供需關(guān)系改變，導(dǎo)致多晶硅暴利時代的終結(jié)。2008年三季度末到四季度，國內(nèi)多晶硅價格出現(xiàn)斷崖式下滑局面，從最高售價2800元/千克下跌至目前的1000元/千克。2009年多晶硅產(chǎn)能快速釋放，供需關(guān)系將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，多晶硅價格將繼續(xù)下跌。預(yù)計(jì)2009年平均價格將下滑至接近600元/千克水平，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)將面臨如何降低成本應(yīng)對2010年市場的巨大挑戰(zhàn)。

    目前國內(nèi)產(chǎn)品出口市場90%集中于歐洲，2008年四季度由于人民幣對歐元大幅升值導(dǎo)致國內(nèi)中下游企業(yè)幾乎全面虧損，在目前訂單仍然缺乏的情況下，超過50%下游產(chǎn)能放空，企業(yè)發(fā)展短期面臨寒冬，未來企業(yè)重組將不可避免，優(yōu)勢將向大規(guī)模企業(yè)集中。

    根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，2006年國內(nèi)并網(wǎng)光伏發(fā)電成本超過4元/千瓦時，在目前各環(huán)節(jié)成本下降情況下，并網(wǎng)發(fā)電成本已經(jīng)下降到接近2元/千瓦時，國內(nèi)并網(wǎng)電站建設(shè)具備一定推廣基礎(chǔ)。

    投資策略

    光伏發(fā)電是目前可見的能改變?nèi)祟惌h(huán)境的重要發(fā)展方向。其技術(shù)以晶體硅及非晶硅為主，兩種技術(shù)并行發(fā)展的情況在未來3-5年之內(nèi)難以改變，其他技術(shù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)突破是小概率事件，成本仍是決定產(chǎn)業(yè)、企業(yè)核心競爭力所在，競爭優(yōu)勢將向成本控制較好及具有縱向產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)轉(zhuǎn)移。

    公司選擇方面，強(qiáng)烈推薦拓日新能（002218），公司在非晶硅產(chǎn)品領(lǐng)域的低成本優(yōu)勢是其發(fā)展的核心競爭力，選擇性吸收材料平板熱水器2009年將帶來額外收益。審慎推薦天威保變、南玻A、航天機(jī)電(600151)（600151）、川投能源(600674)（600674），但仍然需要觀察這些公司在晶體硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)上降低成本能力的高低。

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