近七個交易日，順豐控股賺足了市場眼球。作為助推股價的重要推手，深股通仍然在“做多”的道路上高歌猛進，但前期第一多頭的國海證券濟南歷山路營業(yè)部卻悄然“倒戈”。而至今順豐控股的總市值已經(jīng)與中國中車、中國交建相仿，估值高達70倍，其業(yè)績已難以匹配。

巨頭反水 機構(gòu)跑路

順豐控股昨日以漲停價開盤，但尾盤獲利盤突然洶涌而出，一度翻綠，但很快再度上沖，最終報收70元，上漲4.79%，換手率高達29.71%，成交額為27.69億元。申通快遞、圓通速遞等快遞股受累下挫，韻達股份幾乎跌停。

“順豐控股昨日早市再度漲停，股價創(chuàng)出上市以來的新高，但尾市半個多小時漲停板被打開出現(xiàn)大幅跳水，表明該股經(jīng)過大幅拉升后，累計的滿盤獲利籌碼已開始大舉出貨。由于漲幅巨大，預(yù)計該股后市震蕩會進一步加大，盤中的游資總體上會以出貨為主，建議以觀望為主，不宜參與?！毙聲r代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓表示。

中國證券報記者結(jié)合2月24日至3月1日深交所公開交易信息統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，買入該股的前兩席位是國海證券濟南歷山路營業(yè)部和深股通專用席位，這四個交易日里這兩個席位分別買入2.04億元和1.42億元，合計占順豐控股流通市值的3.72%。

不過在2月28日，第一大多頭國海證券濟南歷山路營業(yè)部已經(jīng)開始悄然“倒戈”了。當日，國海證券濟南歷山路營業(yè)部買入2672.67萬元，但同時大幅賣出7307.35萬元;而深股通依然堅定地買入，當日買入金額為2357.96萬元，賣出金額僅266.67萬元。

3月1日，深股通照舊“買買買”，當日買入金額達7874.39萬元，賣出金額僅814.17萬元;而國海證券則繼續(xù)“反水”，當日買入金額為4320.16萬元，但賣出金額已達5366.98萬元，占據(jù)當日賣出席位中的首位。

與之相比，機構(gòu)和他們上演了一場“你抬轎來我跑路”的戲碼。2月24日至27日有兩家機構(gòu)專用席位分別賣出，4136.63萬元和3641.52萬元。

而機構(gòu)跑路在其他快遞股中同樣有所體現(xiàn)，韻達股份便是典型代表。3月1日和2月28日，該股賣出前五席位全是機構(gòu)，兩日賣出金額分別為2.28億元和8341.10萬元。

漲勢大概率難以為繼

順豐借殼上市后股價從2月20日左右的40元附近，僅7個交易日后漲至70元，累計漲幅達75%，昨日大幅震蕩并創(chuàng)出新高。

“截至3月1日，順豐控股總市值高達2929億元，但流通市值卻很小，只有93.09億，可謂大集團超小市值，可炒作性很強。更重要的是，順豐上市的故事已經(jīng)講了一年多，現(xiàn)在到了結(jié)束的時候。資金潛伏在里面，是有時間成本的?！蓖额櫞髱熓紫匮u論員楊寧指出。

早在2016年6月22日，順豐借殼鼎泰新材的故事便已在該股上掀起一輪炒作，自當日起該股連收12個漲停板。

“深股通專用席位連續(xù)凈買入，表面看香港資金非?？春闷浜笫?，而國海證券歷山路營業(yè)部卻開始凈賣出，似乎又有游資不看好后市之嫌。單從這方面分析，還是很難判斷其后市走勢。其實，只要從一般邏輯分析即可知，其目前價格，即使不是頂，也大概率屬于頂部區(qū)域了。”中信證券深圳分公司首席投資顧問符海問指出。

其表示，邏輯在于：一是短期看該股暴漲是由熱錢炒作引起，而熱錢炒作，一定有退潮時，越瘋狂，越是危險。目前看，該股已有瘋狂跡象，已引起監(jiān)管部門重視，這從歷史經(jīng)驗看已屬于易跌難漲階段。二是該股昨日以漲停開盤，盤中打開漲停板后，卻未能在尾盤封回漲停，表明資金籌碼已有松動跡象，這種情況下通常預(yù)示著該股的最熱程度已出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。三是深市優(yōu)質(zhì)企業(yè)并不少，是否能真正擔負起深市第一權(quán)重股，其實還有待商榷。因此綜合來看，初步判斷順豐目前處于高風(fēng)險區(qū)域，漲勢大概率難以為繼。如果該股轉(zhuǎn)向，那么物流板塊的勢頭自然也就不妙了。

業(yè)績無法匹配估值

“昨日該股成交量也是達到歷史最高水平，意味著風(fēng)險后期下行風(fēng)險遠大于上行機會。當前價格及盈利水平所對應(yīng)的估值已經(jīng)完全透支了其未來的成長性，不建議以當前價格進場參與。”京東金融財富管理智投業(yè)務(wù)部經(jīng)理劉鵬表示。

順豐控股昨日漲停板市值一度高達3000億元，以尾市打開漲停板報收70元收盤計，其市值仍高達2929億元，排名兩市總市值第19位，與中國中車、中國交建相仿。估值方面，目前順風(fēng)控股市盈率(TTM)為70.1倍;中國中車、中國交建則分別為26.2倍和17.2倍。

業(yè)績方面，2月22日晚間，鼎泰新材披露業(yè)績快報顯示，公司2016年度營業(yè)收入為574.83億元，凈利潤41.80億元，較上年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)同期增長112.51%。這是順豐控股借殼鼎泰新材后的首份業(yè)績快報。

中國中車業(yè)績快報尚未披露，2016年三季報顯示，公司報告期間營業(yè)收入為1470.60億元，凈利潤為93.77億元;中國交建業(yè)績快報亦尚未披露，2016年三季報顯示，公司報告期間營業(yè)收入為2912.23億元，凈利潤為114.50億元。

順豐控股的業(yè)績能力與中國中車、中國交建不在一個重量級上，業(yè)績已難以匹配如此高的估值。

“其流通市值僅為93.1億元，有較大的杠桿作用。這一類的殼公司其市值很容易被市場投機資金操控，出現(xiàn)暴漲暴跌的走勢，妖性十足，散戶投資者應(yīng)理性對待，不冒風(fēng)險?！眲⒐饣阜Q。

劉光桓表示，順豐控股昨日打開漲停板，出現(xiàn)放量跳水，但其收盤還以紅盤報收，表明其中游資仍在其中，一時半時很難出清所有籌碼，因此后市還有可能出現(xiàn)行情反復(fù)，不排除再創(chuàng)新高以引誘散戶跟進。物流板塊整體出現(xiàn)大幅下挫，后市雖然還有可能跟隨順豐控股波動，但總體上將以震蕩回落為主。雖然快遞行業(yè)未來發(fā)展仍呈現(xiàn)較高速度，但物流板塊整體業(yè)績不理想，估值偏高，其步入價值回歸之路是大概率的事情，投資者應(yīng)謹慎對待。