，上行阻力減輕。

　　法國大選成為市場關(guān)注焦點(diǎn)

　　目前，市場焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到4月法國總統(tǒng)大選上，投資者密切關(guān)注右翼政黨領(lǐng)導(dǎo)人勒龐的表現(xiàn)。勒龐激進(jìn)主張退出歐元區(qū)并持反對移民立場，市場擔(dān)心一旦勒龐當(dāng)選，會動搖歐盟的根基。

　　據(jù)Elabe民調(diào)結(jié)果，在剛剛結(jié)束的電視辯論中，法國總統(tǒng)候選人馬克宏被認(rèn)為是最有說服力的人，29%的人持有該觀點(diǎn);梅朗雄排名第二，20%的人持有該觀點(diǎn);勒龐和菲永則緊隨其后排名第三，分別有19%的人持有該觀點(diǎn)。應(yīng)當(dāng)說，電視辯論的結(jié)果令市場緊張情緒有所緩解，中間路線馬克宏暫時取得領(lǐng)先，勒龐勝選的概率在下降，倫金也應(yīng)聲出現(xiàn)回調(diào)。但是，只要大選結(jié)果還沒出來，一切皆有可能，不確定性料繼續(xù)給黃金帶來支撐。

　　特朗普政府貿(mào)易保護(hù)主義令市場憂慮

　　特朗普上臺后，一直堅(jiān)持所謂“美國第一”的貿(mào)易保護(hù)主義立場，并退出了奧巴馬政府竭力推動的跨太平洋(4.80 -1.03%,買入)伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)。在剛剛結(jié)束的德國G20財長和(96.85 -0.10%)央行行長會議上，美國代表堅(jiān)持強(qiáng)硬的貿(mào)易保護(hù)主義立場。會后的聯(lián)合公報顯示，G20雖然承諾從多方面強(qiáng)化全球經(jīng)濟(jì)韌性，但罕見未在公報中提出打擊貿(mào)易保護(hù)主義，這是十年來首次未出現(xiàn)打擊貿(mào)易保護(hù)主義的措辭。市場分析認(rèn)為，實(shí)際上此次會議已經(jīng)演變成G20中19國對抗美國的局面，此次公報中未出現(xiàn)打擊保護(hù)主義措辭，正說明19國向美國貿(mào)易保護(hù)主義的妥協(xié)。如果說這次G20財長會議是一場“貿(mào)易政策戰(zhàn)”，那么美國可以說是“大獲全勝了”。

　　　綜上所述，在美聯(lián)儲3月如期加息后，黃金短線利空已經(jīng)出盡，后續(xù)法國大選以及特朗普政府貿(mào)易保護(hù)主義帶來的不確定性預(yù)計仍會給黃金帶來支撐。盡管中期黃金仍受到美聯(lián)儲加息預(yù)期壓制，但短期內(nèi)黃金有望保持振蕩偏強(qiáng)走勢。　周一(3月20日)，據(jù)美國媒體Axios報道，白宮高級官員正悄悄準(zhǔn)備在汽車行業(yè)針對他們認(rèn)為的中國不公平做法開展對抗措施，顯然，美國貿(mào)易保護(hù)主義正在迅速抬頭。但實(shí)際上，貿(mào)易保護(hù)主義往往是損人不利己，市場對特朗普政府愈演愈烈的貿(mào)易保護(hù)主義傾向給世界經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響越發(fā)感到憂慮，潛在的避險情緒料給黃金提供持續(xù)的支撐。