前日，中國(guó)大陸第三大鏡頭模組企業(yè)丘鈦科技與臺(tái)灣地區(qū)新巨科宣布，已簽署股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議書(shū)。丘鈦將以每股21.88元新臺(tái)幣認(rèn)購(gòu)私募，預(yù)計(jì)將取得新巨科36%股權(quán)，從而成為最大股東。而新巨科母公司群光的持股比例，將在私募結(jié)束后降至14%。不過(guò)，真正交割要等待臺(tái)灣方面的正式批準(zhǔn)。這也是雙方2月底簽署意向協(xié)議后的落實(shí)動(dòng)作。

　　我來(lái)簡(jiǎn)單解讀一下：一是著眼技術(shù)的垂直整合；二是著眼于供應(yīng)鏈協(xié)同的效率；三是直接獲得收購(gòu)標(biāo)的的客戶(hù)關(guān)系。尤其對(duì)于丘鈦這個(gè)市場(chǎng)老三來(lái)說(shuō)，顯得更緊迫。如果再不追趕，它會(huì)被歐菲光、舜宇光電給進(jìn)一步甩開(kāi)。通常的市場(chǎng)格局是：老大吃肉，老二喝湯，老三淚汪汪。當(dāng)然，現(xiàn)有的格局里，歐菲光雖然規(guī)模大，但毛利不如舜宇光電。

　　之前，舜宇、歐菲光兩家也早已落實(shí)過(guò)整合。比如2008 年，舜宇收購(gòu)韓國(guó)力量光學(xué) 54.9% 股份，引進(jìn)后者研發(fā)科技，從而具備設(shè)計(jì)和生產(chǎn)高端手機(jī)鏡頭的能力，為當(dāng)年的諾基亞、摩托等國(guó)際知名企業(yè)配套，從而加快實(shí)現(xiàn)了公司的“名配角”戰(zhàn)略。歐菲光之前收購(gòu)了索尼電子華南有限公司，后者也有攝像頭模組開(kāi)發(fā)和封裝技術(shù)，后者有部分供應(yīng)蘋(píng)果。因此，歐菲光這一整合就更典型了。

　　你能體會(huì)到，隨著下游品牌廠(chǎng)家集中度、代工環(huán)節(jié)集中度、整個(gè)市場(chǎng)集中度越來(lái)越高，上游零部件企業(yè)之間也在走向集中。這種趨勢(shì)也是對(duì)過(guò)去多年水平分工的一種反動(dòng)。它是一個(gè)產(chǎn)業(yè)成熟之后的危機(jī)反應(yīng)。整合過(guò)程也是產(chǎn)業(yè)自身的一種優(yōu)化與調(diào)整。這種趨勢(shì)往往發(fā)生在行業(yè)創(chuàng)新面臨巨大瓶頸的周期。目前這個(gè)階段，受困于摩爾定律，整個(gè)硬件工業(yè)進(jìn)入焦灼狀態(tài)，比拼的是從1到100而不是從0到1的創(chuàng)新。無(wú)論安卓還是蘋(píng)果，都面臨巨大挑戰(zhàn)。事實(shí)上，雙A(Android+ARM)陣營(yíng)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)大于它們與蘋(píng)果系的競(jìng)爭(zhēng)。而蘋(píng)果自身同樣無(wú)法跳脫產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新瓶頸。過(guò)去兩季，獲利依然，但整體出貨尤其是中國(guó)大陸的出貨明顯下滑。

　　印證這一趨勢(shì)的還有兩大案例。

　　之前，一直高高在上的奢侈品相機(jī)巨頭萊卡，已經(jīng)走下神壇，走出專(zhuān)業(yè)機(jī)藩籬，開(kāi)始朝手機(jī)產(chǎn)業(yè)甚至更多終端滲透。華為P9雖然不是真正意義上的萊卡派，而是舜宇光電獲得萊卡授權(quán)、認(rèn)證，OEM式的服務(wù)(有一部分ODM味道)。這仍然傳遞出巨頭垂直整合的動(dòng)向。舜宇光電基本不可能資本嫁接萊卡，但之前一直風(fēng)傳華為會(huì)入股萊卡，這也是一種曲線(xiàn)的垂直整合，即由終端企業(yè)間接整合。另一個(gè)案例，則是大疆整合哈蘇。雖然目前還沒(méi)有展示出手機(jī)等終端的滲透能力，但是我認(rèn)為，它不可能只做無(wú)人機(jī)的航拍啥的。過(guò)去只能用于海外所謂高端奢侈品電子終端上的技術(shù)，終于低頭，通過(guò)垂直嫁接，服務(wù)普羅大眾。

　　但是，這種整合趨勢(shì)依然難以掩蓋、消除兩種風(fēng)險(xiǎn)：一是垂直整合并不能掩蓋微觀(guān)世界的創(chuàng)新不力。

　　我們看到這個(gè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，跟手機(jī)終端的競(jìng)爭(zhēng)相近，其實(shí)已陷入苦局。比如說(shuō)，一個(gè)比較明顯的例子是，目前，手機(jī)拍照與攝像功能大戰(zhàn)，在硬件上，開(kāi)始呈現(xiàn)出一種多攝競(jìng)爭(zhēng)，即從當(dāng)初單攝走向雙主攝、三攝，直到最近開(kāi)始強(qiáng)調(diào)的四攝。金立前幾天公布了上半年S系列主打這功能。實(shí)際上，競(jìng)品之前也已有零碎消息。鏡頭數(shù)量與模組數(shù)量的競(jìng)爭(zhēng)，確實(shí)能帶來(lái)成像效果差異，盡管后背后軟件的優(yōu)化，但多攝整體還是體現(xiàn)在硬件數(shù)量的競(jìng)爭(zhēng)。側(cè)面反映出，手機(jī)鏡頭成像技術(shù)本身仍有很多缺憾，至少還不能在單攝中實(shí)現(xiàn)更高的成效。同時(shí)，它也缺少更高的設(shè)計(jì)集成，手機(jī)上前后各兩個(gè)鏡頭，已經(jīng)犧牲了設(shè)計(jì)的初衷，影響美觀(guān)與體驗(yàn)。

　　這一尷尬，非常類(lèi)似當(dāng)年P(guān)C與手機(jī)處理器的多核競(jìng)爭(zhēng)上。AMD與英特爾曾多年纏斗真假多核。記得某處理器當(dāng)初還老喊8核。真要有本事，你通過(guò)單核實(shí)現(xiàn)高性能、低功耗嘛。這里面明顯有技術(shù)的障礙。

　　二是垂直整合也擋不住手機(jī)業(yè)出貨不力。2017年的手機(jī)業(yè)，出貨應(yīng)該不會(huì)大增，持平可能都不容易。而手機(jī)廠(chǎng)家為了維持毛利，開(kāi)始強(qiáng)調(diào)品質(zhì)，借此提升價(jià)格。但整體掩不住成長(zhǎng)疲弱局面。反映在鏡頭與模組環(huán)節(jié)，價(jià)格也會(huì)有體現(xiàn)。但我想指出的是，這種局面不會(huì)持續(xù)太久，手機(jī)這個(gè)功能再剛需，它都有強(qiáng)烈的訴求走出手機(jī)，強(qiáng)化其他細(xì)分市場(chǎng)的布局。2017-2018年，應(yīng)該會(huì)有明顯的體現(xiàn)。實(shí)際上，丘鈦投資新巨科就有布局AR等更多領(lǐng)域的欲求。

　　當(dāng)然，這個(gè)收購(gòu)案本身未必通過(guò)臺(tái)灣當(dāng)局的審核。之前，當(dāng)?shù)卦钃舻舸箨懽瞎舛囗?xiàng)投資案，連立訊投資美律一案也遭阻擋。這并不妨礙一種趨勢(shì)的演進(jìn)。何況，即便最終不成，雙方借此可以做一把資本市場(chǎng)的局。你看2月以來(lái)，臺(tái)灣新巨科的股價(jià)漲的……而丘鈦港股也是如此，上了個(gè)相對(duì)高臺(tái)，正在盤(pán)整，如果能獲得批準(zhǔn)，估計(jì)又是一段資本榮光。但我相信整個(gè)產(chǎn)業(yè)面依然不會(huì)那么樂(lè)觀(guān)。