白糖行業(yè)市場機(jī)遇深度調(diào)研：食糖進(jìn)口量同比均增加

• 方蔓桃 2024年3月25日 來源：百度 380 18
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為確保白糖行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解白糖行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新

23/24榨季巴西糖產(chǎn)量大致在4220萬噸，關(guān)注新榨季糖產(chǎn)量預(yù)期。國內(nèi)外價差繼續(xù)擴(kuò)大，帶動國內(nèi)糖價上行，集團(tuán)報(bào)價紛紛上調(diào)。外盤原糖價格仍需關(guān)注天氣對巴西新榨季糖產(chǎn)量的影響，印度、泰國糖產(chǎn)量落地后，后市原糖價格上漲動能逐漸減弱。據(jù)廣西糖網(wǎng)知，23/24榨季廣西已有28家糖廠收榨，同比減少32家，考慮到主產(chǎn)區(qū)陰雨天氣增多，或進(jìn)一步影響壓榨進(jìn)度，收榨時間相應(yīng)推遲可能。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1月份，我國食糖進(jìn)口量為70萬噸，同比增加13萬噸或22.6%。2月中國食糖進(jìn)口量為49萬噸，同比增加18萬噸，或58.8%;1月、2月食糖進(jìn)口量同比均增加，且增幅明顯，緩解國內(nèi)供應(yīng)緊張局面。短期鄭糖價格預(yù)計(jì)回落為主。

為確保白糖行業(yè)數(shù)據(jù)精準(zhǔn)性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團(tuán)隊(duì)通過上市公司年報(bào)、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗(yàn)證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解白糖行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c(diǎn)，進(jìn)而賦能白糖從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

去年，全國累計(jì)銷售食糖853萬噸，同比減少14萬噸;累計(jì)銷糖率95.1%，同比加快4.4個百分點(diǎn)，工業(yè)庫存44萬噸為近年來最低水平位。國內(nèi)糖價高企以及進(jìn)口受阻，給國內(nèi)糖漿市場良好的生長環(huán)境，進(jìn)口糖漿大幅增長，2023年1-9月累計(jì)進(jìn)口稅則號170290項(xiàng)下三類商品140.22萬噸，同比增加50.56萬噸，增幅56.41%。預(yù)拌粉市場的崛起一定程度搶占國內(nèi)市場，疊加國家輪儲和放儲的供應(yīng)下，國內(nèi)現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)出前緊后松的局面，進(jìn)入新榨季后，基差修復(fù)、新陳糖價回歸、現(xiàn)貨出現(xiàn)小幅回落。

2023年國內(nèi)現(xiàn)貨價格穩(wěn)固上漲。截至11月6日國內(nèi)白糖現(xiàn)貨加權(quán)品均價格7227元/噸，同比上漲27.80% 。國內(nèi)連續(xù)檢查兩年以及進(jìn)口受阻大的背景下，國內(nèi)現(xiàn)貨市場春節(jié)過后迎來連續(xù)上漲的機(jī)會。亞洲主產(chǎn)國在開榨之前一直是增產(chǎn)預(yù)期，伴隨印度的壓榨進(jìn)行逐步出現(xiàn)減產(chǎn)落地。出口政策由去年的1100萬噸下降至600萬噸，國際市場供應(yīng)量大幅降低，泰國市產(chǎn)量增產(chǎn)但不及預(yù)期。北半球由增產(chǎn)預(yù)期變?yōu)闇p產(chǎn)落地，點(diǎn)燃市場情緒，白糖價格迅速拉漲。原糖價格大幅上漲，切斷進(jìn)口窗口利潤嚴(yán)重倒掛，助力國內(nèi)白糖價格走高。國內(nèi)市場供應(yīng)偏緊價格快速上漲帶動現(xiàn)貨貿(mào)易補(bǔ)庫，集團(tuán)銷售節(jié)奏提前，以至于后期集團(tuán)有一定的惜售情緒推動現(xiàn)貨價格進(jìn)一步上漲。

2023年11月廣西新糖上市以來，由于制糖成本增加以及白糖價格回落，糖廠理論制糖利潤一度降至570元/噸，這也是2023年3月以來的最低水平。截至3月12日，白糖主產(chǎn)區(qū)廣西理論制糖利潤704元/噸，較2月同期下降8.69%，較新糖上市初期的盈利水平下降37.48%。

白糖的生產(chǎn)成本主要由原料決定，一般原料成本占總成本的70%左右，原料成本的變化取決于糖料收購價和產(chǎn)糖率。為了增加農(nóng)民種植收益，提高甘蔗種植積極性，10月開始的2023/24年度廣西糖料蔗收購價整體上調(diào)，即普通糖料蔗510元/噸，良種540元/噸，同比上漲10-20元/噸，創(chuàng)近十年最高價。另外2023/24年度廣西實(shí)施蔗糖價格掛鉤聯(lián)動、二次結(jié)算的管理方式，即2023/24年度白糖平均結(jié)算價格超過6300元/噸后，按照6%的聯(lián)動系數(shù)對糖料蔗收購價進(jìn)行二次結(jié)算，結(jié)算時間為2024年10月，意味著結(jié)算后2023/24年度廣西糖料蔗收購價有望繼續(xù)提高至540元/噸甚至更高。

白糖行業(yè)市場機(jī)遇分析

目前國內(nèi)糖廠生產(chǎn)進(jìn)度已經(jīng)完成85%，北方甜菜糖廠已經(jīng)全部收榨，廣西和廣東的糖廠也陸續(xù)收榨，生產(chǎn)高峰期基本結(jié)束，糖廠整體庫存水平低于去年同期，糖廠存在一定挺價心態(tài)。疊加國際糖價低位反彈，對國內(nèi)白糖市場形成利多支撐，近兩日白糖市場價格上漲。

考慮到國內(nèi)生產(chǎn)季尚未結(jié)束，而且3-4月糖廠庫存處于全年峰值狀態(tài)，市場供應(yīng)仍然寬松。需求暫無好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計(jì)4月中旬飲料等下游主要含糖食品消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，目前市場仍然剛需補(bǔ)庫。整體來看，糖廠理論制糖成本相對穩(wěn)定，短期白糖價格繼續(xù)上漲的動力或有所減弱，預(yù)計(jì)上漲空間收窄，糖廠盈利提升空間或有限。

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