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中煤能源虧損嚴重
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-4-17
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 能源 經(jīng)濟 原煤
- 中研網(wǎng)訊：
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中煤能源2008年完成營業(yè)收入515億元，同比增長42.8%；而實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤68億元，同比增長17.7%。凈利潤增長幅度落后于營業(yè)收入的一個重要原因是2008年公司公允價值變動損失達到14.06億元，占凈利潤的比例達到20%。
2009-2012年中國煤焦油產(chǎn)業(yè)運行形勢及投資戰(zhàn)略研 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國煤矸石產(chǎn)業(yè)調(diào)研及投資前景咨詢報 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國薄膜太陽能電池產(chǎn)業(yè)運行形勢及投 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國電力行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟環(huán)境變化及發(fā) 2008年以來，中國經(jīng)濟社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴峻的挑戰(zhàn)和重大考驗。盡管國際經(jīng)濟形勢發(fā)生了2008年公允價值損失14億元
從年報披露的信息看，2008年度，公司公允價值變動損失達到14.06億元，而2007年則是收益16.98億元。這一反一正，相差就超過了30億元。因此，同比的凈利潤增長幅度就遠遠低于營業(yè)收入的增幅。
而形成公司公允價值變動損失的主要因素是公司所持“中國遠洋”A股股票4000萬股于報告期內(nèi)股價下跌。中國遠洋股票二級市場的趨勢顯示，2008年年初價格為42.66元，4000萬股的市值為17.06億元；而到年底時則跌至7.50元，市值僅為3億元，跌去了14億元多，跌幅超過八成。
但從公司主業(yè)看，增長仍然很可觀。一是產(chǎn)銷量在增長，如原煤產(chǎn)量達到10037萬噸，首次突破億噸，比2007年增加985萬噸，增長10.9%；實現(xiàn)煤炭貿(mào)易量8870萬噸，比2007年增長4.4%。二是銷售價格同比增長較大，銷售毛利率維持較高水平。報告期內(nèi)，公司自產(chǎn)煤炭銷售綜合售價447元/噸，比2007年增加84元/噸，增幅是23.1%。自產(chǎn)動力煤內(nèi)銷平均售價405元/噸，比2007年增加66元/噸，增幅是19.5%。煤炭業(yè)務(wù)銷售毛利率實現(xiàn)50.9%，比2007年略減少3.0個百分點。
另外，公司煤礦裝備業(yè)務(wù)2008年實現(xiàn)產(chǎn)值44.9億元，比2007年增加12.7億元，增長39.4%；煤焦化業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入67億元，同比增長78.7%。
一季度公允價值由虧轉(zhuǎn)盈
從公司公允價值凈值變化看，如果公司仍持有“中國遠洋”股票，該股票今年3月31日收盤價為11.79元，比去年末的7.5元上漲了57%，公允價值凈值增加了1.7億元。這會直接提升公司業(yè)績。按WIND資訊的數(shù)據(jù)，中煤能源2008年第四季度歸屬于公司股東的凈利潤為10億元，而公允價值損失為3億元。這樣一來，今年一季度公允價值不僅沒有損失還實現(xiàn)了收益。
當然從根本上看，公司業(yè)績還要看公司的主業(yè)情況。根據(jù)申萬證券有關(guān)分析師的分析，2008年煤炭業(yè)務(wù)盈利的貢獻進一步增加，2009年仍將如此，今年公司自產(chǎn)商品煤有望再增加800-1000萬噸，煤炭主業(yè)的地位將更加凸顯。當然增加的產(chǎn)量能否順利轉(zhuǎn)化為銷售需要關(guān)注。公司也表示，09年繼續(xù)保持煤炭產(chǎn)量億噸級水平，同時以市場為導(dǎo)向，提高營銷能力，推進大營銷工作，加大國際市場開發(fā)力度等。
但同時要關(guān)注的還有公司合同煤簽訂情況及煤炭價格的走勢。因為公司08年業(yè)績增長的主要動力之一是煤價大幅上漲。中信證券有關(guān)分析師認為，今年以來動力煤價格表現(xiàn)相對較好，其上漲將給中煤能源帶來業(yè)績增長，但其焦炭部分仍處于低迷狀態(tài)。
根據(jù)中國能源信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，今年3月底太原動力煤坑口含稅價為450元/噸，比今年初的425元/噸上漲約6%，但比2008年11月上旬的550元/噸下跌約18%。不過有分析認為，由于今年前兩月行業(yè)收入和利潤同比都有較明顯增長，因此今年一季度煤炭行業(yè)業(yè)績增長的可能性仍存在。
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