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金融危機(jī)10周年記

  • 2018年9月14日 ZhangHongYuan來(lái)源:證券時(shí)報(bào) 827 50
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10年后的今天,重新審視這場(chǎng)全球金融危機(jī),仍然具有鏡鑒和警示意義。

2008年9月15日,雷曼破產(chǎn)揭開(kāi)了全球金融危機(jī)的序幕,在這期間及以后,世界各主要經(jīng)濟(jì)體都遭到了不同程度的沖擊。10年后的今天,重新審視這場(chǎng)全球金融危機(jī),仍然具有鏡鑒和警示意義。

2008年的金融危機(jī),其本質(zhì)是過(guò)度包裝的金融創(chuàng)新衍生品完全脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。雷曼兄弟等投資銀行在20世紀(jì)80年代開(kāi)展了抵押貸款債券業(yè)務(wù),該業(yè)務(wù)本沒(méi)什么特別,就是將抵押貸款打包,以債券形式賣(mài)給投資者,同時(shí)投資者也可以通過(guò)抵押貸款債券獲取較高收益,但問(wèn)題就出在這些債券在后期變得越來(lái)越復(fù)雜,一層一層包裝并逐步與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié),投資銀行設(shè)計(jì)出的大量衍生品甚至與實(shí)體經(jīng)濟(jì)毫無(wú)關(guān)系,花哨的金融衍生品在金融機(jī)構(gòu)間不斷轉(zhuǎn)手,最后成為多空兩方的博弈工具。

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,既建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上,也有力地推動(dòng)著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,但金融衍生品等組成的虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張并非始終與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展同步,美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯,就是虛擬經(jīng)濟(jì)盲目擴(kuò)張的惡果。

我國(guó)目前金融衍生品的品種還不豐富,總體上還處于發(fā)展初期,對(duì)于金融創(chuàng)新,我們既不能因?yàn)槊绹?guó)金融危機(jī)根源于金融衍生品而因噎廢食,也不能用風(fēng)險(xiǎn)換市場(chǎng),而應(yīng)理性對(duì)待金融衍生品創(chuàng)新,推動(dòng)形成以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以需求為動(dòng)力的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)自主創(chuàng)新。

金融危機(jī)10周年給我們最大的啟示在于,必須依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)走向未來(lái),金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是共生共榮的關(guān)系,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的根基,金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融立業(yè)之本,應(yīng)該也必須讓金融回歸本源。

可以看到的是,目前全球債務(wù)水平和杠桿率高企,中國(guó)也不例外,金融去杠桿仍在進(jìn)行中,近期的監(jiān)管風(fēng)暴始于銀保監(jiān)會(huì)規(guī)范銀行各類(lèi)“脫實(shí)向虛”的資金空轉(zhuǎn),金融領(lǐng)域主要的監(jiān)管部門(mén)紛紛出臺(tái)整治措施,意圖整頓和規(guī)范金融市場(chǎng)的過(guò)度加杠桿行為,但金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的問(wèn)題仍然存在。

目前各地政府也在積極采取措施支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。廣東省政府日前印發(fā)《廣東省降低制造業(yè)企業(yè)成本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干政策措施(修訂版)》的通知,主要從降低稅負(fù)、用地成本、社保成本、運(yùn)輸成本、融資成本、制度性交易成本等十個(gè)方面,全方位降低制造業(yè)企業(yè)成本,從而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,力度可謂罕見(jiàn)。人們更期待各地有更多的扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的舉措出臺(tái),讓我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展根基更牢、底氣更足。


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