衛(wèi)星通信行業(yè)投資效益

• 李芬珍子 2024年5月31日 來源：中研網(wǎng) 1468 97
• 繁體

一、2024-2029年衛(wèi)星通信行業(yè)投資效益分析

從毛利率角度來看，統(tǒng)一將折舊費用計入成本后，目前全球衛(wèi)星運營商的毛利率區(qū)間約在35%-50%區(qū)間。為統(tǒng)一會計準(zhǔn)則差異，本文 將折舊費用統(tǒng)一計入成本。數(shù)據(jù)顯示，近年來衛(wèi)星運營商的毛利率總體呈現(xiàn)下降趨勢，目前全球主要衛(wèi)星運營商的毛利率水平多已處在 35-50%區(qū)間范圍內(nèi)，主要原因或在于衛(wèi)星運營市場競爭加劇，衛(wèi)星帶寬供過于求；同時新建設(shè)的衛(wèi)星星座折舊成本較高，例如Iridium。 除此以外，毛利率顯著較低的衛(wèi)星運營商包括：Viasat、Echostar與Orbcomm等，其特點主要是具有較大體量的設(shè)備收入。

二、2024-2029年衛(wèi)星通信行業(yè)投資趨勢預(yù)測

通信衛(wèi)星制造：低軌衛(wèi)星數(shù)量預(yù)期發(fā)射量較大，星載核心硬件最先受益。通信衛(wèi)星和有效載荷是通信轉(zhuǎn)發(fā)器和天線（相控陣天線和固定多波束天線），Ka頻段高通量衛(wèi)星需求帶動下，相控陣天線具備規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢，星載相控陣天線相關(guān)科研院所及公司包括上海微系統(tǒng)與信息技術(shù)研究所、54所、鋮昌科技（和而泰）等，另外衛(wèi)星核心零部件廠商康拓紅外、雷科防務(wù)等。

通信衛(wèi)星應(yīng)用：地面接收硬件終端（衛(wèi)星接收天線、手持終端等）以及應(yīng)用服務(wù)。尤其是服務(wù)高通量衛(wèi)星之前衛(wèi)通通信領(lǐng)域多用于應(yīng)急、航海、航空的等專業(yè)高價值領(lǐng)域，隨著高通量衛(wèi)星在軌數(shù)量的增多，其相關(guān)普通消費者應(yīng)用的初創(chuàng)企業(yè)也非常值得資本市場關(guān)注。

通信衛(wèi)星制造與發(fā)射端市場預(yù)測：短窗口發(fā)展呈爆發(fā)趨勢，預(yù)計未來投資規(guī)模較大

小衛(wèi)星壽命相對較短，衛(wèi)星制造與發(fā)射組網(wǎng)周期短窗口會較快發(fā)展。低軌衛(wèi)星平均壽命5年，為實現(xiàn)盡快服務(wù)，衛(wèi)星制造與發(fā)射短窗口會較為集中。據(jù)估計，最佳發(fā)射窗口期將集中在未來的某個3年周期內(nèi)。

預(yù)計衛(wèi)星制造投資規(guī)模達(dá)到700億元以上?？紤]到我國后期衛(wèi)星制造模式及核心技術(shù)能力的改進(jìn)升級，我們預(yù)計第一階段衛(wèi)星制造單星單年下降10%，第二階段制造價格單星單年下降15%。預(yù)計十年內(nèi)投資規(guī)?？蛇_(dá)700億元以上。

預(yù)計十年內(nèi)衛(wèi)星發(fā)射累計數(shù)量約4500顆，衛(wèi)星發(fā)射投資規(guī)模超過740億元?？紤]到未來火箭回收、“一箭多星”等技術(shù)的發(fā)展促使成本降低，提出假設(shè)：預(yù)計衛(wèi)星發(fā)射單價在第一階段每年下降10%。第二階段每年下降15%。

三、2024-2029年衛(wèi)星通信行業(yè)的投資方向

1、多址多路技術(shù)

衛(wèi)星通信的多址、調(diào)制、編碼技術(shù)的推陳出新，提高了資源的有效利用率。如在衛(wèi)星通信中啟用的非對稱單發(fā)多收的數(shù)字視頻廣播--衛(wèi)星回傳信道(DVB-RCS)、載波成對復(fù)用(PCMA)、重復(fù)編碼復(fù)用(CRMA)、帶寬按需分配(BoD)和載波疊加(C-in-C)、軟件定義無線電(SDR)和軟件定義終端(SDT)等技術(shù)應(yīng)用已展開并將呈增長趨勢。

2、自適應(yīng)技術(shù)

自適應(yīng)技術(shù)使通信雙方可以適應(yīng)或調(diào)整通信參數(shù)，提高通信效率。從組網(wǎng)角度看，目前的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)支持多載波、多波束、多衛(wèi)星的自適應(yīng)操作。如由iDirect為Intelsat開發(fā)的由三顆衛(wèi)星組成的全球海事業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以及ADVANTECH公司以SatNet Max主站設(shè)備為核心的VSAT網(wǎng)絡(luò)。從載波角度看，有衛(wèi)訊公司 (ViaSat)的成對載波多址(PCMA)技術(shù)、康泰易達(dá)公司(Comtech EF Data)的載波疊加(C-in-C)技術(shù)，可提高帶寬利用率。

四、衛(wèi)星通信行業(yè)投資戰(zhàn)略研究

自建衛(wèi)星vs租用衛(wèi)星：后者不會被完全整合

對比自建衛(wèi)星和租用衛(wèi)星（即單獨的衛(wèi)星運營服務(wù)商），在產(chǎn)業(yè)鏈整合背景下，后者不會被完全整合。原因在于：（1）落地應(yīng)用需要許可，因此衛(wèi)星運營商很難取得全球所有國家的資質(zhì)許可，交由本地化的衛(wèi)星運營商經(jīng)營是必由之路。（2）自建衛(wèi)星具有重資產(chǎn)屬性，衛(wèi)星建設(shè)資金投入較大且需要周期性更新，運營后折舊成本也較高，而出租帶寬本身是較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源。如前文所述，無論高軌還是低軌衛(wèi)星，前期衛(wèi)星建設(shè)都需要大量資金投入，且衛(wèi)星具有使用壽命，因此后續(xù)運維及補充將成為固定性、周期性的資本開支；同時后期折舊攤銷成本也較為高昂。而轉(zhuǎn)發(fā)器資源的出租是衛(wèi)星運營非常成熟的市場，能夠為衛(wèi)星運營商提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

高軌v低軌：高軌不會被取代，多軌道布局加速

低軌衛(wèi)星的發(fā)展給傳統(tǒng)高軌衛(wèi)星運營商帶來顯著沖擊，但高軌運營商不會被取代，原因為：(1)短期內(nèi)，星間鏈路的不成熟使低軌衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)依賴地面信關(guān)站，在遠(yuǎn)海等無地面站場景，高軌衛(wèi)星的覆蓋能力、帶寬成本等具有優(yōu)勢。在沒有星間鏈路的情況下，衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)覆蓋必須通過地面信關(guān)站進(jìn)行，但單個低軌衛(wèi)星的覆蓋范圍有限，遠(yuǎn)洋及其他無地面信關(guān)站覆蓋場景難以應(yīng)用，仍然依賴高軌衛(wèi)星實現(xiàn)覆蓋，形成互補。（2）中長期來看，一個多軌道融合的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)具有性價比。低軌衛(wèi)星天然具有全球覆蓋的屬性，但不可避免會帶來帶寬的浪費——其覆蓋的多數(shù)場景屬于無人區(qū)，實際缺少應(yīng)用。而地球同步軌道的高軌衛(wèi)星可以實現(xiàn)區(qū)域覆蓋，因此在一個高中低軌融合的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)中，高軌衛(wèi)星可以集中對人口密集區(qū)實現(xiàn)覆蓋，以減少低軌衛(wèi)星帶寬容量的浪費，提高性價比。

五、2024-2029年衛(wèi)星通信行業(yè)投資形勢

衛(wèi)星制造包括衛(wèi)星整體制造、部組件和分系統(tǒng)制造，當(dāng)前我國通信衛(wèi)星制造領(lǐng)域已達(dá)國際先進(jìn)水平。從市場規(guī)模來看，2025年我國衛(wèi)星通信設(shè)備行業(yè)產(chǎn)值將超過500億元，相關(guān)設(shè)備制造市場空間巨大。同時小衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展帶動衛(wèi)星制造市場，2025年全球小衛(wèi)星制造和發(fā)射市場規(guī)模將超過200億美元，經(jīng)濟效益可觀。

六、2024-2029年衛(wèi)星通信行業(yè)投資戰(zhàn)略

全球運營需加強本地化服務(wù)能力

當(dāng)前階段，衛(wèi)星運營仍然依賴相關(guān)設(shè)備的安裝使用，全球經(jīng)營需要具備本地化服務(wù)能力。海事通信、機載通信等業(yè)務(wù)開展過程中，由于需要為船只、飛機安裝不同的終端設(shè)備，具備全球多個地區(qū)本地化服務(wù)能力的運營商在開展相關(guān)業(yè)務(wù)時具有較高的競爭力。因此國內(nèi)部分衛(wèi)星運營商在進(jìn)行全球化布局時，積極拓展海外運營與服務(wù)中心，例如海衛(wèi)通（三維通信）在在新加坡、希臘及馬來西亞設(shè)立子公司或運營中心。

運營經(jīng)驗與技術(shù)積累保證網(wǎng)絡(luò)安全穩(wěn)定

衛(wèi)星通信的穩(wěn)定也是后續(xù)競爭的關(guān)鍵要素，需要衛(wèi)星運營經(jīng)驗與技術(shù)的積累。目前低軌衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)總體來說穩(wěn)定性仍顯不足，以星鏈為例，連接速率的波動明顯，有待后續(xù)持續(xù)運營、技術(shù)創(chuàng)新加以解決。因此總體來說，通信衛(wèi)星運營行業(yè)系通信、航空航天、物理、電子信息等諸多學(xué)科的綜合性領(lǐng)域，專業(yè)性強、技術(shù)要求高。即便采用租用衛(wèi)星的方式，隨著如高通量衛(wèi)星、靈活載荷技術(shù)等新技術(shù)的發(fā)展，也需要增強相關(guān)技術(shù)的儲備和研發(fā)。并且通信衛(wèi)星系統(tǒng)的安全、穩(wěn)定運行也非常依賴于衛(wèi)星運營商的衛(wèi)星運營經(jīng)驗以及主要技術(shù)和管理人員的經(jīng)驗。

《2024-2029年中國衛(wèi)星通信行業(yè)市場全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測報告》由中研普華衛(wèi)星通信行業(yè)分析專家領(lǐng)銜撰寫，主要分析了衛(wèi)星通信行業(yè)的市場規(guī)模、發(fā)展現(xiàn)狀與投資前景，同時對衛(wèi)星通信行業(yè)的未來發(fā)展做出科學(xué)的趨勢預(yù)測和專業(yè)的衛(wèi)星通信行業(yè)數(shù)據(jù)分析，幫助客戶評估衛(wèi)星通信行業(yè)投資價值。

• 相關(guān)深度報告REPORTS

  

  2024-2029年中國衛(wèi)星通信行業(yè)市場全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關(guān)鍵。衛(wèi)星通信行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策...

  查看詳情

延伸閱讀

推薦閱讀

猜您喜歡