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央行利率新措施發(fā)布 樓市股市暴發(fā)戶數(shù)量應(yīng)聲下滑

2017年2月9日     來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞      編輯:HeDaoHui      繁體
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央行“加息”了。春節(jié)前后,央行三次提升MLF、SLF利率,看著升幅不大,但節(jié)前都發(fā)出信號,這是近幾年從未有過的嚴(yán)厲舉措。這也讓樓市、股市的暴發(fā)戶數(shù)量從今年開始會大幅下降,因為高杠桿被貼上禁令。

央行

  央行“加息”了。春節(jié)前后,央行三次提升MLF、SLF利率,看著升幅不大,但節(jié)前都發(fā)出信號,這是近幾年從未有過的嚴(yán)厲舉措。這也讓樓市、股市的暴發(fā)戶數(shù)量從今年開始會大幅下降,因為高杠桿被貼上禁令。

  不僅如此,央行還暫時停止了逆回購操作。2月4日之后,央行連續(xù)4天暫停公開市場操作,這是逼著銀行還錢的節(jié)奏。截至2月22日,共有18500億元OMO+MLF到期,同時央行通過TLF解凍的約6300億元資金也將回歸凍結(jié)狀態(tài)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,整個2月份,公開市場到期逆回購規(guī)模達(dá)1.73萬億元,加總起來,春節(jié)后一個月,金融機(jī)構(gòu)需要向央行償還流動性約2.5萬億元。這錢怎么還,估計銀行比較頭痛,尤其是那些激進(jìn)的中小商業(yè)銀行。

  當(dāng)然,有關(guān)部門已經(jīng)解釋了,這是政策利率上調(diào),而不是存貸款利率上調(diào)。央行研究局局長徐忠表示,此次中標(biāo)利率上行是市場化招投標(biāo)的結(jié)果,反映了去年9月份以來貨幣市場利率中樞上行的走勢,與存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)存在較大差別。

  管他是真加息還是假加息,貨幣在收緊、貨幣成本在上升,這是事實。

  收緊貨幣的原因無外乎通脹壓力上升,資產(chǎn)泡沫增加,美聯(lián)儲加息壓力上升。但這三個原因都不是央行最近下狠手的直接原因。

  美聯(lián)儲今年3月加息的概率不高,從房地產(chǎn)、股票市場看,泡沫正被逐步擠壓。那央行如此迅速地收緊貨幣的直接導(dǎo)火索是什么?是控制金融高杠桿率。

  央行看到的數(shù)據(jù),使央行不得不提高利率走廊——1月份的貸款實在太多,國金證券2月8日發(fā)布的研報認(rèn)為,受“早放貸早收益”以及2016年末部分信貸需求延后影響,預(yù)計商業(yè)銀行1月新增信貸2.8萬億元、社融3.6萬億元,季節(jié)性高增長,后期隨著央行提高貨幣市場利率、加強(qiáng)MPA考核等多口徑監(jiān)管以及地產(chǎn)銷售放緩,預(yù)計信貸擴(kuò)張有所回落。春節(jié)前放了那么多錢,春節(jié)后央行必須盡快回收。

  如果不收回,后果很嚴(yán)重。金融機(jī)構(gòu)手里拿到錢,又沒有好的項目放貸,就會通過種種渠道進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì),或者利用高杠桿進(jìn)行空手套白狼式的股權(quán)收購,又或者進(jìn)入房地產(chǎn)市場讓房貸一飛沖天,再或者像2015年上半年一樣在背后支撐股票二級市場。

  更可怕的是,一些地方銀行很可能把大把的資金交給幕后的隱身股東,讓這些資本大鱷在市場上翻云覆雨,想讓誰發(fā)財就讓誰發(fā)財。

  2月7日的《中國證券報》發(fā)表的文章有些道理。文章認(rèn)為,金融去杠桿已成為宏觀調(diào)控重中之重,在保證流動性基本合理需求之余,央行通過投放“短錢”、“貴錢”抑制杠桿套利、期限套利的操作取向不會變化。

  實體經(jīng)濟(jì)的投資回報率下行后,中國的暴發(fā)戶越來越多地來自于金融運作,只要貨幣收緊,接盤的就是散戶,這些人早就進(jìn)行了全球資產(chǎn)配置。

  防止年初瘋狂放貸,防止資金變相進(jìn)入股票與房地產(chǎn)市場,是這次央行出擊的導(dǎo)火索。長期的原因,則是應(yīng)對資本外流,防止美聯(lián)儲加息,防止PPI上升引起通脹壓力。

  從去年下半年開始提高資金成本,讓各個行業(yè)在溫水里逐步適應(yīng)高息環(huán)境,以免真正加息時手忙腳亂。但需要強(qiáng)調(diào)的是,央行一定會在去杠桿的同時保持市場總體穩(wěn)定。

  從去年下半年開始,貨幣方向發(fā)生變化,但央行在控制節(jié)奏。最近30天,上海銀行間1個月以上的貨幣拆借利率顯著上升,但1個月以下的短期拆借利率基本保持穩(wěn)定,市場不恐慌、不崩盤是一條不可逾越的底線。

  指望在樓市、A股市場大跌抄底的人,別做那不著調(diào)的美夢,看看債務(wù)有多少。指數(shù)不會大幅下行。在區(qū)間內(nèi)波動完成去杠桿的過程,是可以預(yù)測的最穩(wěn)妥的轉(zhuǎn)型過程。

  去年以來,政策已經(jīng)非常明確,虛擬經(jīng)濟(jì)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù),通過A股市場、樓市成為暴發(fā)戶的人會越來越少。

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