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庫存下降煤炭行業(yè)大漲 淡季需求放緩
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-4-17
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 秦皇島 煤炭 能源 煤礦
- 中研網(wǎng)訊：
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上周，在秦皇島庫存大幅下降20%的帶動下，秦皇島煤價僅微漲1-2%。受鐵路檢修等短期影響，目前鐵路調(diào)入量明顯減少，并遠小于港口調(diào)出量，是造成庫存大降的原A中立因。然而動力煤坑口價、車板價全國范圍內(nèi)開始出現(xiàn)下降。截至4月12日，直供電廠庫存為16天，與上周持平。
2009-2012年中國煤焦油產(chǎn)業(yè)運行形勢及投資戰(zhàn)略研 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國煤矸石產(chǎn)業(yè)調(diào)研及投資前景咨詢報 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國薄膜太陽能電池產(chǎn)業(yè)運行形勢及投 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國電力行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟環(huán)境變化及發(fā) 2008年以來，中國經(jīng)濟社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴峻的挑戰(zhàn)和重大考驗。盡管國際經(jīng)濟形勢發(fā)生了以上反映出淡季因素下需求的回暖較為乏力。小煤礦的尚未全面復(fù)產(chǎn)也使得未來供給的壓力依然很大�？傊�，基本面并未出現(xiàn)實質(zhì)性改善。近期關(guān)于合同價的傳聞較多，促使煤炭板塊大漲，但并未得到有效證實，且疑點較多。我們提醒投資者慎重看待煤炭板塊的大漲。
支撐評級的要點
昨天，A股煤炭板塊受神華等合同價上漲20%傳聞刺激大漲，但并未能證明屬實。
秦皇島庫存再現(xiàn)大降，主要與鐵路的調(diào)入量明顯減少有關(guān)。截至4月9日，日均鐵路調(diào)入量從3月份的53萬噸降至4月9日的46.8萬噸，降幅為12%。鐵路調(diào)入與港口吞吐量(調(diào)出)的差額由2月份的4萬噸逐漸下降到近一年多最低點，即4月9日的-13.5萬噸。鐵路調(diào)入量遠小于港口調(diào)出量，目前港口明顯不能被“喂飽”。此外，由于鐵路運量的相對緊張，中間商可以賺取更多的利潤，中間費用的增加也抬高了港口價格。
動力煤、焦煤坑口價開始全國范圍內(nèi)的下跌，無煙塊煤表現(xiàn)比較抗跌。
秦皇島港口價與坑口價出現(xiàn)漲跌不一，主要與鐵路調(diào)入量明顯減少，以及運輸環(huán)節(jié)的中間費用增長有關(guān)。
目前來看，在淡季因素的影響下，需求的回暖比較緩慢，與上市公司業(yè)績最相關(guān)的坑口價的下跌壓力仍然很大。
隨著煤炭股估值水平的大幅提升，目前09年市盈率已接近20倍。我們提醒投資者謹慎看待煤炭股的上漲。
風(fēng)險
小煤礦對煤價不滿意，政府對復(fù)產(chǎn)控制較嚴格，使得復(fù)產(chǎn)缺少動力。
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