這是CPI自2003年以來(lái)首次同比負(fù)值，也是近年來(lái)CPI和PPI首次同時(shí)告負(fù)。昨日，記者在采訪(fǎng)中得到的多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，CPI出現(xiàn)負(fù)值主要是受春節(jié)因素和去年基數(shù)較高的影響，據(jù)此看來(lái)通縮壓力正在加大。預(yù)計(jì)央行或?qū)⒍唐趦?nèi)繼續(xù)使用降息、下調(diào)準(zhǔn)備金等措施來(lái)挽救不斷下跌的CPI。在兩會(huì)上，也有代表提出，此時(shí)正是價(jià)格改革的良好時(shí)機(jī)，建議盡快實(shí)施資源稅改革。

　　原因

　　PPI走低：金融危機(jī)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　很多專(zhuān)家對(duì)于CPI、PPI的雙雙下降表示非常擔(dān)憂(yōu)。“PPI數(shù)據(jù)下降的幅度比較大。”國(guó)家信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師祁京梅在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，目前金融危機(jī)已從金融層面延續(xù)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并影響到發(fā)展中國(guó)家，這也直接影響到PPI的走低，估計(jì)未來(lái)還會(huì)走跌。

　　但是，昨日(10日)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的相關(guān)人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這一現(xiàn)象主要是受?chē)?guó)際市場(chǎng)的影響。國(guó)際市場(chǎng)原油、礦石、金屬等基礎(chǔ)性產(chǎn)品價(jià)格在年初短暫反彈后繼續(xù)低位振蕩，導(dǎo)致大宗產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)格明顯下降，帶動(dòng)主要生產(chǎn)資料價(jià)格下降較多。

　　2月份，國(guó)際市場(chǎng)上能源價(jià)格同比下降48.8%，降幅比1月份擴(kuò)大3.4個(gè)百分點(diǎn)；非能源價(jià)格下降33.1%，擴(kuò)大9.4個(gè)百分點(diǎn)；金屬和礦產(chǎn)品價(jià)格下降48%，擴(kuò)大10.3個(gè)百分點(diǎn)，其中鋁價(jià)下降41.8%，銅價(jià)下降55.3%。

　　而2月份的PPI下降4.5%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降7.1%。

　　CPI跳水：“負(fù)翹尾因素”是主要原因

　　2月份CPI同比下降1.6%，不僅是近6年來(lái)首次下降，也創(chuàng)下1999年6月以來(lái)的最大跌幅。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，這一跌幅在各界意料之中，與去年春節(jié)相比，“負(fù)翹尾因素”是主要原因。

　　2008年2月正值中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)，當(dāng)月CPI同比增幅達(dá)到8.7%，處于年度峰值，今年春節(jié)在1月份，節(jié)后糧油、豬肉等食品價(jià)格自然回落，加上去年2月份的高基數(shù)，導(dǎo)致今年2月份居民消費(fèi)價(jià)格同比漲幅明顯下降。據(jù)測(cè)算，2008年居民消費(fèi)價(jià)格對(duì)2009年2月份的滯后影響大約為負(fù)2.5個(gè)百分點(diǎn)，也就是說(shuō)，如果今年2月份價(jià)格保持在去年底的水平不變，僅僅因?yàn)槿ツ晖�月基�?shù)高的影響，2月份CPI同比將下降2.5%左右。

　　至于今后的物價(jià)走勢(shì)，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)蘇寧3月10日在兩會(huì)間隙接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，預(yù)計(jì)全年的CPI增幅將低于4%。蘇寧表示，CPI增幅目前處于低位，但隨著經(jīng)濟(jì)逐步回升，CPI增長(zhǎng)幅度將在未來(lái)幾個(gè)月逐步回升，但是將低于政府工作報(bào)告設(shè)定的4%目標(biāo)。

　　判斷

　　專(zhuān)家：通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，PPI和CPI保持負(fù)值還將持續(xù)一段時(shí)間。在中原證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師何衛(wèi)江看來(lái)，首先，2008年上半年物價(jià)經(jīng)歷一輪高增長(zhǎng)，同期基數(shù)較高，2009年物價(jià)同比增速會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但環(huán)比可能漲跌互現(xiàn)；另外，國(guó)內(nèi)需求疲軟，消費(fèi)乏力，供大于求局面也將導(dǎo)致物價(jià)下行。

　　國(guó)家信息中心發(fā)布的最新報(bào)告顯示：隨著PPI下降，CPI也將開(kāi)始下降，同比漲幅出現(xiàn)負(fù)值，預(yù)計(jì)今年一季度CPI同比下降1.0%，PPI將下跌5.0%。據(jù)此，一些專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。

　  統(tǒng)計(jì)局：不能判定出現(xiàn)通縮

　　但是，對(duì)于這一數(shù)據(jù)解釋最有權(quán)威的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局卻不認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入通縮狀態(tài)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)人士昨日在解釋數(shù)據(jù)時(shí)表示，本月雖然出現(xiàn)了CPI和PPI的雙下降，“但是，這種現(xiàn)象主要受?chē)?guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格顯著下降和一些特殊性因素的影響，還不能就此判定出現(xiàn)了通貨緊縮�！�

　　通貨緊縮，顧名思義就是由于市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量不足引起的價(jià)格水平的下降。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的上述人士認(rèn)為，從我國(guó)情況看，在國(guó)家實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的作用下，市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量充裕，貸款大量增加，不存在通貨不足的問(wèn)題。

　　央行副行長(zhǎng)蘇寧也認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)目前并沒(méi)有遭遇通縮，但存在通縮的壓力。他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)CPI價(jià)格的下降，一方面是因?yàn)閲?guó)內(nèi)有效需求減少導(dǎo)致，另一方面國(guó)際大宗商品價(jià)格的下跌，間接傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)。另外一位央行副行長(zhǎng)易綱也持有相同的觀點(diǎn)。易綱兩會(huì)期間指出，近期中國(guó)價(jià)格向下壓力非常明顯，但中國(guó)目前與典型通縮還有很大差別。

　　“從中國(guó)目前的情況來(lái)看，雖然物價(jià)在未來(lái)個(gè)別月份可能在翹尾因素影響下出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但信貸和貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)較快，經(jīng)濟(jì)今年也有望實(shí)現(xiàn)8%的增速，因此后兩個(gè)條件與典型的通縮還相差很遠(yuǎn)�！币拙V表示。

　　政策

　　央行：利率和存款準(zhǔn)備金率均有下調(diào)空間

　　隨著通縮壓力的增大，加之央行的副行長(zhǎng)蘇寧近日在接受采訪(fǎng)時(shí)也表示，目前貨幣政策調(diào)控空間仍然充裕，特別是法定存款準(zhǔn)備金率仍高達(dá)13%-15%，還有很大的下調(diào)空間。再次挑起了業(yè)界對(duì)于未來(lái)繼續(xù)降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金的呼聲。

　　全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)蘇寧近日在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，央行將根據(jù)市場(chǎng)變化情況，選擇包括公開(kāi)市場(chǎng)操作、準(zhǔn)備金率調(diào)整和利率調(diào)整在內(nèi)的多種手段，更好地落實(shí)適度寬松的貨幣政策。

　　“利率經(jīng)過(guò)連續(xù)5次調(diào)整，雖然下調(diào)空間縮小但是肯定還有空間。”蘇寧表示。易綱也表示：“降息空間不是很大，并不是說(shuō)不降息，因?yàn)閷��?lái)國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)展還具有不確定性。”易綱表示，貨幣政策在決策和執(zhí)行過(guò)程中也會(huì)考慮全球因素，以加強(qiáng)與各國(guó)央行的協(xié)調(diào)性。

　　蘇寧透露，目前貨幣政策調(diào)控空間非常充足，特別是法定存款準(zhǔn)備金率仍高達(dá)13%至15%，有很大的下調(diào)空間。

    專(zhuān)家：本月可能降息

　　“鑒于目前很多企業(yè)存在的困難，央行應(yīng)該馬上降息�！北本┐髮W(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳歧近日在接受采訪(fǎng)時(shí)表示。北京航空航天大學(xué)教授任若恩也和曹持有相同的觀點(diǎn)，在他看來(lái)，“減低企業(yè)融資成本是當(dāng)前宏觀條件下的必然選擇，不應(yīng)該依據(jù)信貸量的多少來(lái)判斷是否應(yīng)該降息，應(yīng)該馬上降息�！�

　　“本月可能降息27個(gè)百分點(diǎn)�！闭猩套C券的分析師昨日在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2009年仍可能會(huì)有80—100BP左右的降息空間。

　　■股市

　　“雙降”引發(fā)降息預(yù)期滬指逆市收高

　　昨日(10日)公布的2月份CPI和PPI數(shù)字出現(xiàn)“雙降”，伴隨降息預(yù)期以及發(fā)電量等數(shù)據(jù)的向好，昨日滬深股市雙雙走高。

　　周二滬深兩市慣性低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)一小時(shí)后一直未能收紅，但是隨著國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布CPI等數(shù)據(jù)后開(kāi)始震蕩走高。尾盤(pán)金融板塊再度發(fā)力拉動(dòng)指數(shù)快速上揚(yáng)。上證綜指收市報(bào)2158.57點(diǎn)，漲1.88%；深證成指收市報(bào)8045.66點(diǎn)，漲1.24%。兩市共成交1066億元，較昨天同比萎縮逾三成。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月份CPI較上年同期下降1.6%，為6年多來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；同時(shí)2月份PPI較上年同期下降4.5%，為連續(xù)第三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。對(duì)于相關(guān)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)人士喜憂(yōu)參半。博時(shí)基金副總經(jīng)理李全昨日表示，目前許多行業(yè)依然存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，工業(yè)品價(jià)格進(jìn)一步下降的壓力仍然較大。而需求萎縮的態(tài)勢(shì)依然在繼續(xù)，預(yù)計(jì)上半年CPI都可能維持負(fù)增長(zhǎng)。在今年2、3季度，隨著政府投資效應(yīng)的顯現(xiàn)，下半年CPI同比增速可能回升。目前法定存款準(zhǔn)備金率仍有較大的下調(diào)空間，CPI下降導(dǎo)致實(shí)際利率上升，央行存在小幅降息的可能，但時(shí)點(diǎn)還有待觀察。

　　長(zhǎng)江證券分析師周曉忠認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，宏觀經(jīng)濟(jì)仍存在著很大的不確定性。但由于市場(chǎng)對(duì)不佳的數(shù)據(jù)已有所預(yù)期，經(jīng)過(guò)周一的大幅調(diào)整，周二對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響有限。由于CPI、PPI的繼續(xù)回落，產(chǎn)生了較大的降息空間，從而引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)降息的強(qiáng)烈預(yù)期，而這也可能是周二推動(dòng)大盤(pán)震蕩上升的重要原因。

　　周曉忠認(rèn)為，降息的預(yù)期和對(duì)今后宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的等待，將對(duì)市場(chǎng)后期的走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。短期來(lái)看，經(jīng)過(guò)周一大幅下跌，市場(chǎng)做空動(dòng)能有所釋放；但周二的反彈缺乏量能的有效配合，表明資金參與熱情并不高，短期內(nèi)上漲動(dòng)力尚顯不足，預(yù)計(jì)大盤(pán)維持區(qū)間震蕩的格局可能較大。

　  ■兩會(huì)代表建言

　　正是資源稅改最佳時(shí)機(jī)

　　就在諸多人士對(duì)于CPI、PPI雙雙下降表示擔(dān)憂(yōu)之時(shí)，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康則建議，此時(shí)正是部分稅收改革措施出臺(tái)的有利時(shí)機(jī)。今年兩會(huì)，賈康遞交了《以能源稅收為重點(diǎn)改進(jìn)相關(guān)稅制與政策》提案。

　　“現(xiàn)在PPI從高臺(tái)跳水，為資源稅改提供了一個(gè)有利條件�！辟Z康在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，此時(shí)推出這項(xiàng)改革，會(huì)小幅抬高相關(guān)資源能源的價(jià)格，雖然會(huì)有少數(shù)企業(yè)受到較大沖擊，但更多的企業(yè)會(huì)通過(guò)節(jié)能降耗減排降污消化掉，只要被淘汰出局的企業(yè)數(shù)量較少，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)而言即屬良性。

　　祁京梅也很贊同賈的觀點(diǎn)，她認(rèn)為，資源稅改革及公用服務(wù)業(yè)產(chǎn)品提價(jià)，如水價(jià)電價(jià)等仍有進(jìn)一步調(diào)整的空間，都有助于抑制CPI的下滑。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也表示，在通縮的壓力下，是價(jià)格改革的時(shí)機(jī)�！疤貏e是糧食價(jià)格的提升�！弊蠼忉屨f(shuō)，從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度看，糧價(jià)的提升，農(nóng)民收入增長(zhǎng)，消費(fèi)支付能力增強(qiáng)，農(nóng)村消費(fèi)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)直接的貢獻(xiàn)。政府工作報(bào)告提出，全年價(jià)格水平控制在4%的水平，實(shí)際上給出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可承受的價(jià)格水平的標(biāo)準(zhǔn)。價(jià)格水平不斷下降，說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)有價(jià)格上升的空間。

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