時(shí)間進(jìn)入2010年，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)2009年底走勢，呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：

　　東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)步攀升

　　2009年國內(nèi)玉米再次喜獲豐收，新玉米上市后，價(jià)格穩(wěn)步攀升，一直沒有出現(xiàn)的售糧高峰使得主產(chǎn)區(qū)尤其是東北玉米價(jià)格一直處于上升的趨勢之中。從歷年的情況看，新糧上市，尤其是售糧高峰的來臨，往往會(huì)出現(xiàn)年內(nèi)價(jià)格的低點(diǎn)，但是2009年新玉米上市后，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)步走高，上漲幅度在100元/噸以上。這與國家收儲(chǔ)政策中未涉及東北的玉米深加工企業(yè)導(dǎo)致其積極搶購糧源和農(nóng)民售糧高峰未現(xiàn)有很大的關(guān)系。

　　南北方港口倒掛

　　自09年12月開始，南方港口價(jià)格隨著到港量的增加開始走下坡路，截至2010年元旦，廣東各港口玉米庫存在40萬噸左右，后市預(yù)計(jì)還有將近40萬噸左右的糧食陸續(xù)抵港，對現(xiàn)貨的壓力著實(shí)不小。在2009年的最后的一個(gè)月的時(shí)間，南方飼料企業(yè)展開了積極備貨，采購意愿一度非常的濃厚。當(dāng)國家發(fā)布通知將在12月9日停止東北的臨時(shí)儲(chǔ)備玉米拍賣之后，南方飼料企業(yè)一度很熱衷于移庫玉米的拍賣，其成交率最高到達(dá)了85.1%，但是隨著庫存的日益充足和南方飼料企業(yè)赴東北采購企業(yè)名單的確定后，飼料企業(yè)的采購意愿開始變得日漸清單，成交率也不斷下降。高庫存和相對低迷的需求導(dǎo)致了南北放港口玉米價(jià)格出現(xiàn)了倒掛，截至1月5日大連港玉米平艙價(jià)為1820元/噸，廣東港口成交價(jià)為1920元/噸，這樣的價(jià)格還不足以彌補(bǔ)海運(yùn)費(fèi)，再加上南方港口的平倉費(fèi)，價(jià)格的倒掛在40-50元/噸。

　　費(fèi)用成本居高不下

　　09年底國家發(fā)改委和鐵道部發(fā)布公告稱：從12月13日零時(shí)起，國家鐵路貨物統(tǒng)一運(yùn)價(jià)平均每噸公里由現(xiàn)行的9.61分提高至10.31分。其中，運(yùn)營價(jià)格由平均每噸公里6.31分錢提高到7.01分錢，鐵路建設(shè)基金維持現(xiàn)行每噸公里3.3分錢的標(biāo)準(zhǔn)不變。這意味著國內(nèi)糧食鐵路成本將再次提高。與此同時(shí)，為期40天的春運(yùn)即將開始，屆時(shí)原本就很緊張的鐵路運(yùn)力將變得更加緊張。2009年11月下旬，波羅散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)自高位下跌，國際航線利潤下降，很多國際船只轉(zhuǎn)向了國內(nèi)，國內(nèi)海運(yùn)運(yùn)力有所緩解，國內(nèi)糧食沿海運(yùn)費(fèi)自高位開始回落。進(jìn)入2010年，我國出現(xiàn)了大幅度的降溫的天氣，南方很多省市出現(xiàn)了不同程度的寒潮，南方煤電告急，很多城市拉閘限電。這意味國內(nèi)的沿海運(yùn)力將再次緊張，因此，筆者對國內(nèi)糧食海運(yùn)費(fèi)的走勢給出止跌企穩(wěn)的預(yù)期。

　　第一季度玉米現(xiàn)貨趨勢預(yù)測：

　　一是春節(jié)前農(nóng)民售糧進(jìn)度決定現(xiàn)貨格局。2009年秋糧上市后，玉米價(jià)格一反常態(tài)，出現(xiàn)了反季節(jié)性上漲，截至2010年1月6日，較2009年11月初，長春玉米出庫價(jià)格已經(jīng)上漲了100元/噸，深加工企業(yè)的收購價(jià)格漲幅更大，達(dá)到了150元/噸。與08/09年度同期相比，價(jià)格走勢不跌反漲。究其原因，一是國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)背景有很大的差異，二是國家的收儲(chǔ)政策發(fā)生變化，三是同樣是豐收之年但是玉米質(zhì)量存在差異。上述原因造成了農(nóng)民售糧的心理發(fā)生了重要的轉(zhuǎn)變，同時(shí)由于貸款政策方面也出現(xiàn)了變化，使得農(nóng)民的惜售心理非常強(qiáng)。距離春節(jié)還有1個(gè)月的時(shí)間，如果后市農(nóng)民仍然保持當(dāng)前的售糧方式，那么產(chǎn)區(qū)玉米的價(jià)格將一直保持強(qiáng)勢。

　　二是東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格上漲空間受限。連續(xù)的上漲，使得南北方港口玉米價(jià)格發(fā)生了倒掛，利潤日益縮水，貿(mào)易活動(dòng)受限，發(fā)貨積極性明顯降低。后市隨著玉米價(jià)格走高，一旦企業(yè)直接從農(nóng)戶手中收購的09年新玉米價(jià)格達(dá)到了國家政策中規(guī)定的取消補(bǔ)貼的上限，南方飼料企業(yè)的補(bǔ)貼將被取消，屆時(shí)東北玉米的上漲也將止步。

　　三是售糧高峰延遲，存在集中一次至春播前出現(xiàn)的可能。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月25日，河北、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、山東、河南、四川、陜西、甘肅等10個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購2008年新產(chǎn)玉米1922.2萬噸，比上年同期增加1104.9萬噸。其中國有糧食企業(yè)收購972.7萬噸，占收購總量的51%，比上年同期增加756萬噸。從上面的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，農(nóng)民的惜售心理非常強(qiáng)。正常的年份里，一般會(huì)出現(xiàn)兩次的售糧高峰，一次是在新糧上市后至春節(jié)前達(dá)到高峰，二是3、4月份春播之前的備耕階段。從目前國內(nèi)情況看，第一個(gè)高峰出現(xiàn)的概率較小，今年很可能形成節(jié)前小高峰春播前大高峰或者兩個(gè)高峰合二為一的局面，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)在3、4月份。原因有二：一是國家政策支撐、東北減產(chǎn)、糧食質(zhì)量較差、農(nóng)民過節(jié)“不差錢”等原因促成東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)民惜售心理強(qiáng)；二是進(jìn)入3、4月，天氣日益轉(zhuǎn)暖、糧食不宜保存、備耕需要資金等因素促使農(nóng)民加快售糧。

　　四是國家調(diào)控以拍賣為主。08/09年度國家在東北產(chǎn)區(qū)實(shí)際收購臨儲(chǔ)玉米總計(jì)3500萬噸，2009年中以來通過臨儲(chǔ)和南方移庫玉米的拍賣以及向東北深加工的定向銷售，截至2010年1月8日，預(yù)計(jì)還有1273萬噸的剩余，其中東北臨儲(chǔ)剩余1043萬噸，南方移庫玉米230萬噸。按照每次投放50萬噸、成交過半的頻率來測算，至少還可以拍賣9-10次。

　　小結(jié)：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨總體呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢，在第一季度國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格有望回調(diào)，從時(shí)間上看預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在：春節(jié)前和春播備耕之前，前者回調(diào)的幅度要后者。

　　期貨市場走勢研判

　　09/10年度國內(nèi)玉米供大于需的局面仍然沒有改變，但是呈現(xiàn)玉米產(chǎn)量下降需求增加的格局，國內(nèi)飼料消費(fèi)和深加工消費(fèi)處于上升的態(tài)勢，供大于求的情況處于改善中。國家扶持“三農(nóng)”，惠農(nóng)的同時(shí)利多玉米價(jià)格的走勢，中長期來講對玉米期貨構(gòu)成重要的支撐�？偟膩碇v連玉米期貨的中長期走勢將以震蕩上升為主。截至1月8日，連玉米主力合約漲至1900元之上，相對應(yīng)的長春玉米出庫價(jià)格為1740元每噸，后市隨著期漲至一定價(jià)位，勢必引來賣空套保力量的介入，因此對待期貨行情給震蕩上揚(yáng)的判斷。

　　期限結(jié)合，為企業(yè)經(jīng)營保駕護(hù)航

　　期貨市場作為現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營中必不可少的工具，其兩大功能的發(fā)揮是越來越多的現(xiàn)貨經(jīng)營者受益。針對目前的現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場，筆者給出如下的建議：飼料、深加工等用糧企業(yè)，宜在現(xiàn)貨市場出現(xiàn)回調(diào)時(shí)逢低吸貨，同時(shí)在期貨市場進(jìn)行動(dòng)態(tài)的賣出套期保值操作，當(dāng)期貨現(xiàn)貨價(jià)差達(dá)到一定的利潤水平時(shí)，可以考慮進(jìn)行期貨套利操作，具體的操作時(shí)間要參照具體的成本而定。對于貿(mào)易企業(yè)而言：收購環(huán)節(jié)存在風(fēng)險(xiǎn)的，可以在期貨市場進(jìn)行買入保值的操作；銷售環(huán)節(jié)存在風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮在期貨市場進(jìn)行賣出保值的操作。

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