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金價(jià)驚現(xiàn)年內(nèi)最大漲勢 歷史會(huì)否重演

2017年3月19日     來源:中國證券報(bào).中證網(wǎng)      編輯:LiuYang      繁體
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美聯(lián)儲(chǔ)“循序漸進(jìn)”升息,國際金價(jià)隨即驚現(xiàn)一年來最大漲幅。市場人士分析,最近幾次美聯(lián)儲(chǔ)加息前后,全球金價(jià)一般都是先抑后揚(yáng)——加息之前下跌,加息消息落地后金價(jià)上漲。加之全球通脹預(yù)期抬頭,預(yù)計(jì)金價(jià)仍有緩慢爬升動(dòng)力。

  美聯(lián)儲(chǔ)“循序漸進(jìn)”升息,國際金價(jià)隨即驚現(xiàn)一年來最大漲幅。雖然歐元區(qū)的寬松預(yù)期有所減弱,但美聯(lián)儲(chǔ)加息緊迫性顯然更高一籌,未來美元對(duì)非美貨幣息差走高,仍將是主導(dǎo)美元偏強(qiáng)的主要邏輯。整體來看,美元總體基調(diào)仍是慢牛,對(duì)金價(jià)的利空壓力也將是一個(gè)緩慢的釋放過程.

 金價(jià)驚現(xiàn)年內(nèi)最大漲勢 歷史會(huì)否重演

??? 市場人士分析,最近幾次美聯(lián)儲(chǔ)加息前后,全球金價(jià)一般都是先抑后揚(yáng)——加息之前下跌,加息消息落地后金價(jià)上漲。加之全球通脹預(yù)期抬頭,預(yù)計(jì)金價(jià)仍有緩慢爬升動(dòng)力。

  美聯(lián)儲(chǔ)加息令黃金成為最大受益者。昨日,滬金期貨1706合約早盤開盤后直線拉升,隨后維持高位震蕩,報(bào)收277.15元,上漲1.71%。滬銀漲幅更大,錄得2.52%升幅。

  金價(jià)驚現(xiàn)年內(nèi)最大漲勢

  周三,美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期進(jìn)行加息,不過并未暗示將會(huì)加快收緊貨幣政策的步伐。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫當(dāng)天在新聞發(fā)布會(huì)上表示,與美聯(lián)儲(chǔ)之前的加息周期相比,今年加息三次的預(yù)期仍屬于緩慢、漸進(jìn)的節(jié)奏。消息公布后,美元大幅下挫至兩周低位,全球商品全線反彈,黃金市場上涌現(xiàn)逾12億美元的買盤,金價(jià)迅速突破1220美元/盎司關(guān)口,創(chuàng)出今年最大日漲幅。

  “此次美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議的關(guān)鍵是加息點(diǎn)陣圖沒有發(fā)生變化,說明美聯(lián)儲(chǔ)沒有加快貨幣政策正常化步伐的緊迫性,此舉讓黃金乘勝追擊?!奔五酚瘎?chuàng)分析師楊藝表示。

  市場人士分析,金價(jià)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向較為敏感,美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)金價(jià)的影響主要還要看黃金市場本身。按照最近幾次加息期間對(duì)金價(jià)的影響,一般都是先抑后揚(yáng),加息之前金價(jià)下跌,加息消息落地之后金價(jià)上漲。

  “要判斷金價(jià)未來走勢,需要很好地評(píng)估金價(jià)目前所處的位置。相比近年來持續(xù)上漲的美元指數(shù),以及美國股市、債券等,黃金自2013年至今,依然處在比較低迷的環(huán)境當(dāng)中,是全球主要資產(chǎn)中估值偏低的品種,這就為未來價(jià)格上漲提供了支持?!秉S金錢包首席研究員肖磊向中國證券報(bào)記者表示。

  混沌天成研究院宏觀金融部經(jīng)理孫永剛表示,目前美聯(lián)儲(chǔ)加息和黃金的關(guān)系已發(fā)生鈍化,重點(diǎn)關(guān)注的仍是長期美元和金價(jià)走勢關(guān)系,只有在這種關(guān)系中,才會(huì)涉及美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)黃金的影響。短期看,市場對(duì)于美國最為關(guān)注的并不是加息問題,或者說加息的持續(xù)性,而是美國政策的方向性,簡單說就是特朗普的政策取向問題。從中長周期看,美國經(jīng)濟(jì)基本面向好,那么長期股票市場將是正向的,但短期的不確定性是美國的政策問題,因此近期市場上會(huì)形成買股票后采用買入黃金對(duì)沖的策略。

  歷史會(huì)否重演

  還有市場人士認(rèn)為,從過往兩次加息經(jīng)驗(yàn)看,加息兌現(xiàn)之時(shí)有望成為金價(jià)止跌之日。但歷史并不是簡單的重復(fù),“賣事實(shí)”行情或?qū)⒔o出更佳的空頭入場機(jī)會(huì)。

  寶城期貨研究員曹崢分析,美國財(cái)政政策“踩油門”,讓美聯(lián)儲(chǔ)“踩剎車”成為貫穿今年的主題。加息節(jié)奏既是美聯(lián)儲(chǔ)與市場共演預(yù)期管理的“劇本”,也是黃金今年整體熊市旋律的“鼓點(diǎn)”。加息落地后“賣事實(shí)”短期成為空頭“落袋為安”的契機(jī)。但在美聯(lián)儲(chǔ)收緊加速及驅(qū)動(dòng)指標(biāo)和季節(jié)性均偏空的情況下,金價(jià)的反彈高度和時(shí)間均較有限,等待反彈后的沽空機(jī)會(huì)將是更佳的趨勢性策略。

  以最近兩次加息時(shí)黃金表現(xiàn)為例,2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息當(dāng)周,黃金漲跌互現(xiàn),兩周后便展開凌厲的反彈攻勢。一個(gè)半月時(shí)間內(nèi),金價(jià)從1060美元大漲至1260美元,漲幅接近19%。2016年12月加息當(dāng)周,黃金在加息前三天連續(xù)重挫,累計(jì)跌幅約4.5%。而加息利率決議公布后,金價(jià)隨即止跌,橫盤一周后也開始了上漲趨勢。兩次加息后黃金的表現(xiàn)均有“賣事實(shí)”的共同特點(diǎn)。

  曹崢認(rèn)為,2017年除加息速度較過去兩年明顯加快外,美聯(lián)儲(chǔ)很可能出臺(tái)縮減其4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的方案,從而造成“緊縮2.0”效果。因此,今年的情況可能和過去兩年“既類似又不同”。類似之處在于,金價(jià)仍將出現(xiàn)“賣事實(shí)”行情——即止跌后的反彈。但由于更強(qiáng)的加息預(yù)期將加快醞釀,這讓反彈行情較以往更為短暫,反彈的幅度也會(huì)較以往更小。

  美元偏弱或利多有限

  “特朗普新政”提升美國通脹預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊步伐,眼下總體仍是利多美元的宏觀環(huán)境。但美元指數(shù)此輪的上漲缺乏“快刀斬亂麻”的凌厲攻勢,而呈現(xiàn)出“一步三回頭”的重心上移狀態(tài)。曹崢認(rèn)為,美元近期的走勢狀態(tài)是三方面因素共同作用的結(jié)果。首先,美聯(lián)儲(chǔ)加息落地,對(duì)美元的利多邊際作用減弱;其次,特朗普財(cái)政政策的實(shí)際落地情況顯著不及市場的熱盼,“特朗普新政”的炒作降溫對(duì)美元形成拖累;最后,近期歐元區(qū)通脹水平顯著回升,歐央行政策轉(zhuǎn)向的可能性與日俱增,弱化了美元的強(qiáng)勢地位。

  他表示,美元的另一大掣肘在于,如果美元漲勢過快將挫傷經(jīng)濟(jì),這是美聯(lián)儲(chǔ)和特朗普都不愿看到的??梢灶A(yù)見,如果美元過快上漲,將同時(shí)遭到美聯(lián)儲(chǔ)和特朗普口頭打壓。而如果美元表現(xiàn)溫和,便營造了適合加息的環(huán)境,反而對(duì)金價(jià)形成更大的利空。

  “大媽們”可適度出手

  接受采訪的市場人士表示,對(duì)于中國大媽來說,當(dāng)前買黃金是較好的選擇,1200美元/盎司屬于低位區(qū)間。

  肖磊認(rèn)為,黃金作為對(duì)沖人民幣貶值預(yù)期的國際資產(chǎn),在中國仍實(shí)施嚴(yán)格的資本管制之際,買黃金實(shí)際上就是在買美元,且比美元更具有長期持有價(jià)值。未來投資黃金的思路應(yīng)該是定期定量或定期定額買入。按照過去十五年的平均漲幅,美元計(jì)價(jià)的黃金也有年平均10%的回報(bào),高于目前大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品。

  他表示,黃金另一個(gè)功能是財(cái)富傳承,中國大媽大部分都勤儉節(jié)約,大部分財(cái)富最終要留給子女,以什么形式傳承給子女是個(gè)重要事情,而黃金歷史以來就是不可忽略的載體。因此,大媽投資黃金應(yīng)該不能過于追求價(jià)格回報(bào),而是注重避險(xiǎn)功能的發(fā)揮。

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