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油脂期價(jià)或?qū)⑦M(jìn)入反彈趨勢(shì)
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http://www.china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-4-22
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 油脂 豆油 菜油 棕櫚油
- 中研網(wǎng)訊：
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上周經(jīng)過前期油脂二次探底成功后，期貨盤面已經(jīng)逐步穩(wěn)固，在目前價(jià)位下現(xiàn)貨市場(chǎng)有比較明顯的支撐，下跌空間已經(jīng)大為縮減，油脂開始小幅上漲。由于市場(chǎng)關(guān)注的一些重大不確定數(shù)據(jù)已經(jīng)逐步明確，不管是利多還是利空均已逐步兌現(xiàn)，同時(shí)我國(guó)對(duì)油脂的價(jià)格干預(yù)政策也告一段落，此時(shí)市場(chǎng)會(huì)將更大精力落實(shí)在供需基本面上。從技術(shù)面上，油脂期貨或存在一定的反彈空間，是否演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)尚待觀察。建議操作上以短多為主。
一、上周期市行情回顧
1、菜油
上周菜油809合約處于窄幅區(qū)間震蕩，操作難度加大。周一大漲3.48%，隨后周二大跌2.45%，后三個(gè)交易日均小幅上漲。全周該合約上漲2.74%，成交近40萬手，交投活躍。在4月2日創(chuàng)下階段新低后，上周菜油走勢(shì)平穩(wěn)，周五收盤后持倉(cāng)2.7萬手。
在利空消息逐漸明朗的情況下：次債危機(jī)有平復(fù)跡象，美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告公布，宏觀調(diào)控調(diào)控預(yù)期逐漸降低。油脂經(jīng)過三月的猛烈下跌后，下跌動(dòng)能已經(jīng)逐步衰竭。技術(shù)面上，4月2日的階段新低可以看作二次探底成功。
2、棕櫚油
油脂品種的聯(lián)動(dòng)性質(zhì)非常明顯，棕櫚油表現(xiàn)的尤其明顯。基本上，大連棕櫚油走勢(shì)一看豆油、二看外盤。鑒于其他油品的狀況，棕櫚油上周走勢(shì)顯然會(huì)呈現(xiàn)反復(fù)震蕩態(tài)勢(shì)。上周9 月合約逐漸程為棕櫚油主力合約，其走勢(shì)基本與菜油一致，全周上漲348元，漲幅3.53%。棕櫚油期貨近期交投清淡，參與力量比前期大幅減少，0809合約上周僅成交2.3萬手。
技術(shù)面上，P0805前期做空動(dòng)能強(qiáng)大，但近期盤面已逐漸企穩(wěn)。近期主要呈現(xiàn)窄幅震蕩，在連續(xù)震蕩行情中，棕櫚油在等待外盤和豆油的方向性選擇。外盤方面，馬來西亞毛棕櫚油期貨上周為震蕩上行走勢(shì)，上行幅度大于國(guó)內(nèi)行情。全周共上漲185點(diǎn)，漲幅5.63%。
3、豆油
經(jīng)過前一周的盤整，上周大連豆油穩(wěn)固中開始小幅上漲，全周共上漲524元，幅度4.97%。上周Y0809成交189 萬手，比前一周小幅增加，而且其走勢(shì)表現(xiàn)比菜油和棕櫚油都強(qiáng)些。目前均線系統(tǒng)表現(xiàn)較好，5日均線已超過3月底高點(diǎn)，其10日、20日、40日、60日均線均已從前期下跌趨勢(shì)拉平，表示已經(jīng)從前期主要下跌趨勢(shì)中走出來。
目前豆油期現(xiàn)價(jià)格仍然倒掛，周五周盤后0809合約與現(xiàn)貨價(jià)格仍然有近800 元的價(jià)差，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)于期價(jià)仍然具有一定支撐。
本周乃至本月油脂市場(chǎng)最大的懸念在于能否止跌企穩(wěn)，3月CBOT豆油、大豆的快速下跌造成國(guó)內(nèi)油脂期市大幅回吐前期漲幅。目前USDA種植意向報(bào)告利空出盡，中國(guó)政府對(duì)糧油的行政性調(diào)控也告一段落。由于近期美元繼續(xù)大幅度走弱，國(guó)際原油價(jià)格又創(chuàng)新高，農(nóng)產(chǎn)品期貨下跌動(dòng)能已經(jīng)大為減弱。
值得注意的是豆油上周的表現(xiàn)強(qiáng)于菜子油和棕櫚油，而豆油是油脂三劍客中的最重要品種，這對(duì)于市場(chǎng)做多的熱情應(yīng)該起到激發(fā)作用。
二、油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)綜述
1、菜油
1.進(jìn)口成本居高不下
2007年全年國(guó)內(nèi)進(jìn)口了50萬噸菜籽油，預(yù)計(jì)2008年全年將進(jìn)口60萬噸，國(guó)外油菜籽的進(jìn)口成本過高抑制了進(jìn)口的增加幅度，目前4月船期的加拿大油菜籽折合到港完稅成本超過了7300元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)前長(zhǎng)江流域4800-5400元/噸的現(xiàn)貨價(jià)。后期國(guó)內(nèi)外油菜籽價(jià)格嚴(yán)重倒掛的局面仍然不會(huì)出現(xiàn)明顯改變，油菜籽價(jià)格支撐明顯。
2. 春季局部?jī)鰹?zāi)，天氣提振菜油市場(chǎng)
上周受到低槽東移和中低層西南暖濕氣流共同影響，湖北省遭遇春季罕見雷電大風(fēng)天氣襲擊。據(jù)報(bào)道，這輪災(zāi)害天氣造成當(dāng)陽(yáng)縣、沙洋縣兩地共8人死亡，66 人受傷。鄂西南、漢江平原、鄂東南大部分地區(qū)降溫6-8攝氏度。湖南地區(qū)也出現(xiàn)了較大范圍暴雨、冰雹，對(duì)當(dāng)?shù)夭糠之a(chǎn)區(qū)的油菜作物生長(zhǎng)造成不利影響。據(jù)匯易網(wǎng)最新《中國(guó)油菜籽供需平衡表》，08/09年度我國(guó)油菜籽總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到950萬噸，比雪災(zāi)前明顯下降，未達(dá)到1000萬噸的水平。
3. 政府調(diào)控趨于彈性，國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)有望箱體內(nèi)盤整
兩會(huì)期間中央政府高度重視糧油價(jià)格上漲問題，并且出臺(tái)了一系列的行政性調(diào)控政策與措施，旨在穩(wěn)定社會(huì)范圍內(nèi)對(duì)物價(jià)上漲的心理預(yù)期。市場(chǎng)中期仍將回歸供需基本面走勢(shì)，應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際、國(guó)內(nèi)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品期貨的后續(xù)走勢(shì)，對(duì)我國(guó)菜籽等油籽加工企業(yè)、貿(mào)易商的成本影響。
盡管目前國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)交投氛圍異常淡靜，但國(guó)家政策性調(diào)控的階段性影響過后，特別是主要品種食用油包括菜油價(jià)格的明顯回落，油廠、貿(mào)易商繼續(xù)降價(jià)促銷的行為也將趨于理性。
2、棕櫚油
棕櫚油已經(jīng)超越豆油，成為世界第一大植物油，2007年至今棕櫚油價(jià)格劇烈波動(dòng)，并因此帶動(dòng)整個(gè)植物油市場(chǎng)價(jià)格上漲。在上周舉行的“第五屆國(guó)際油脂油料市場(chǎng)高級(jí)研討會(huì)”上，馬來西亞棕櫚油局高級(jí)官員Ramli Abdullah 預(yù)測(cè)，2008年馬來西亞棕櫚油出口量將達(dá)到1490萬噸，棕櫚油均價(jià)在3300令吉/噸左右。
1. 印尼工人罷工，棕櫚油出口受影響
據(jù)《油世界》預(yù)計(jì)，2008 年全球毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到4140 萬噸，比上年增長(zhǎng)8.5%。印尼有望取代馬來西亞成為全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)，約占全球總量的45%，但包括毛棕櫚油在內(nèi)的棕櫚油產(chǎn)品出口可能減少至941 萬噸。
受印尼港口罷工潮影響，上周電子盤中，BMD 基準(zhǔn)6月毛棕油合約從周三開始觸及3400，并一直有上漲跡象。當(dāng)前要繼續(xù)關(guān)注印尼港口工人罷工問題持續(xù)時(shí)間以及其嚴(yán)重程度。
2.港口庫(kù)存壓力大，棕櫚油等待消費(fèi)旺季
1 月份我國(guó)共進(jìn)口棕櫚油超過40 萬噸，2月進(jìn)口總量超過32 萬噸，個(gè)別剛?cè)ド踔脸霈F(xiàn)或面臨罕見的脹庫(kù)現(xiàn)象。近期由于國(guó)內(nèi)高熔點(diǎn)精煉棕櫚油需求尚未啟動(dòng)，港口庫(kù)存水平攀升新高，棕櫚油自身可能有一定壓力。
3. 期現(xiàn)倒掛仍然存在
今年第二季度船期的馬來西亞24 度精煉棕櫚油，對(duì)華FOB 預(yù)售報(bào)價(jià)在1210—1245美元/噸，折合到港完稅價(jià)格在10800—11800元/噸，仍高于國(guó)內(nèi)港口10000-10300 元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格。目前我國(guó)棕櫚油市場(chǎng)基本面供需形勢(shì)整體偏空，這使得外盤走勢(shì)易引發(fā)賣方定價(jià)心態(tài)的波動(dòng)。
3、豆油
1. 油廠豆油庫(kù)存較大存在挺價(jià)心理
由于養(yǎng)殖業(yè)逐漸恢復(fù)，大多數(shù)油廠的豆粕銷售情況令人滿意，部分油廠的豆粕合同甚至銷售至4 月下旬，因此目前油廠豆粕庫(kù)存不是很大，但由于油廠豆油出貨速度一直比較緩慢，目前油廠豆油庫(kù)存壓力比較大，大多數(shù)油廠選擇停產(chǎn)或者限產(chǎn)的方式來緩解其庫(kù)存壓力。據(jù)中國(guó)大豆網(wǎng)了解，目前黑龍江、山東、福建、陜西等地油廠開機(jī)率明顯下降，而江蘇地區(qū)主要油廠也有停產(chǎn)檢修計(jì)劃。相對(duì)于沿海地區(qū)油廠，東北地區(qū)油廠的挺價(jià)意愿更加強(qiáng)烈，這也是目前東北地區(qū)油價(jià)處于國(guó)內(nèi)高點(diǎn)的主要影響因素。首先，目前東北地區(qū)市場(chǎng)需求較弱，貿(mào)易商出貨速度緩慢，而“買漲不買跌”的交易心理決定其入市態(tài)度，因此即使油廠降價(jià)也很難吸引貿(mào)易商入市采購(gòu)，油廠選擇挺價(jià)觀望市場(chǎng)。其次，油廠原料大豆數(shù)量都不是很充足，在新大豆上市之前國(guó)產(chǎn)大豆有一個(gè)供應(yīng)斷檔期，因此油廠并不急于出售手中的豆油，出貨心理比較平和。最后，由于市場(chǎng)上國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格仍然不低，低于目前價(jià)位銷售豆油，油廠的壓榨利潤(rùn)難以得到保證，因此油廠挺價(jià)心理比較強(qiáng)烈。
2. 終端市場(chǎng)需求仍弱出貨速度較慢
在價(jià)格上漲初期，大部分貿(mào)易商進(jìn)行了入市補(bǔ)庫(kù)，因此目前貿(mào)易商手中大多都有前期的高價(jià)庫(kù)存。雖然大部分對(duì)后市不是很看好、急于出貨的貿(mào)易商已經(jīng)將出貨價(jià)格降低，但由于需求較弱以及市場(chǎng)上普遍存在“買漲不買跌”的入市心理，貿(mào)易商的出貨速度并不能令人滿意。而部分前期存貨較少的貿(mào)易商在其庫(kù)存消耗完畢之后，進(jìn)行了入市補(bǔ)庫(kù)，但到貨之后，油價(jià)仍處于下滑整理的通道之中，這部分庫(kù)存仍需要時(shí)間消耗。市場(chǎng)成交十分清淡，雖然貿(mào)易商急于出貨，但敢于接貨的分銷商數(shù)量不多。
三、綜合分析及操作建議
上周經(jīng)過前期油脂二次探底成功后，期貨盤面已經(jīng)逐步穩(wěn)固，在目前價(jià)位下，現(xiàn)貨市場(chǎng)有比較明顯的支撐，下跌空間已經(jīng)大為縮減，油脂開始小幅上漲。
由于市場(chǎng)關(guān)注的一些重大不確定數(shù)據(jù)已經(jīng)逐步明確，不管是利多還是利空均已逐步兌現(xiàn)，同時(shí)我國(guó)對(duì)油脂的價(jià)格干預(yù)政策也告一段落，此時(shí)市場(chǎng)會(huì)將更大精力落實(shí)在供需基本面上。從技術(shù)面上，油脂期貨或存在一定的反彈空間，是否演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)尚待觀察。建議操作上以短多為主。
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