2024水電站行業(yè)發(fā)展研究與展望

• 方蔓桃 2024年1月29日 來源：百度 474 25
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水力發(fā)電是我國電力工程中重要的組成部分，由于水力發(fā)電具有清潔、高效、能量供給穩(wěn)定充足的特點，使水電工程受到越來越多的人的重視。水電站由水力系統(tǒng)、機械系統(tǒng)和電能產(chǎn)生裝置等組成。水電站由水力系統(tǒng)、機械系統(tǒng)和電能產(chǎn)生裝置等組成，是實現(xiàn)水能到電能轉換的水利樞

水電即水力發(fā)電，是指通過建設水電站，利用河流、湖泊等位于高處具有勢能的水流至低處，將其中所含勢能轉換成水輪機之動能，再借水輪機為原動力，推動發(fā)電機產(chǎn)生電能的活動。為了有效利用天然水能，需要人工修筑能集中水流落差和調(diào)節(jié)流量的水工建筑物，如大壩、引水管涵等。因此工程投資大、建設周期長。但水力發(fā)電效率高，發(fā)電成本低，機組啟動快，調(diào)節(jié)容易。

根據(jù)中研普華研究院撰寫的《2024-2029年水電站行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢研究報告》顯示：

2024水電站行業(yè)發(fā)展研究與展望

水力發(fā)電是我國電力工程中重要的組成部分，由于水力發(fā)電具有清潔、高效、能量供給穩(wěn)定充足的特點，使水電工程受到越來越多的人的重視。水電站由水力系統(tǒng)、機械系統(tǒng)和電能產(chǎn)生裝置等組成。水電站由水力系統(tǒng)、機械系統(tǒng)和電能產(chǎn)生裝置等組成，是實現(xiàn)水能到電能轉換的水利樞紐工程，電能生產(chǎn)的可持續(xù)性要求水電站水能的利用具有不間斷性。通過水電站水庫系統(tǒng)的建設，人為地調(diào)節(jié)和改變水力資源在時間和空間上的分布，實現(xiàn)對水力資源的可持續(xù)利用。

為了將水庫中的水能有效地轉化為電能，水電站需要通過一個水機電系統(tǒng)來實現(xiàn)，該系統(tǒng)主要由壓力引水管、水輪機、發(fā)電機和尾水管等組成。水機電系統(tǒng)通過壓力引水管和水輪機的配合實現(xiàn)水能到機械能的轉換，利用水輪機和發(fā)電機的聯(lián)動關系最終實現(xiàn)利用水能進行電能生產(chǎn)的目的。

人們也在探究如何更有效利用水電，不同的技術不斷將水電的發(fā)電效果提高到更高水平，以保證向社會提供可持續(xù)可靠的能量。

水電板塊超額收益率16.36%，其中華能水電/川投能源/國投電力/長江電力高達38.35%/28.31%/25.70%/19.16%。11月以來，華能水電走勢顯著偏強。

縱向觀察水電公司估值走勢，經(jīng)過2015 的牛市之后，長江電力的估值中樞仍往上移動;國投電力/川投能源雖低于牛市時的水平，但仍高于牛市前中樞;華能水電雖上市晚于牛市，但瀾滄江云南段水電基本投產(chǎn)完成后，估值中樞也呈現(xiàn)上行趨勢。

測算7月長江電力發(fā)電量同比+11.4%，增速由負轉正。長江電力溪向三葛四座電站 均有日度高頻水情數(shù)據(jù)和歷史發(fā)電量數(shù)據(jù)，可使用模型一日度累加法測算，烏白作 為新投產(chǎn)電站，缺少日度高頻數(shù)據(jù)，使用模型一(簡版)和月度水情數(shù)據(jù)測算。7月 來水已有所善，長江電力發(fā)電量同比降幅收窄，六座/四座發(fā)電量增速由負轉正(5/6/7 月增速分別為-19.3%/-20.3%/+11.4%)。1-7月以來，溪向三葛四座電站發(fā)電量同比 -25.8%，但烏白電站投產(chǎn)貢獻增量約414億千瓦時，六座/四座電站發(fā)電量同比+9.1%。

使用模型一(簡版)對2023年以來烏東德、白鶴灘的月度發(fā)電量進行測算，并與季 度實際發(fā)電量進行對比，誤差率多在5%左右，測算烏東德、白鶴灘7月的發(fā)電量分 別為32.62、51.80億千瓦時。該方法相對日度累加法的局限性在于，若存在棄水現(xiàn) 象無法日度剔除棄水的影響，尤其是在棄水較多的三季度，測算電量理論上會高于 實際發(fā)電量。

長江電力股價與日度發(fā)電量呈現(xiàn)一定相關性。前三個季度公司日度發(fā)電量逐漸提升， 2019年和2020年此期間股價隨發(fā)電量提升穩(wěn)定上漲，尤其在2020年三季度來水極豐， 公司水電站基本達到滿發(fā)狀態(tài)，股價快速提升，而在2022年6月末經(jīng)歷來水由豐轉枯 后，疊加國外加息，公司股價快速回落，2023年上半年來水持續(xù)偏枯的狀態(tài)也對公 司股價存在一定壓制。

展望至2035年，長江電力優(yōu)勢顯著，華能水電十五五有提升潛力。若無其他大項資本開支，即使川投承諾僅為0.4元/股分紅(低于50%)，若無其他大項資本開支，實現(xiàn)50%分紅比例并不十分困難。

水電板塊超額收益率16.36%，其中華能水電/川投能源/國投電力/長江電力高達38.35%/28.31%/25.70%/19.16%。11月以來，華能水電走勢顯著偏強。

從歷史數(shù)據(jù)來看，錦屏一級、官地、二灘三座電站加總的發(fā)電量在Q1-Q4通常占雅 礱江水電發(fā)電量的64.1%、61.2%、62.8%、64.7%，因此用日度累加法能計算雅礱 江水電60%以上的發(fā)電量，達到比較高的精確度。測算2023Q2錦屏一級、官地、二 灘三座電站的發(fā)電量分別為24.3、18.3、25.7億千瓦時。

水電站行業(yè)市場機遇分析

水電九局始終保持戰(zhàn)略定力，以戰(zhàn)略思維高瞻遠矚、統(tǒng)攬全局，以“一張藍圖繪到底”的定力，部署謀劃《“十四五”發(fā)展規(guī)劃》出臺，明確了未來發(fā)展的“路線圖”。大力拓展國內(nèi)基礎設施及水資源與環(huán)境業(yè)務，形成了“能水砂城”四大主業(yè)。以水電和新能源為代表的“能”篇再上新臺階，以水利、水資源與環(huán)境治理、景區(qū)治理為代表的“水”篇獲得快速發(fā)展，以GEPI-綠色環(huán)保節(jié)能智能機制砂石為代表的“砂”篇助推公司核心競爭力持續(xù)增強，以城市建設與基礎設施業(yè)務為代表的“城”篇助推不斷做大做強。據(jù)統(tǒng)計，2023年1-11月新簽合同額較上年度同比增長35.79%，企業(yè)發(fā)展動能和后勁顯著增強。

當流域內(nèi)存在一群相互間具有聯(lián)系的水電站時，即可開展梯級電站聯(lián)合調(diào)度，使流 域內(nèi)水電站效益最大化，而調(diào)節(jié)性電站是聯(lián)合調(diào)度中的重要角色。水電站按照調(diào)節(jié) 能力可分為無調(diào)節(jié)水電站(徑流式水電站)和有調(diào)節(jié)水電站。電站正常蓄水位和死 水位之間的庫容即為調(diào)節(jié)庫容，根據(jù)水庫庫容大小和多年平均徑流量的關系(庫容 系數(shù)β=水庫興利庫容/多年平均來水量)，調(diào)節(jié)性水電站可分為日調(diào)節(jié)、月調(diào)節(jié)、季 調(diào)節(jié)、年調(diào)節(jié)和多年調(diào)節(jié)水電站等。例如三峽、向家壩為季調(diào)節(jié)電站，溪洛渡、錦屏 一級為年調(diào)節(jié)電站，兩河口、小灣、糯扎渡為多年調(diào)節(jié)電站。

分公司來看，烏白電站投產(chǎn)后長江電力可實施六庫聯(lián)調(diào)，調(diào)節(jié)庫容430億立方米;雅 礱江水電擁有兩河口、二灘、錦屏一級三大調(diào)節(jié)水庫，調(diào)節(jié)庫容148.4億立方米;華 能水電擁有小灣、糯扎渡兩大多年調(diào)節(jié)電站為首的兩庫八級電站，調(diào)節(jié)庫容213.0億 立方米;多庫聯(lián)合調(diào)度有助于形成水庫群梯級效應，通過梯級調(diào)度熨平來水波動。

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  2024-2029年水電站行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢研究報告

  水電站由水力系統(tǒng)、機械系統(tǒng)和電能產(chǎn)生裝置等組成，是實現(xiàn)水能到電能轉換的水利樞紐工程，電能生產(chǎn)的可持續(xù)性要求水電站水能的利用具有不間斷性。通過水電站水庫系統(tǒng)的建設，人為地調(diào)節(jié)和改變水...

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