石油股早盤走高 石油行業(yè)市場機遇深度分析

• 方蔓桃 2024年3月19日 來源：百度 905 56
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為確保石油行業(yè)數(shù)據(jù)精準性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解石油行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前

石油是全球最重要的大宗商品，具有商品、政治和金融三重屬性。近年來，政經(jīng)格局深刻變革、技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進，“灰犀?！薄昂谔禊Z”事件頻頻發(fā)生，推動世界石油市場變革加速。

2023年，國際石油市場呈現(xiàn)油價地緣溢價削減但波動加劇、需求加快復蘇但分化加劇、供給側(cè)管理強化但博弈加大、市場與貿(mào)易格局加快重塑等諸多新特征。從全年油價看，布倫特原油期貨均價為82.17美元/桶，較2022年的99.04美元/桶下跌17%。上半年，美聯(lián)儲連續(xù)加息以及歐美銀行業(yè)動蕩、宏觀經(jīng)濟形勢擔憂主導市場情緒，國際油價震蕩下行。三季度，美元加息周期接近尾聲，沙特、俄羅斯自愿延續(xù)減產(chǎn)至年底，市場供應(yīng)顯著收緊，石油庫存降至低位水平，國際油價一度持續(xù)反彈。四季度，石油消費進入淡季，石油降庫速度放緩，國際油價再次回落。

為確保石油行業(yè)數(shù)據(jù)精準性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解石油行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿熱點，進而賦能石油從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

近年來，國內(nèi)油氣行業(yè)努力改革創(chuàng)新，不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，有力應(yīng)對了國際市場波動，保障了經(jīng)濟社會發(fā)展和居民出行用油。

2024年，國際石油市場總體寬松，油價中樞或?qū)⑾乱?，但仍處中高位水平。從需求看，后疫情時代全球石油消費恢復性反彈階段結(jié)束將回歸常態(tài)，加之新能源汽車的迅猛發(fā)展對石油消費影響加大，全球石油需求增速將放緩，預(yù)計同比僅增95萬桶/日，遠低于2023年220萬桶/日水平。從供給看，美國、加拿大、巴西等國家的產(chǎn)量將繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，能滿足全球需求增量。若歐佩克+保持當前控產(chǎn)力度，供給將略大于需求。但全球石油庫存仍保持低位，油價有一定底部支撐，預(yù)計國際油價中樞較2023年略有下移，布倫特原油均價或?qū)⒃?5—85美元/桶。未來，石油市場面臨的不確定性仍極為巨大，油價大漲大跌不能排除。

隨著五大石油公司2023年四季度財報的公布，去年全年經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)情況也基本清晰?？傮w來看，2023年，五大國際石油公司完成未調(diào)整歸屬母公司的凈利潤1133.62億美元，與去年同期1515.53億美元的可比數(shù)據(jù)相比，下降25.2%。其中，除BP和道達爾業(yè)績上漲外，其余三家石油公司業(yè)績均為下滑。

石油行業(yè)市場機遇分析

國際天然氣價格方面，2023年全球天然氣價格較2022年出現(xiàn)大幅下降。美國HH、歐洲TTF和亞洲JKM的全年均價分別為2.57、13.2和13.9美元/百萬英熱，分別同比下降62%、64%和59%。其中，上半年美國債務(wù)危機及石油價格走低等導致國家氣價下行，年中HH和TTF分別觸及1.74和7.43美元/百萬英熱的低點;進入8月后，澳大利亞LNG工廠罷工、挪威氣田檢修等影響供應(yīng)，帶動國際氣價上行;北半球入冬后氣候偏暖疊加需求疲軟，國際氣價再次震蕩下行。

可以看出，油氣價格下行是造成五大國際石油公司2023年盈利下滑的主要因素。

從去年以來的美國石油公司并購整合的案例分析來看，美國這個全球石油產(chǎn)量增長幅度最大國家的產(chǎn)量提升邏輯正在發(fā)生顛覆性變化。

由于水平井和水驅(qū)壓裂等工程技術(shù)進步、適宜的商務(wù)模式及有利的財政政策，美國頁巖油氣的開采成本實現(xiàn)了大幅下降，石油天然氣產(chǎn)業(yè)進入到了一個景氣發(fā)展時期，助力其實現(xiàn)了油氣革命、能源革命直至能源獨立。但是，經(jīng)過幾十年的超常規(guī)發(fā)展，包括頁巖油氣盆地在內(nèi)的油氣開采已經(jīng)越過生產(chǎn)曲線拐點，低成本鉆井地點所剩無幾，大規(guī)模勘探開發(fā)的邊際收益已大幅降低。

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