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我國目前的金融風險
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-9-1
- 【搜索關鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調研 金融 人民幣 外匯 商業(yè)銀行
- 中研網訊：
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據中國社科院研究報告統(tǒng)計，到今年5月，進入我國的熱錢規(guī)模已達到1.75萬億美元。大量的國際熱錢進入國內，一方面參與房地產投機，另一方面參與股票市場的投機炒作，由此也給我國的金融體系帶來了風險。
隨著我國銀行體制的改革及銀行的發(fā)行上市，我國商業(yè)銀行不良資產的比率迅速下降，資本充足率得到有效的提高，傳統(tǒng)的金融風險得到了有效降低。但是隨著我國經濟的高速發(fā)展和對外開放的不斷擴大，當前我國的金融體系正面臨著與國際熱錢有關的風險：
第一個風險是人民幣連續(xù)升值，國內利率不斷提高導致國際熱錢大量流入，在境內投機炒作的風險。目前，即使國際熱錢不參與房市與股市的投機炒作，僅僅兌換成人民幣存入商業(yè)銀行，人民幣升值的利差加上銀行的利息至少可以獲得12%以上的無風險高額收益。但是如果國內的情況發(fā)生重大變化，涌入中國的國際熱錢有可能在短期內大量撤離。國際游資的大進大出會導致我國金融體系產生巨大的金融風險。
第二個風險是長期實行結匯售匯制導致外匯儲備超規(guī)模增加，人民幣基礎貨幣大量投放而導致的金融風險。從1994年1月1日開始，我國對外匯體制進行了重大改革，一是實行了匯率并軌，1美元由兌換5.87元人民幣改為兌換8.7元人民幣。這種人民幣的大幅貶值極大刺激了出口創(chuàng)匯，外國投資者帶著美元大量投資，外國旅游者拿著美元到中國消費，導致美元大量涌入中國。二是對國內企業(yè)實行結匯售匯制。1996年我們又將結匯售匯制擴大到三資企業(yè)。我們長期實行結匯售匯制，使我國的外匯儲備不斷地增加。到2008年5月末，我國的外匯儲備已達到1.7969萬億美元。
如此龐大的外匯儲備如何投資，在流通中保值增值已經成為一個較大的難題。我們缺乏海外投資的金融機構，更缺乏懂得海外投資的專業(yè)人才。國際金融市場風險巨大，情況復雜，而我們對此缺少深入了解。目前，我們?yōu)榱藢⑼鈪R儲備能夠通過投資加以運用，成立了中國投資公司。但是這一公司如何消除行政性，更加市場化，如何在有效規(guī)避國際金融市場風險的情況下實現保值增值，還有待于通過長期的實踐來檢驗。
此外我國外匯儲備的幣種結構不合理，在整體外匯儲備中，美元大約占到60%-70%。2005年7月21日，我們再次進行匯率體制改革，推出了人民幣升值的政策。到今年7月8日為止，人民幣持續(xù)升值已近三年，1美元兌人民幣由8.27元已經變?yōu)?.85元，人民幣升值幅度達到20.67%。相反，美元持續(xù)貶值的幅度也達到了17.13%。與此同時，我們龐大外匯儲備中的美元連續(xù)大幅貶值，造成了巨大的隱性金融風險。
在長期實施結匯售匯制的過程中，一方面，使企業(yè)及社會中的美元外匯不斷轉化為外匯儲備。另一方面，導致了人民幣持續(xù)的大量投放，貨幣供應量不斷地增加。流通中的貨幣過多，一方面，造成了流動性過剩問題，另一方面，導致了房地產價格、股市價格以及生產資料價格的大幅上漲，使我們面臨著通貨膨脹風險。
為了防止這些風險隱患變成現實，我們一方面要增加人民幣升值的彈性和波動性，降低過于明顯、過于強烈的人民幣升值預期，擠壓無風險套利資金，增加國際熱錢豪賭人民幣升值的風險成本；另一方面我們應該徹底改革結匯售匯制，變藏匯于國為藏匯于民。目前，外匯已不是稀缺資源。應當充分發(fā)揮市場主體及企業(yè)在運用外匯的過程中主動抵御匯率風險的能力，使美元貶值的風險通過市場化手段加以消除。
第三個風險是房價不穩(wěn)，有可能導致的商業(yè)銀行房貸風險。目前，我國的商業(yè)銀行把住房貸款看成是優(yōu)質貸款大量投放，但必須注意的是，房地產周期與經濟周期運行的相關性很高，今年經濟觸頂回落勢必會對房地產市場造成較大的壓力。目前，深圳、上海等地的房價已經出現明顯的下跌，這一情況如果不斷擴大，就有可能造成房價的整體回落。此外，我們目前仍然處在加息的周期，繼續(xù)加息還存在一定的空間。不斷加息會增加貸款人的成本，增大還款的難度。如果房價下跌，利率上升，就有可能產生較大的房貸風險。因此，我們現在對住房貸款應當有所控制，避免盲目發(fā)放。
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