上月交通運(yùn)輸行業(yè)股票下跌速度超過滬深300指數(shù)的平均水平，其中南方航空月跌22%。

　　6月投資思路

　　運(yùn)輸行業(yè)作為一個(gè)服務(wù)行業(yè)，受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)投資拉動(dòng)和消費(fèi)刺激政策的雙重因素，2010年整個(gè)行業(yè)面臨需求全面恢復(fù)增長(zhǎng)的問題，水運(yùn)投資控制對(duì)于抑制過剩生產(chǎn)能力和提高運(yùn)營(yíng)效率都是十分有利的，行業(yè)的機(jī)會(huì)來源于需求數(shù)量和運(yùn)輸價(jià)格的恢復(fù)程度。

　　我們認(rèn)為6月份交通運(yùn)輸公司驅(qū)動(dòng)因素在于：一、中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易全面恢復(fù)上升，是未來交運(yùn)行業(yè)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)，集裝箱運(yùn)輸成為水上運(yùn)輸恢復(fù)的新亮點(diǎn)，而散貨運(yùn)輸再次啟動(dòng)將是今年行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；二、航空業(yè)受到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的強(qiáng)力支持，機(jī)場(chǎng)行業(yè)應(yīng)該是受到航空需求恢復(fù)最大的受益者，而且不受石油價(jià)格上漲的影響；三、國(guó)家鼓勵(lì)旅游消費(fèi)休閑的新模式。

　　在交通運(yùn)輸領(lǐng)域，水上運(yùn)輸是受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、進(jìn)出口上升或者政府政策扶持的最好領(lǐng)域，而集裝箱和散運(yùn)公司又是水運(yùn)行業(yè)受益最大的子行業(yè)，而重組旅游休閑的運(yùn)輸服務(wù)和航空機(jī)場(chǎng)服務(wù)公司行業(yè)前景看好，成長(zhǎng)性好，具有快速穩(wěn)健上升的公司，是我們6月份重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

　　我們6月交通運(yùn)輸行業(yè)的投資組合為三只股票：水運(yùn)子行業(yè)的中遠(yuǎn)航運(yùn)和亞通股份、航空服務(wù)行業(yè)的上海機(jī)場(chǎng)。

　　航空需求加速--上海機(jī)場(chǎng)受益最大。航空行業(yè)領(lǐng)先交通運(yùn)輸行業(yè)率先全面恢復(fù)，航空旅客運(yùn)輸國(guó)內(nèi)繼續(xù)上升，國(guó)際全面恢復(fù)，航空貨物運(yùn)輸出現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，1-4月航空貨物運(yùn)輸量繼續(xù)創(chuàng)造歷史同期新紀(jì)錄。同時(shí)擁有國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)的重點(diǎn)樞紐機(jī)場(chǎng)將是受益最大的，受益于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)和世博會(huì)最大支持的上海機(jī)場(chǎng)值得我們重點(diǎn)關(guān)注。

　　散運(yùn)增長(zhǎng)、集運(yùn)爆發(fā)--中遠(yuǎn)航運(yùn)最受益。集運(yùn)、散運(yùn)的數(shù)量和價(jià)格積極恢復(fù)，歐洲全面恢復(fù)、美國(guó)明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)于同時(shí)適應(yīng)散貨進(jìn)口和集裝箱出口的多用途船和雜貨船、擁有海上石油業(yè)務(wù)"半潛船"以及"汽車船"業(yè)務(wù)的中遠(yuǎn)航運(yùn)支持最大。

　　休閑旅游新時(shí)尚--亞通股份重組期望大。在上海經(jīng)濟(jì)加速支持下，居民旅游消費(fèi)快速增長(zhǎng)，作為上海最大的"后花園"的崇明島已經(jīng)進(jìn)入旅游休閑快速軌道，上海"長(zhǎng)江隧橋"完成和通行已經(jīng)結(jié)束了長(zhǎng)江航運(yùn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)開始了全面旅游休閑度假的新消費(fèi)模式，亞通股份重組進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

　　上述股票在4月和5月下跌幅度比較大，已經(jīng)具有比較大的長(zhǎng)期投資價(jià)值，有超越整個(gè)行業(yè)板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)的可能。

　　組合表現(xiàn)的催化劑：一、相關(guān)公司資產(chǎn)重組和資產(chǎn)注入；二、運(yùn)輸超預(yù)期的數(shù)據(jù)和相關(guān)公司良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。主要潛在風(fēng)險(xiǎn)：一、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否會(huì)低于預(yù)期，造成全球貿(mào)易需求增長(zhǎng)出現(xiàn)下降；二、交通運(yùn)輸公司的業(yè)績(jī)預(yù)期是否會(huì)大幅度下降。

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