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奧運(yùn)對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)負(fù)面影響深度分析
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-8-29
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 航空運(yùn)輸業(yè) 奧運(yùn) 航空業(yè) 東航 油價(jià) 南航
- 中研網(wǎng)訊：
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7月的航空運(yùn)輸業(yè)并沒有在傳統(tǒng)航空旺季扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，需求有所恢復(fù)，運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、客運(yùn)運(yùn)輸量和貨郵運(yùn)輸量同比增速均比6月有所回升，但需求仍然低于市場(chǎng)預(yù)期，運(yùn)力同比增速高于運(yùn)量，出現(xiàn)供大于求的局面，客座率同比大幅下滑，國際航線遭到重挫。7月的貨運(yùn)市場(chǎng)由于出口貿(mào)易的大幅反彈而迅速回升，同比和環(huán)比增速均大幅提升，形勢(shì)好于客運(yùn)。航空運(yùn)輸業(yè)的基本面尚未反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)7月全民航虧損12億元，航空公司虧損15億元。
未來展望：預(yù)計(jì)奧運(yùn)結(jié)束后，奧運(yùn)負(fù)面影響逐漸消失，商務(wù)旅客有望從其他交通運(yùn)輸方式回流到民航，休閑旅游旅客有望選擇出游，因而航空運(yùn)輸需求有望在奧運(yùn)后反彈。原油價(jià)格高位回落，航空公司成本降低。人民幣升值速度放緩，航空公司匯兌收益減少。
需求（運(yùn)量）：RTK同比下降0.6%，環(huán)比上升12.9%..供給（運(yùn)力）：ATK同比上升1.7％，環(huán)比上升12.9%
供求分析：運(yùn)力同比增速高于運(yùn)量，出現(xiàn)供大于求局面
運(yùn)營效率：LF66.5%，1.5個(gè)百分點(diǎn)，PLF74.9%，下降4個(gè)百分點(diǎn)
運(yùn)營效益：客運(yùn)下降，貨運(yùn)上升
燃油成本：油價(jià)高位回落..燃油附加費(fèi)：如期上調(diào)，幅度不等
匯兌損益：明顯減少.
替代品競(jìng)爭(zhēng)：民航旅客流入其他交通運(yùn)輸方式
同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：新興民營航空擠壓國有三大航空市場(chǎng)份額
航空運(yùn)輸業(yè)7月回顧
需求（運(yùn)量）：同比增速開始回升
7月航空運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量（RTK）32億噸公里，同比下降0.6%，環(huán)比上升12.9%。旅客運(yùn)輸量1718萬人，同比下降1.6%，環(huán)比上升21.2%。貨郵運(yùn)輸量34萬噸，擺脫6月的負(fù)增長，同比和環(huán)比分別上升5.8%和6.5%。1－7月航空運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量215億噸公里，同比增長6.4%，旅客運(yùn)輸量10897萬人，同比增長4.2%，貨郵運(yùn)輸量236萬噸，同比增長7.7％。
7月航空運(yùn)輸需求有所恢復(fù)，原因是客運(yùn)：傳統(tǒng)航空旺季的到來，高考結(jié)束和暑假開始的親子旅游，奧運(yùn)開始前國外運(yùn)動(dòng)員、官員、媒體人員、觀眾逐漸來到中國。貨運(yùn)：人民幣升值速度放緩，7月外貿(mào)出口有所恢復(fù)。
供給（運(yùn)力）：同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正
7月航空運(yùn)輸可用噸公里（ATK）48.5億噸公里，同比和環(huán)比分別上升1.7％和12.9%，可用座位數(shù)2294萬個(gè)，同比和環(huán)比分別上升3.6％和17%。1－7月ATK為322億噸公里，同比上升4.4％，ASK為1.47億個(gè)，同比上升5.1%。1－7月平均飛機(jī)日利用率9個(gè)小時(shí)，同比下降0.7個(gè)小時(shí)。
7月全行業(yè)在冊(cè)飛機(jī)數(shù)量為1206架，同比增加139架，環(huán)比增加14架。
飛機(jī)日利用率8.5小時(shí)，同比減少0.8個(gè)小時(shí)，環(huán)比增加0.7個(gè)小時(shí)。
7月航空公司的運(yùn)力同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，雖然擺脫了6月份的負(fù)增長，但增長有限。原因是航空公司的飛機(jī)引進(jìn)計(jì)劃一般每年3季度較多，航空公司在傳統(tǒng)旺季重新調(diào)增了運(yùn)力，但考慮到需求恢復(fù)有限，運(yùn)力增長速度總體上偏低，依然遠(yuǎn)低于去年同期水平。
供求分析：運(yùn)力同比增速高于運(yùn)量
根據(jù)以上供給和需求的數(shù)據(jù)分析，7月航空公司基于對(duì)航空傳統(tǒng)旺季的判斷，重新調(diào)增了運(yùn)力，同時(shí)也考慮到奧運(yùn)的負(fù)面影響，運(yùn)力同比僅小幅增加，7月的ATK同比增速由6月的－3％上升為1.7%。但需求并沒有按照航空公司的意愿如期增加，需求仍然低于市場(chǎng)的預(yù)期，7月RTK和旅客人數(shù)同比仍然出現(xiàn)負(fù)增長，7月RTK同比增速由6月的－2.2%上升為－1.6%
進(jìn)一步分析國內(nèi)、國際和港澳地區(qū)數(shù)據(jù)。國內(nèi)航線的需求有所恢復(fù)，RTK和旅客人數(shù)同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，但航空公司主要調(diào)增了國內(nèi)航線和航班，國內(nèi)運(yùn)力同比增速高于運(yùn)量。國際航線和港澳地區(qū)航線的RTK和旅客人數(shù)同比負(fù)增長速度比6月份進(jìn)一步擴(kuò)大，原因是全球經(jīng)濟(jì)的放緩導(dǎo)致國際和港澳商務(wù)旅客大幅減少，我國政府嚴(yán)格簽證政策阻止了部分國際和港澳需求，奧運(yùn)期間的安全擔(dān)憂也抑制了部分國際和港澳需求。但航空公司繼續(xù)大幅減少國際和港澳運(yùn)力，國際航線運(yùn)力同比增速低于運(yùn)量，港澳地區(qū)航線運(yùn)力同比增速高于運(yùn)量。
8月奧運(yùn)期間，安檢會(huì)更加嚴(yán)厲，我們估計(jì)商務(wù)旅客出差更少，休閑旅游旅客更愿意選擇在家看奧運(yùn)，因此8月奧運(yùn)期間國內(nèi)航線現(xiàn)供大于求的可能性較大，國內(nèi)航線的客座率不容樂觀。奧運(yùn)之后，國內(nèi)航線的客座率會(huì)逐漸恢復(fù)。航空公司在收入不能彌補(bǔ)變動(dòng)成本時(shí)不得不縮減航線和航班，7月ATK同比僅上升了1.67％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期水平，同時(shí)飛機(jī)日利用率同比下降了0.8個(gè)小時(shí)，但我國7月飛機(jī)在冊(cè)數(shù)量同比多了139架，環(huán)比多了14架，飛機(jī)的固定成本開支不可避免，航空公司縮減運(yùn)力只是比不縮減運(yùn)力少支出一些變動(dòng)成本。
從以上供需的分析，我們得出結(jié)論，我國航空運(yùn)輸業(yè)整體上處于供大于求的局面，如果需求不能有效恢復(fù)，客座率和機(jī)票價(jià)格都有下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
運(yùn)營效率：LF略有下降，PLF大幅下降
航空公司擔(dān)憂航空需求的下滑，繼續(xù)縮減運(yùn)力，7月航班載運(yùn)率（LF）和客座率分別為66.5%和74.9%，同比分別下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)和4個(gè)百分點(diǎn)。1-7月的平均LF和PLF分別為66.7%和74.3%，同比分別上升1.2個(gè)百分點(diǎn)和下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。
LF同比略有下降，原因主要是貨運(yùn)的載運(yùn)率相對(duì)較高。PLF同比大幅下降，原因主要是客運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力同比增速高于運(yùn)量，客運(yùn)市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求局面，特別是直接受奧運(yùn)影響的華北地區(qū)客座率最差，受地震及余震影響的西南地區(qū)的客座率也不盡人意。
LF下降幅度小于PLF說明客運(yùn)市場(chǎng)繼續(xù)受自然災(zāi)害和奧運(yùn)安全的負(fù)面影響，貨運(yùn)市場(chǎng)則受益于我國7月出口貿(mào)易的大幅回升。
運(yùn)營效益：客運(yùn)下降，貨運(yùn)上升
7月客運(yùn)收入品質(zhì)同比繼續(xù)下降，貨運(yùn)收入品質(zhì)繼續(xù)同比上升。
客運(yùn)不考慮燃油附加費(fèi)的情況下，客運(yùn)座公里收入同比下滑，但環(huán)比上升。貨運(yùn)噸公里收入同比上升，環(huán)比基本持平。7月份屬航空業(yè)傳統(tǒng)旺季，機(jī)票價(jià)格環(huán)比上升，但同比下降，因而座公里收入也是環(huán)比上升，但同比依然下降。國航受客運(yùn)國際航線的拖累，座公里收入下降幅度最大。
2008年客運(yùn)市場(chǎng)供大于求的局面下，航空公司很難將成本轉(zhuǎn)嫁，客座率和票價(jià)水平的下降導(dǎo)致客運(yùn)座公里收入水平下降。國內(nèi)貨運(yùn)、國際貨運(yùn)和港澳地區(qū)的運(yùn)輸量同比分別增加7.6%、4.2%和6.8%，貨運(yùn)載運(yùn)率和價(jià)格同比都有所提升，因而貨運(yùn)噸公里收入同比所有提升。
燃油成本：油價(jià)高位回落
自6月20上調(diào)國內(nèi)航油出廠價(jià)價(jià)格1500元/噸和7月1日上調(diào)720國內(nèi)航油綜合采購成本720元/噸后，國內(nèi)航油價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。
7月國際市場(chǎng)航油價(jià)格波動(dòng)較大，在153.05-181.62美元/桶之間波動(dòng)，但油價(jià)逐漸向下運(yùn)行趨勢(shì)明顯。原因是1、全球經(jīng)濟(jì)放緩，對(duì)原油需求減弱，原油庫存增加。2、美元反彈升值、3、產(chǎn)油國擴(kuò)大產(chǎn)能等、4、美國限制買空、5、原油期貨投機(jī)基金撤離跡象明明顯。但地緣政治的存在始終讓油價(jià)保持上揚(yáng)動(dòng)能。
7月1日之后，國內(nèi)航線航油價(jià)格保持在8740元附近，國際和地區(qū)航線的航油價(jià)格隨國際原油價(jià)格變化而變化，國航和東航的國際航線較多，航油成本高位回落。
燃油附加費(fèi)：如期上調(diào)，幅度不等
7月1日國內(nèi)燃油附加費(fèi)800公里以上航線上調(diào)50元到150元，800公里以下航線上調(diào)20元到80元，在不考慮燃油附加費(fèi)對(duì)機(jī)票銷售價(jià)格的影響下靜態(tài)測(cè)算，此次上調(diào)燃油附加費(fèi)將使全行業(yè)增加收入44億元（含港澳地區(qū)航線）。
7月11日國際燃油附加費(fèi)平均上調(diào)180元（不同航線上調(diào)幅度不等），此次上調(diào)燃油附加費(fèi)將使全行業(yè)增加收入19億元。但根據(jù)我們的研究，我們把燃油附加費(fèi)理解為機(jī)票價(jià)格的有機(jī)組成部分，它的上調(diào)屬于機(jī)票價(jià)格的上調(diào)，將會(huì)抑制一部分選擇性消費(fèi)需求，在供大于求的情況下，機(jī)票的銷售價(jià)格會(huì)受影響，實(shí)際折扣要高于未上調(diào)燃油附加費(fèi)前的折扣。
匯兌損益：明顯減少..航空運(yùn)輸業(yè)匯兌收益同比大幅上升。東航、國航、南航和上航2008年上半年實(shí)現(xiàn)匯兌收益66.89億元,同比增長128.68%。
同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
航空運(yùn)輸業(yè)除了面對(duì)替代性的其他交通運(yùn)輸工具的競(jìng)爭(zhēng)外，還必須面對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)，包括國外航空公司和國內(nèi)航空公司。
我國航空運(yùn)輸業(yè)共有42家具有獨(dú)立法人資格的運(yùn)輸航空公司，形成了以國有三大航空公司為主，區(qū)域地方性航空公司為輔，新興外資民營航空公司為補(bǔ)充的航空市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。我國的航空運(yùn)輸業(yè)既有壟斷又有競(jìng)爭(zhēng)，目前處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，但隨著民營航空的發(fā)展和境外航空的滲透，我國航空運(yùn)輸業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，國有三大航空公司的市場(chǎng)份額受到新興民營航空公司的擠壓，呈逐漸縮小趨勢(shì)。
國有三大航空指國航、南航和東航。區(qū)域地方航空指海航、川航、深航、山東航、郵政航，其中海航包括其控股或關(guān)聯(lián)的新華、大新華、大新華快運(yùn)、金鹿、揚(yáng)子江、山西、長安、祥鵬、西部等航空公司。新型民營航空指2005年以后新成立的外資和民營航空公司，包括翡翠航、長城航、奧凱、春秋、鷹聯(lián)、東星、華夏、吉祥、東海、東北和鯤鵬等航空公司。
航空運(yùn)輸業(yè)展望需求方面：奧運(yùn)負(fù)面影響逐漸消除
我國去年3季度、4季度和今年1季度、2季度GDP增速分別為12.2%、11.9%、10.6%和10.4%，呈逐季放緩趨勢(shì)，預(yù)計(jì)我國全年GDP增速放緩到10％左右，按照我國航空運(yùn)輸業(yè)和GDP的相關(guān)性，預(yù)計(jì)我國航空運(yùn)輸需求同比增速將放緩。
受奧運(yùn)的負(fù)面影響，奧運(yùn)期間航空需求進(jìn)一步放緩，客座率和機(jī)票價(jià)格預(yù)計(jì)較低。奧運(yùn)結(jié)束后，其負(fù)面影響逐漸消除，預(yù)計(jì)航空需求會(huì)逐漸恢復(fù)，客座率和機(jī)票價(jià)格有望提高。
安全擔(dān)憂逐漸消除，機(jī)場(chǎng)排隊(duì)時(shí)間減少，國內(nèi)選擇其他交通運(yùn)輸方式的商務(wù)旅客有望流回到民航，在奧運(yùn)期間暫時(shí)沒有出行的商務(wù)需求也有望在奧運(yùn)后成行。
奧運(yùn)后中國簽證將逐漸放開，國際航線的商務(wù)旅客將有所恢復(fù)，國際航線的旅游旅客將逐漸增加。
今年雪災(zāi)、地震、暴雨以及奧運(yùn)等負(fù)面因素的影響和"五一"長假的取消，休閑旅游旅客基本上沒有旅游或探親訪友的出行計(jì)劃，隨著這些負(fù)面因素的逐漸消除，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣不太會(huì)改變，積蓄已久的出行需求有望得到在9月和10月得到釋放，航空運(yùn)輸需求有望出現(xiàn)大幅反彈。
據(jù)南湖國旅統(tǒng)計(jì)，報(bào)名出游云南、華東、山東等特價(jià)線的游客劇增兩至三成，受到地震影響的九寨溝、黃龍重新開放后也迅速復(fù)蘇，出游人數(shù)接近震前的60%。攜程旅行網(wǎng)的調(diào)查則顯示，七成受訪者準(zhǔn)備在奧運(yùn)會(huì)后出游，北京成為市民最向往的奧運(yùn)城市。攜程的國慶海外長線產(chǎn)品已經(jīng)迎來預(yù)訂高峰，比往年提前近20天。
成本效益方面：油價(jià)和人民幣升值都不可控..近期NYMEX原油期貨價(jià)格，從最高148美元/桶跌到112美元附近，對(duì)燃油成本逐漸上升的航空運(yùn)輸業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利好。但地緣政治的存在，對(duì)油價(jià)保持上揚(yáng)的動(dòng)能。
人民幣升值放緩，航空公司的匯兌收益將同比大幅下降，利潤也將同比大幅下降。
油價(jià)和人民幣升值都是航空公司不可控的，航空公司既不能被動(dòng)等待油價(jià)下跌，也不能指望沒有現(xiàn)金流入的匯兌收益過日子，航空公司還是要從提高管理水平、提升營銷能力和提高服務(wù)質(zhì)量等方面下功夫，學(xué)會(huì)走差異化或低成本的道路。
市場(chǎng)競(jìng)合方面：兼并重組傳聞不斷
"東新之戀"和"東上聯(lián)姻"的傳聞不斷，東航連續(xù)發(fā)表公告澄清"東新之戀"和"東上聯(lián)姻"的事情。
新興民營航空比國有控股航空公司面臨更多的經(jīng)營困難和現(xiàn)金流量緊張的局面，新興民營航空公司尋找戰(zhàn)略投資者步伐繼續(xù)擴(kuò)大。
基本結(jié)論
7月的航空運(yùn)輸業(yè)并沒有在傳統(tǒng)航空旺季扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，需求有所恢復(fù)，運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、客運(yùn)運(yùn)輸量和貨郵運(yùn)輸量同比增速均比6月有所回升，但需求仍然低于市場(chǎng)預(yù)期，運(yùn)力同比增速高于運(yùn)量，出現(xiàn)供大于求的局面，客座率同比大幅下滑，國際航線遭到重挫。7月的貨運(yùn)市場(chǎng)由于出口貿(mào)易的大幅反彈而迅速回升，同比和環(huán)比增速均大幅提升，形勢(shì)好于客運(yùn)。航空運(yùn)輸業(yè)的基本面尚未反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)7月全民航虧損12億元，航空公司虧損15億元。
預(yù)計(jì)奧運(yùn)結(jié)束后，奧運(yùn)負(fù)面影響逐漸消失，商務(wù)旅客有望從其他交通運(yùn)輸方式回流到民航，休閑旅游旅客有望選擇出游，中國簽證放開國際航線有望回暖，因而我們預(yù)計(jì)航空運(yùn)輸需求有望在9月和10月反彈。
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