“一特四大”新戰(zhàn)略明確

    電力發(fā)展空間打開

    國家電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)人12日明確表示，將全力推進(jìn)“一特四大”發(fā)展新戰(zhàn)略，在全國實(shí)施更大范圍的能源資源優(yōu)化配置。

    “一特四大”新戰(zhàn)略指的是：建設(shè)以特高壓為骨干網(wǎng)架，各級電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)國家電網(wǎng)，促進(jìn)“大煤電、大水電、大核電、大可再生能源基地”集約化開發(fā)。

    資料顯示，我國的資源分布和電力負(fù)荷面臨著巨大的尷尬與反差：一方面，在西北等地?fù)碛胸S富的能源資源，卻受運(yùn)輸?shù)绕款i限制難以輸出;另一方面，華東等的電力負(fù)荷中心頻頻遭遇短缺之苦，并由此形成一定時(shí)期煤電油運(yùn)全面緊張的嚴(yán)峻考驗(yàn)。同時(shí)，能源供求上下游之間距離長達(dá)500千米-2000千米，傳統(tǒng)輸電技術(shù)難以為繼。

    國家電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)人表示，突破能源瓶頸需要科學(xué)的能源發(fā)展戰(zhàn)略。要從根本上解決我國電網(wǎng)“卡脖子”問題，必須果斷開展特高壓電網(wǎng)建設(shè)。同時(shí)，建設(shè)大煤電基地，可以實(shí)現(xiàn)煤炭資源集約開發(fā)，有助于電力企業(yè)、煤炭企業(yè)建立長期穩(wěn)定的合約關(guān)系，成為利益共同體，從而有利于解決煤電矛盾，緩解鐵路運(yùn)力緊張。大水電基地、大核電基地建設(shè)周期長，可為下一輪經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展帶來的電力需求增長做好充分準(zhǔn)備。而建設(shè)大的可再生能源和綠色能源基地，從長遠(yuǎn)來看，則是能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的必由之路。

    根據(jù)規(guī)劃，到2020年國家電網(wǎng)公司特高壓電網(wǎng)輸送容量將超過2.6億千瓦，將減少發(fā)電裝機(jī)約2500萬千瓦，每年減少東部地區(qū)煤炭和鐵路運(yùn)輸量4.8億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，減排二氧化碳約13.7億噸、二氧化硫約1075萬噸、氮氧化物約140萬噸。

    發(fā)電用電量降幅收窄

    顯現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)回暖跡象

    作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，發(fā)電量和用電量被認(rèn)為是判斷經(jīng)濟(jì)是否轉(zhuǎn)暖的重要風(fēng)向標(biāo)。

    從發(fā)電量看，據(jù)國家電網(wǎng)公司數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國發(fā)電量累計(jì)完成7811.02億千瓦時(shí)，日均同比下降1.89%，降幅比去年四季度減少2.84個(gè)百分點(diǎn)。其中，水電、火電、核電分別累計(jì)完成956.82、6690.90、163.30億千瓦時(shí)，分別較上一年增長27.40%、-5.06%和0.25%。3月份全國發(fā)電量完成2867.29億千瓦時(shí)，同比下降0.71%，日均發(fā)電量較1—2月環(huán)比增長10.38%。可見，今年一季度，全國發(fā)電量同比雖然仍是負(fù)增長，但與去年四季度相比，降幅大幅收窄，出現(xiàn)止跌趨升態(tài)勢。這顯示當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象。

    從用電量看，用電量能夠準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢，被認(rèn)為是判斷未來經(jīng)濟(jì)能否轉(zhuǎn)暖的重要風(fēng)向標(biāo)。2009年1-2月，全社會累計(jì)用電4972.18億千瓦時(shí)，同比下降5.22%，相對于2008年12月份單月9.78%的降幅，上升了4.56個(gè)百分點(diǎn)。電力需求下降速度開始放緩。在剛剛過去的3月份，很多省份的用電量都出現(xiàn)正增長。用電量的積極變化，無疑給我們增添了戰(zhàn)勝困難的信心。

    發(fā)電商成本下降有望

    行業(yè)整體增收增利可期

    近期，有市場傳聞09年，神華、中煤合同煤價(jià)會上漲4%-10%，引發(fā)市場對發(fā)電商燃料成本降幅減少的擔(dān)憂。中金公司認(rèn)為，神華、中煤價(jià)格處于所有電煤價(jià)格的低端，3%-5%的價(jià)格上漲是發(fā)電商能夠接受的。目前合同價(jià)仍在談判中，不排除中煤神華5%-7%的漲幅而其他公司基本持平的可能。神華、中煤與已地方電力集團(tuán)簽訂的合同以定量為主，最終執(zhí)行價(jià)格仍需參考煤炭供應(yīng)商與五大電力集團(tuán)最終簽訂的合同價(jià)。對于其他電煤供應(yīng)商來說，由于過去煤電雙方均有大量違約的情況出現(xiàn)，實(shí)際執(zhí)行的合同價(jià)和履約率均受現(xiàn)貨價(jià)格的影響：08年多數(shù)電煤合同的執(zhí)行價(jià)格都高于年初簽訂的價(jià)格。因此，今年現(xiàn)貨煤炭價(jià)格仍有10%左右的下跌空間，09年火力發(fā)電商平均燃料成本將下降10%-12%。

    在維持現(xiàn)有電價(jià)不變、合同煤價(jià)上漲5%、2009年市場煤均價(jià)600元/噸、合同煤占比50%的情景下，長江證券行業(yè)測算結(jié)果顯示，2009年火電企業(yè)點(diǎn)火價(jià)差將恢復(fù)至正常水平，用電量的回暖將提高行業(yè)的整體盈利能力。電力行業(yè)將成為宏觀經(jīng)濟(jì)逆境中，既增收又增利的行業(yè)之一。

    水、風(fēng)、核電領(lǐng)跑

    清潔能源比例上升

    全國能源工作會上的數(shù)據(jù)顯示，2008年，我國電力結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，水力、風(fēng)電和核能等清潔能源和可再生能源發(fā)展迅速，水電裝機(jī)達(dá)1.7億千瓦，居世界第一位，風(fēng)電裝機(jī)1200萬千瓦，核電裝機(jī)910萬千瓦。

    中電聯(lián)最新發(fā)布的《2008年全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)快報(bào)》顯示，2008年，我國新增發(fā)電裝機(jī)容量9000萬千瓦，其中水電2010萬千瓦，火電6575萬千瓦，風(fēng)電466萬千瓦。2008年全國電力基本建設(shè)投資規(guī)模繼續(xù)增加，總投資額達(dá)5763.29億元，同比增長1.52%，其中核電、風(fēng)電基建投資完成額分別增長71.85%和88.10%，火電基建投資完成額下降21.99%。

    在發(fā)電量上，清潔能源增幅顯著。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年，全國發(fā)電量34334億千瓦時(shí)，同比增長5.18%。其中，水電5633億千瓦時(shí)，約占全部發(fā)電量16.41%，同比增長19.50%；火電27793億千瓦時(shí)，約占全部發(fā)電量80.95%，同比增長2.17%；核電684億千瓦時(shí)，約占全部發(fā)電量1.99%，同比增長8.79%，風(fēng)電128億千瓦時(shí)，同比增長126.79%。

    電力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也表現(xiàn)在電力消費(fèi)方面，中電聯(lián)的統(tǒng)計(jì)顯示，受經(jīng)濟(jì)增長勢頭放緩影響，電力消費(fèi)需求明顯減弱，發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)大幅回落。2008年，全國6000千瓦及以上電廠累計(jì)平均設(shè)備利用小時(shí)數(shù)4677小時(shí)，同比降低337小時(shí)。其中，水電3621小時(shí)，同比增長102小時(shí)；火電4911小時(shí)，同比降低427小時(shí)；核電7731小時(shí)，同比降低46小時(shí)。

    內(nèi)看業(yè)績外看重組

    兩大思路主導(dǎo)選股

    具體到選股策略上，長江證券認(rèn)為可分三種方式：

    1.激進(jìn)型配置：火電機(jī)組占比高，業(yè)績對煤價(jià)、利用小時(shí)高度敏感的電力企業(yè)，建議關(guān)注華能國際、粵電力。

    2.防御性配置：業(yè)績穩(wěn)定，受用電量下降影響有限的水電企業(yè)，如長江電力、桂冠電力等；以及裝機(jī)平衡、經(jīng)營穩(wěn)定、成長性良好的火電企業(yè)，如國投電力、國電電力等；

    3.資產(chǎn)重組預(yù)期配置：外延式擴(kuò)張收購，裝機(jī)規(guī)模迅速擴(kuò)大，帶來良好成長性的電力企業(yè)，如長江電力、國投電力、桂冠電力、國電電力、粵電力等。

    廣發(fā)證券表示，目前電力上市公司資產(chǎn)只占行業(yè)三分之一，在國資委要求央企資產(chǎn)整合以及目前二級市場估值比較合理背景下，電力上市公司注入資產(chǎn)的動力和條件均比較成熟。另外從國資委國企改革安排進(jìn)程來看，央企電力公司資產(chǎn)重組是2009年工作重點(diǎn)。目前已有長江電力等五家電力上市公司宣布資產(chǎn)注入，比較看好集團(tuán)資產(chǎn)比較優(yōu)良的注入題材，如粵電力和京能熱電。同時(shí)，由于行業(yè)盈利能力在好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注業(yè)績反轉(zhuǎn)較大公司，如穗恒運(yùn)、華電國際、寶新能源、京能熱電、粵電力和文山電力。

    國泰君安的觀點(diǎn)是，二季度經(jīng)濟(jì)見底前火電行業(yè)將有持續(xù)的階段性投資機(jī)會。驅(qū)動因素是經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的煤價(jià)下跌趨勢和預(yù)期帶來的火電行業(yè)相對良好的景氣預(yù)期；在中性假設(shè)下，電力行業(yè)重點(diǎn)公司09年平均市盈率22倍，平均市凈率2.5倍；重點(diǎn)推薦火電公司為國投電力、深圳能源、華能國際、華電國際，適宜風(fēng)險(xiǎn)偏好從低到高的不同配置需要，此外國電電力作為安全邊際確定、內(nèi)生及外生成長性皆有亮點(diǎn)的公司，也在推薦之列。另外，電力企業(yè)頻繁資本運(yùn)作將可能帶來超額收益機(jī)會：08下半年到現(xiàn)在，先后有黔源電力、國投電力、豫能控股、內(nèi)蒙華電等公司進(jìn)行資產(chǎn)重組或注入；建議關(guān)注各省級中小型電力企業(yè)的動態(tài)。

• · 2009年一季度全國用電量降幅收窄
• · 2009年一季度深圳供電量探底回升
• · 中國太陽能應(yīng)向中高端領(lǐng)域發(fā)展
• · 中國可再生能源利用步入快車道
• · 太陽能下鄉(xiāng)不僅僅需要一個(gè)英雄
• · 2009年3月份中國煤炭進(jìn)口創(chuàng)歷史新高

• · 河北省新能源產(chǎn)業(yè)吸引國際目光
• · 山西焦炭指導(dǎo)價(jià)每噸再降百元
• · 2009年1季度江西用電量逆勢增長同比增長
• · 2009年一季度南方五省份電網(wǎng)投資124億元
• · 209年3月份全國發(fā)電量呈現(xiàn)止跌趨升態(tài)勢
• · 排斥發(fā)改委4%“圓場價(jià)”神華退還預(yù)付款

• ·2008年1-11月湖南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月湖北電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月河南電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月山東電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月江西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-11月福建電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)