受市場利率低位運(yùn)行與監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管的影響,票據(jù)融資在2月以來逐月縮量。在大行季末大手筆的轉(zhuǎn)帖操作下,票據(jù)市場利率并未像預(yù)期中的回歸理性。近半個(gè)月以來,票據(jù)直貼市場利率一直在低位徘徊。市場人士預(yù)計(jì),即將公布的一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)或使得貨幣政策微調(diào),屆時(shí),票據(jù)融資或?qū)⒚媾R量價(jià)齊跌的慘淡處境。

　　人民銀行總行上周末公布的貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示,票據(jù)融資在經(jīng)歷了去年11月以來的爆發(fā)式增長之后,在2月后逐漸恢復(fù)平靜。3月份,全國票據(jù)融資新增2891億元,占當(dāng)月信貸投放比重降只15%,相比前兩月近50%的占比已經(jīng)退去熱度。

　　市場人士分析認(rèn)為,票據(jù)融資利率在2月之后有所抬頭,央行、銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門也對票據(jù)融資真實(shí)性予以關(guān)注,使得票據(jù)融資市場無論在價(jià)格還是數(shù)量上都趨于理性。但是,3月份天量的信貸投放,沖淡了票據(jù)融資的理性行為,當(dāng)月新增票據(jù)融資量雖已明顯回落,但仍高于預(yù)期。

　　而上海市昨日公布的一季度貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示,上海市3月份新增票據(jù)融資量非但沒有減少,仍有超過20%的環(huán)比增量。知情人士稱,在3月的最后幾個(gè)交易日里,國有大行均大手筆買入票據(jù),做大了本行當(dāng)季信貸投放數(shù)字。數(shù)據(jù)顯示,上海市一季度超過8成的票據(jù)融資為買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。

　　不過一國有銀行票據(jù)營業(yè)部負(fù)責(zé)人表示,上海市的數(shù)字對市場參考意義不大,因?yàn)檗D(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)影響的只是行與行之間和地區(qū)之間的信貸投放數(shù)字,而全國范圍內(nèi)的票據(jù)融資量反應(yīng)的是直貼市場狀況�！�2月份之后,我們對票據(jù)融資市場已經(jīng)做出判斷,無論是價(jià)格還是數(shù)量都將回歸理性,但由于目前市場利率水平很低,加上3月份其他類信貸投放量超出預(yù)期,票據(jù)融資縮量并沒有想象中明顯�！�

　　目前,上海地區(qū)直貼市場利率仍徘徊在1.7%附近,轉(zhuǎn)貼利率則在1.3%左右。江蘇、山東等地的貼現(xiàn)市場里更低,直貼市場利率在1.3%左右,轉(zhuǎn)貼利率僅有1.18%-1.2%。濰坊農(nóng)信社票據(jù)交易員透露,3月底的幾個(gè)交易日里,包括工行、農(nóng)行、建行等都大量買入票據(jù),原本已經(jīng)躍過1.25%的轉(zhuǎn)貼市場利率又被打回了1.2%以下,近半個(gè)月以來都還徘徊在這個(gè)水平。

　　“現(xiàn)在的流動(dòng)性太寬了,票據(jù)根本就沒人要。大行的資金相比中小銀行更多,不管是為了消化資金還是有其他原因,都不得不靠買入票據(jù)來做大規(guī)模�！鄙鲜鼋灰讍T說。

　　一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)發(fā)布在即,近日市場對貨幣政策走向又起猜測。多位大行票據(jù)專營機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示,現(xiàn)在還很難判斷票據(jù)融資在4、5月份會(huì)出現(xiàn)怎樣的行情,但是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)如果引發(fā)貨幣政策出現(xiàn)微調(diào),則很可能間接影響票據(jù)業(yè)務(wù)的下一步行情,“屆時(shí)很可能出現(xiàn)量價(jià)齊跌的行情”。

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