報(bào)告要點(diǎn)

　　動(dòng)力煤價(jià)格坑口價(jià)格企穩(wěn)，中轉(zhuǎn)地略有上揚(yáng)坑口方面：近期，動(dòng)力煤市場(chǎng)需求持續(xù)增加，需求已進(jìn)入旺季，但由于近期小煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)帶來(lái)產(chǎn)能釋放，動(dòng)力煤供給也相應(yīng)增加，總體供需平衡，本周山西動(dòng)力煤坑口價(jià)格主要地區(qū)煤種價(jià)格均保持穩(wěn)定。8月份用電量將繼續(xù)回升，動(dòng)力煤需求將進(jìn)一步上升，但供給也會(huì)相應(yīng)增加，動(dòng)力煤價(jià)格將呈小幅上升態(tài)勢(shì)。

　　中轉(zhuǎn)地方面：本周秦皇島港港口庫(kù)存持續(xù)下降，煤炭市場(chǎng)成交比較順暢，煤炭供需相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)在連續(xù)四周保持價(jià)格不變后，本周煤炭?jī)r(jià)格略有上揚(yáng)。大同優(yōu)混、大同弱粘煤和山西大混平倉(cāng)價(jià)分別較上周增長(zhǎng)2.5元、5元和5元。

　　廣州港內(nèi)貿(mào)價(jià)格略有上漲，外貿(mào)價(jià)格保持穩(wěn)定。

　　煉焦煤和噴吹煤需求保持穩(wěn)定，無(wú)煙煤價(jià)再次回落煉焦煤方面：本周煉焦煤的需求繼續(xù)向好，下游采購(gòu)比較積極，市場(chǎng)成交量良好，多數(shù)地區(qū)煉焦煤價(jià)格小幅上漲。目前煉焦煤價(jià)格已達(dá)到一定的高位，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格仍有上漲空間，但漲勢(shì)趨穩(wěn)。本周，洪洞肥煤和洪洞1/3焦煤分別上漲10元，榆林4號(hào)焦煤較上周下跌22元。

　　無(wú)煙煤方面：本周無(wú)煙煤持續(xù)低迷，本周價(jià)格仍有回落。本周無(wú)煙煤市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，多數(shù)地區(qū)無(wú)煙煤價(jià)格繼續(xù)下跌，其中，晉城無(wú)煙末煤較上周下跌15元。

　　噴吹煤方面：下游需求穩(wěn)定，本周?chē)姶得簝r(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。

　　國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格小幅震蕩，澳大利亞BJ價(jià)格與國(guó)內(nèi)價(jià)差略有擴(kuò)大澳大利亞BJ價(jià)格：7月30日，澳大利亞BJ動(dòng)力煤價(jià)格為76.15美元/噸，較上周保持平穩(wěn)。與國(guó)內(nèi)價(jià)差為49.63元，較上周上升4.79元，自5月以來(lái)價(jià)差連續(xù)11周縮小，本周首次擴(kuò)大。

　　本周全球各大煤炭指數(shù)小幅變動(dòng)，煤價(jià)漲跌不一。RB指數(shù)、ARA指數(shù)繼上周下跌后，本周分別上漲1.73美元和0.47美元。NEWC指數(shù)本周下跌1.45美元。

　　焦炭需求保持平穩(wěn)，價(jià)格仍以穩(wěn)為主本周，鋼廠對(duì)焦炭需求繼續(xù)增加，市場(chǎng)成交良好，各地焦炭?jī)r(jià)格呈平穩(wěn)運(yùn)行的狀態(tài)，焦炭?jī)r(jià)格基本穩(wěn)定。預(yù)計(jì)進(jìn)入8月，鋼材市場(chǎng)上行勢(shì)頭將有所減弱，可能出現(xiàn)波動(dòng)行情。本周，臨汾、太原和唐山地區(qū)的冶金煤價(jià)格均保持平穩(wěn)，介休地區(qū)價(jià)格平均上漲30元。

　　上市公司代表煤種價(jià)格：各板塊價(jià)格保持相對(duì)平穩(wěn)，無(wú)煙煤和動(dòng)力煤略有下降動(dòng)力煤板塊：多數(shù)公司代表煤種價(jià)格保持穩(wěn)定，中煤能源代表煤種朔州氣煤下跌12元，至此已連續(xù)六周下調(diào)，其他煤炭與消費(fèi)用燃料行業(yè)行業(yè)研究維持"看好"評(píng)級(jí)2009-8-32請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明公司煤種價(jià)格保持不變；煉焦煤板塊：各公司代表煤種價(jià)格基本平穩(wěn)；無(wú)煙煤板塊：本周?chē)?guó)陽(yáng)新能和神火股份代表煤種價(jià)格保持穩(wěn)定，蘭花科創(chuàng)代表煤種晉城無(wú)煙末煤價(jià)格下跌15元。

　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資策略：繼續(xù)推薦大同煤業(yè)、平煤股份和蘭花科創(chuàng)。

　　主要煤種價(jià)格走勢(shì)

　　動(dòng)力煤價(jià)格坑口價(jià)格企穩(wěn)，中轉(zhuǎn)地略有上揚(yáng)..本周山西動(dòng)力煤需求增加，多數(shù)地區(qū)價(jià)格保持平穩(wěn)。近期，動(dòng)力煤市場(chǎng)需求持續(xù)增加，需求已進(jìn)入旺季，但由于近期小煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)帶來(lái)產(chǎn)能釋放，動(dòng)力煤供給也相應(yīng)增加，總體供需平衡，本周山西動(dòng)力煤坑口價(jià)格多數(shù)地區(qū)保持價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。8月份用電量將繼續(xù)回升，動(dòng)力煤需求將進(jìn)一步上升，但供給也會(huì)相應(yīng)增加，動(dòng)力煤價(jià)格將呈小幅上升態(tài)勢(shì)。本周太原貧瘦煤（坑口含稅）價(jià)格為560元/噸，較上周持平，較上月上漲3元；大同弱粘煤價(jià)格為475元/噸，較上周持平，較上月下跌41元；朔州塊煤價(jià)格為435元/噸，較上周持平，較上月下跌40元，價(jià)格保持平穩(wěn)。

　　本周秦皇島港動(dòng)力煤庫(kù)存繼續(xù)下降，價(jià)格小幅上揚(yáng)。本周秦皇島港港口庫(kù)存持續(xù)下降，煤炭市場(chǎng)成交比較順暢，煤炭供需相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)在連續(xù)四周保持價(jià)格不變后，本周煤炭?jī)r(jià)格略有上揚(yáng)。大同優(yōu)混平倉(cāng)均價(jià)為600元/噸，較上周和上月均上漲2.5元持平；大同弱粘煤平倉(cāng)均價(jià)為570元/噸，較上周和上月均上漲5元；山西大混平倉(cāng)均價(jià)為502.5元/噸，較上周和上月均上漲5元。

　　本周廣州港內(nèi)貿(mào)價(jià)格略有上漲，外貿(mào)價(jià)格保持穩(wěn)定。內(nèi)貿(mào)方面，山西大混（5000大卡）到岸價(jià)570元/噸，較上月和上月均持平；神木優(yōu)混（5500大卡）到岸價(jià)為630元/噸，較上周上漲5元，較上月上漲10元；外貿(mào)方面，印尼煤（5000大卡）價(jià)格為520元/噸，較上周和上月均持平；越南11A價(jià)格為500元，較上周和上月均持平。

　　煉焦煤和噴吹煤需求穩(wěn)定，無(wú)煙煤價(jià)繼續(xù)回落

　　本周煉焦煤需求旺盛，部分地區(qū)價(jià)格繼續(xù)上漲。本周煉焦煤的需求繼續(xù)向好，下游采購(gòu)比較積極，市場(chǎng)成交量良好，多數(shù)地區(qū)煉焦煤價(jià)格小幅上漲。目前煉焦煤價(jià)格已達(dá)到一定的高位，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格仍有上漲空間，但漲勢(shì)趨穩(wěn)。本周，榆林4號(hào)焦煤價(jià)格為850元/噸，較上周下跌35元，較上月下跌22元；洪洞肥煤價(jià)格為880元，較上周上漲10元，較上月上漲8元；洪洞1/3焦煤價(jià)格為765元/噸，較上周和上月均上漲10元。

　　本周無(wú)煙煤持續(xù)低迷，本周價(jià)格仍有回落。本周無(wú)煙煤市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，多數(shù)地區(qū)無(wú)煙煤價(jià)格繼續(xù)下跌。其中，陽(yáng)泉無(wú)煙末煤價(jià)格為610元，較上周持平，較上月下跌23元；晉城無(wú)煙末煤價(jià)格為585元/噸，較上周下跌15元，較上月下跌48元，跌勢(shì)明顯。

　　本周?chē)姶得盒枨笃椒�(wěn)，價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定。噴水煤價(jià)格本周保持平穩(wěn)，隨著下游鋼材市場(chǎng)的回暖，后市有一定的上漲空間。本周，陽(yáng)泉噴吹煤（7200-7500大卡）價(jià)格820元/噸，較上周和上月均持平，六月底以來(lái)保持價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定。

　　焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)

　　焦炭需求保持平穩(wěn)，價(jià)格仍以穩(wěn)為主本周，鋼廠對(duì)焦炭需求繼續(xù)增加，市場(chǎng)成交良好，各地焦炭?jī)r(jià)格呈平穩(wěn)運(yùn)行的狀態(tài)，焦炭?jī)r(jià)格基本穩(wěn)定。預(yù)計(jì)進(jìn)入8月，鋼材市場(chǎng)上行勢(shì)頭將有所減弱，可能出現(xiàn)波動(dòng)行情。本周，臨汾、太原和唐山地區(qū)的冶金煤價(jià)格均保持平穩(wěn)，介休地區(qū)價(jià)格略有上漲..臨汾地區(qū)冶金煤供需平衡，本周價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。本周臨汾一級(jí)冶金煤價(jià)格為1700元/噸，較上周持平，較上月上漲50元；臨汾地區(qū)二級(jí)冶金煤價(jià)格為1600元，較上周持平，較上月上漲50元，價(jià)格連續(xù)四周保持平穩(wěn)。

　　太原地區(qū)冶金煤價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)。太原一級(jí)冶金煤價(jià)格為1750元/噸，較上周和上月均持平；太原二級(jí)冶金煤價(jià)格為1650元/噸，較上周和上月均持平。

　　介休地區(qū)冶金煤價(jià)格本周又有上調(diào)。本周介休地區(qū)一級(jí)冶金煤價(jià)格為1680元/噸，較上周上漲30元，較上月上漲80元；二級(jí)冶金煤1630元，較上周上漲30元，較上月上漲130元，上周企穩(wěn)后，本周又有上漲。

　　唐山地區(qū)冶金煤價(jià)格保持平穩(wěn)。本周唐山地區(qū)二級(jí)冶金煤價(jià)格為1750 元/噸，較上周持平，較上月上漲50元，4月以來(lái)漲幅居于冶金煤前列。

　　上市公司煤種價(jià)格

　　動(dòng)力煤板塊：多數(shù)公司代表煤種保持穩(wěn)定，中煤能源有小幅下調(diào)。本周，大同煤業(yè)、中國(guó)神華、兗州煤業(yè)、國(guó)投新集、恒源煤電、上海能源、煤氣化、潞安環(huán)能和開(kāi)灤股份代表煤種價(jià)格均保持穩(wěn)定，中煤能源代表煤種朔州氣煤下跌12元，至此已連續(xù)六周下跌。

　　煉焦煤板塊：各公司代表煤種價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。本周西山煤電代表煤種價(jià)格不變，繼上周下跌后本周保持穩(wěn)定，金牛能源和平煤股份本周價(jià)格穩(wěn)定，其中平煤連續(xù)6周保持價(jià)格不變。

　　無(wú)煙煤板塊：多數(shù)公司代表煤種價(jià)格保持穩(wěn)定，蘭花科創(chuàng)繼續(xù)下跌。本周?chē)?guó)陽(yáng)新能和神火股份代表煤種價(jià)格保持穩(wěn)定，蘭花科創(chuàng)代表煤種晉城無(wú)煙末煤價(jià)格下跌15元。上周三家公司價(jià)格回落后，本周基本保持穩(wěn)定。

　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資策略

　　行業(yè)觀點(diǎn)：（1）國(guó)家控制煤炭產(chǎn)能投放速度及推進(jìn)行業(yè)整合的政策方向不可逆轉(zhuǎn)，未來(lái)煤炭行業(yè)生產(chǎn)及價(jià)格秩序?qū)⒉粩喔纳�；山西、河南等地符合條件的小煤礦相繼復(fù)產(chǎn)，尚未復(fù)產(chǎn)的小礦后期被關(guān)閉或整頓的概率很大，因此，我們預(yù)計(jì)煤炭供給沖擊的彈性將弱化，對(duì)煤炭股的投資需全面、正確看待新聞媒體的影響，我們堅(jiān)持中期投資策略關(guān)于煤炭行業(yè)基本面向好的觀點(diǎn)。（2）隨著國(guó)外煤炭?jī)r(jià)格的上漲，外煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失，預(yù)計(jì)從本月開(kāi)始，進(jìn)口煤炭數(shù)量環(huán)比大幅下降，國(guó)內(nèi)煤企將獲增量市場(chǎng)份額。（3）預(yù)計(jì)8月份動(dòng)力煤價(jià)格趨穩(wěn)，無(wú)煙煤價(jià)格連續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈，而由于大型鋼企陸續(xù)提價(jià)，重點(diǎn)焦煤企業(yè)在8月份可能普遍上調(diào)煉焦煤價(jià)格。（4）北半球進(jìn)入夏季耗煤高峰，印度等火電大國(guó)發(fā)電廠庫(kù)存低于警戒水平，可能繼續(xù)拉高國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格，從而對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格形成刺激。

　　投資策略：基于供給秩序的持續(xù)改善及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下需求的穩(wěn)步上升，煤炭股估值仍處于合理區(qū)間，未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格上漲及投資銀行事件將驅(qū)動(dòng)股價(jià)上行，我們維持煤炭行業(yè)"看好"評(píng)級(jí)；同時(shí)我們建議投資者繼續(xù)買(mǎi)入被嚴(yán)重低估的優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤公司蘭花科創(chuàng)，我們認(rèn)為：公司未來(lái)兩年成長(zhǎng)性明確，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中尿素業(yè)務(wù)盈利恢復(fù)具有必然性，公司合理股價(jià)相對(duì)于限價(jià)有30%左右的上漲空間，維持"推薦"評(píng)級(jí)。

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