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黃金產(chǎn)業(yè)鏈及全球黃金供給和需求情況

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)《Mineral Commodity Summaries 2022》統(tǒng)計數(shù)據(jù),2021年全球礦產(chǎn)金總產(chǎn)量約3,000噸。其中,黃金產(chǎn)量達100噸及以上的國家為中國、澳大利亞、俄羅斯、美國、加拿大、加納、烏茲別克斯坦、南非、墨西哥,上述國家礦產(chǎn)金產(chǎn)量合計約為1,780噸,

1、黃金及金礦概述
(1)產(chǎn)業(yè)政策
①《關(guān)于促進黃金行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的指導意見》
2012年11月,工信部頒布了《關(guān)于促進黃金行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的指導意見》,明確堅持資源優(yōu)先、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、兩化融合,主要任務(wù)包括:加強金礦地質(zhì)勘查,引導和支持各類企業(yè)加大黃金地質(zhì)勘查投入;黃金生產(chǎn)企業(yè)要把資源節(jié)約、節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟放在突出的位置;支持大型骨干企業(yè)以資本為紐帶,開展跨地區(qū)、跨所有制的企業(yè)兼并重組和資源整合,礦權(quán)優(yōu)先向大型黃金骨干企業(yè)傾斜;鼓勵企業(yè)積極研發(fā)和采用先進適用技術(shù)改造落后黃金采礦、選礦、冶煉生產(chǎn)能力,實現(xiàn)節(jié)能減排和提高資源綜合利用水平;信息化和工業(yè)化融合作為黃金工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要抓手,充分發(fā)揮信息化在企業(yè)技術(shù)進步中的推動作用,實現(xiàn)采礦、選冶工藝控制精益化,提高生產(chǎn)效率和資源利用率,改善生產(chǎn)作業(yè)環(huán)境和提高礦山安全生產(chǎn)水平。
②《工業(yè)和信息化部關(guān)于推進黃金行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的指導意見》
2017年1月,工信部頒布了《工業(yè)和信息化部關(guān)于推進黃金行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的指導意見》,明確提出了重點開展國內(nèi)黃金成礦區(qū)帶的深部、外圍地質(zhì)勘查項目建設(shè),實現(xiàn)地質(zhì)找礦重大突破;同時加強與“一帶一路”沿線國家開展深度合作,通過資源互補,資源共享和資源整合等方式進行強強聯(lián)合等主要任務(wù)。
③《黃金行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》
2017年2月,中國黃金協(xié)會發(fā)布《黃金行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》,明確提出:加強地質(zhì)勘查,提高資源保障;加大西部資源開發(fā)力度,發(fā)揮中心樞紐作用;加大資源富集、環(huán)境承載力強、生產(chǎn)成本低的地區(qū)資源勘查力度和開發(fā)強度,建設(shè)一批西部黃金勘查開發(fā)基地;加大力度推進資源整合,提高產(chǎn)業(yè)集中度。
④《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄(2019年本)》
2019年10月,國家發(fā)改委發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄(2019年本)》,將“黃金深部(1,000米以下)探礦與開采、從尾礦及廢石中回收黃金、黃金冶煉有價元素高效綜合利用等”列為鼓勵類產(chǎn)業(yè)。
⑤《關(guān)于全面開展礦產(chǎn)資源規(guī)劃(2021-2025年)編制工作的通知》
2020年3月,自然資源部發(fā)布了《關(guān)于全面開展礦產(chǎn)資源規(guī)劃(2021-2025年)編制工作的通知》,以基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化為目標,科學研判經(jīng)濟社會發(fā)展的資源需求,結(jié)合生態(tài)文明建設(shè)、高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等,提出保證資源充足、穩(wěn)定、可持續(xù)供應(yīng)的路徑與舉措。鼓勵資源循環(huán)利用,推進資源有效保護、規(guī)模開發(fā)和集約利用。
(2)金礦介紹
金礦石是商業(yè)上能生產(chǎn)出金的天然或經(jīng)加工的巖石、礦物或礦石聚集料。金礦石經(jīng)過采選后得到黃金,黃金是國家基礎(chǔ)性戰(zhàn)略資源,兼具金融屬性和商品屬性,不僅是國際市場中重要的投資品,亦是各國外匯儲備重要的組成部分,在維護國家金融穩(wěn)定、經(jīng)濟安全中具有不可替代的作用。
(3)黃金產(chǎn)業(yè)鏈情況
黃金產(chǎn)業(yè)鏈主要包括勘探、采礦、選礦、冶煉、消費等環(huán)節(jié)。
圖表:黃金產(chǎn)業(yè)鏈示意圖

上游金礦資源勘查和采選環(huán)節(jié)受礦產(chǎn)資源、準入資格和投資規(guī)模等限制,行業(yè)集中度最高。金礦是黃金的主要來源,受限于金礦資源的稀缺,上游金礦采選環(huán)節(jié)在整個產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)最重要的地位,金礦采選企業(yè)對下游黃金冶煉企業(yè)有較大的議價權(quán),上游金礦勘探及采選行業(yè)是黃金產(chǎn)業(yè)鏈利潤分布的主要環(huán)節(jié)。
2、全球黃金行業(yè)概況
(1)全球金礦儲量情況

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)《Mineral Commodity Summaries 2022》統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2021年末,全球黃金儲量約為5.4萬噸,其中澳大利亞黃金儲量 1.1萬噸,是全球保有黃金儲量最大的國家,占全球黃金儲量比例約為20%;中國保有黃金儲量約為0.2萬噸,占全球黃金儲量比例約為3.70%。

圖表:截至2021年末全球黃金儲量分布情況


數(shù)據(jù)來源:美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)
(2)全球黃金供給情況
根據(jù)世界黃金協(xié)會的劃分標準,全球黃金的供給主要由礦產(chǎn)金、再生金、生產(chǎn)商凈對沖額構(gòu)成。
礦產(chǎn)金系從金礦中新開采出來的黃金,受資源量和開采周期影響,礦產(chǎn)金供給彈性較小;再生金系將已有的黃金制品進行回收提純后再利用的黃金,供給彈性較大;生產(chǎn)商凈對沖額系黃金生產(chǎn)商根據(jù)黃金價格波動在現(xiàn)貨、期貨及期權(quán)市場套期保值時買入或賣出的凈額。根據(jù)世界黃金協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù),礦產(chǎn)金和再生金是全球黃金供給的主要來源,2021年占全球黃金總需求的比例分別為76.31%和24.64%。
根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局(USGS)《Mineral Commodity Summaries 2022》統(tǒng)計數(shù)據(jù),2021年全球礦產(chǎn)金總產(chǎn)量約3,000噸。其中,黃金產(chǎn)量達100噸及以上的國家為中國、澳大利亞、俄羅斯、美國、加拿大、加納、烏茲別克斯坦、南非、墨西哥,上述國家礦產(chǎn)金產(chǎn)量合計約為1,780噸,占全球總產(chǎn)量的59.33%。中國系全球最大的礦產(chǎn)金生產(chǎn)國,2021年礦產(chǎn)金產(chǎn)量約為370噸,占全球總產(chǎn)量的12.33%。
圖表:2021年全球主要礦產(chǎn)金生產(chǎn)國情況

(3)全球黃金需求情況黃金兼具商品與金融工具的雙重特點,根據(jù)世界黃金協(xié)會,黃金需求由黃金飾品需求、投資用金需求、中央銀行需求和工業(yè)用金需求四大類構(gòu)成。
圖表:2016-2021年全球黃金各類需求情況

數(shù)據(jù)來源:世界黃金協(xié)會
2016-2021年,全球黃金需求整體平穩(wěn),黃金飾品需求和投資用金需求所占的比重較大,約占75%-85%。2020年全球黃金需求下降了約14%,原因系受全球新冠肺炎疫情影響,全球消費市場受到?jīng)_擊,避險情緒較高,導致黃金飾品需求大幅減少,投資用金需求大幅增加。2021年全球黃金需求較2020年增長約10%,已從2020年新冠肺炎疫情帶來的沖擊中逐步恢復。
(4)全球黃金價格波動情況
國際黃金價格與全球通貨膨脹情況、能源價格、美元匯率和國際重大政治事件等因素有關(guān)。2000年至2011年,受互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)和金融危機等因素影響,美元持續(xù)貶值,推動黃金價格持續(xù)上漲;2012年以后,金融危機影響逐步消退,全球和美國經(jīng)濟開始復蘇,避險情緒消退,黃金價格開始下降,而后黃金價格處于震蕩期;從2019年開始,受美國經(jīng)濟走弱預(yù)期及全球化新冠肺炎疫情的影響,全球?qū)嵭辛炕瘜捤烧?,刺激了黃金的保值需求,國際金價進入快速上漲通道。
圖表:2000年1月至2022年6月30日國際黃金價格走勢

數(shù)據(jù)來源:Wind
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