監(jiān)管提出對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行整頓將近一周年，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的洗牌開始進(jìn)入下半場。

　　互金整頓下半場

　　銅掌柜首席信息官金少策表示，不管是金交所還是小貸公司，其轉(zhuǎn)型方式對于互金平臺來說都只是權(quán)宜之計，互金平臺的轉(zhuǎn)型方向應(yīng)該是小額分散的合規(guī)資產(chǎn)，這才是唯一的出路。

　　近期，原先在互金理財市場上大行其道的、通過金交所渠道進(jìn)行產(chǎn)品拆分和包裝的互金產(chǎn)品，開始踩急剎車。這源于今年以來金交所被證監(jiān)會列為重點(diǎn)清理整頓對象，而大量以這種產(chǎn)品為主或準(zhǔn)備往這個方向轉(zhuǎn)型的互金平臺受到巨大影響。

　　2017年2月10日，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會稱，1月9日清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議第三次會議決定，開展一次清理整頓各類交易場所“回頭看”活動，通過半年時間集中整治規(guī)范。2017年6月30日仍未整改規(guī)范或通過部際聯(lián)席會議驗收的交易場所予以撤銷關(guān)閉，商業(yè)銀行和第三方支付機(jī)構(gòu)將停止提供支付結(jié)算等金融服務(wù)。

　　銅掌柜首席信息官金少策在接受記者采訪時表示，不管是金交所還是小貸公司，其轉(zhuǎn)型方式對于互金平臺來說都只是權(quán)宜之計，互金平臺的轉(zhuǎn)型方向應(yīng)該是小額分散的合規(guī)資產(chǎn)，這才是唯一的出路?！捌渌姆较蚓退銜簳r監(jiān)管沒有涉及到，未來肯定也會被關(guān)注到。”

　　拆分產(chǎn)品模式走不通

　　金融資產(chǎn)類交易場所是今年清理整頓各類交易場所的重點(diǎn)整治對象之一，監(jiān)管要求其不得將權(quán)益拆分發(fā)行、不得降低投資者門檻、不得將收益權(quán)等拆分轉(zhuǎn)讓變相突破200人私募上限等。違法違規(guī)交易場所要限期整改，涉嫌犯罪的移送公安司法機(jī)關(guān)。

　　這意味著，部分互金平臺跟金交所合作的拆分模式已經(jīng)走不通了。此前，部分區(qū)域性交易所將企業(yè)的私募債包裝成資產(chǎn)包發(fā)行、拆分，再通過線上渠道完成募集。而此類風(fēng)險事件已有所暴露。

　　去年發(fā)布的監(jiān)管細(xì)則中對于網(wǎng)貸平臺借款限額的規(guī)定，讓“金交所”的熱度再度猛增。據(jù)盈燦咨詢不完全統(tǒng)計，已有幾十家P2P網(wǎng)貸平臺以股東或會員身份，與全國各地的金交所達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系。

　　除了產(chǎn)品上的合作之外，部分大平臺還入股或設(shè)立了金交所。比如說螞蟻金服是浙江互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心的創(chuàng)始股東，還入股了天津金融資產(chǎn)交易所;陸金所同時是深圳前海金融資產(chǎn)交易所和重慶金融資產(chǎn)交易所的股東，平安集團(tuán)正在構(gòu)建四大板塊的“大陸金所”概念，包括陸金所平臺、平安普惠金融業(yè)務(wù)集群、前海金融資產(chǎn)交易所、重慶金融資產(chǎn)交易所;開鑫貸入股了江蘇開金互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心等。

　　此前，一些互金平臺通過金交所將信托私募等產(chǎn)品，或者平臺自身的大額資產(chǎn)拆分，并在平臺上銷售和轉(zhuǎn)讓，降低了交易門檻，違反了合格投資人的理念，擴(kuò)大了風(fēng)險，同時也規(guī)避監(jiān)管對互金平臺大額資產(chǎn)的限額規(guī)定。一位互金平臺高管對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，該公司就與金交所有合作，但因為現(xiàn)在清理整頓還在進(jìn)行中，公司對未來如何與金交所合作尚無定論，但是“拆分收益權(quán)并變相突破200人界限”的模式肯定是走不通了。

　　他也表示，由于信貸業(yè)務(wù)存在連續(xù)性，存量業(yè)務(wù)如何平穩(wěn)過渡，也是考驗平臺和監(jiān)管智慧的問題所在。P2P與金交所合作是解決大額資產(chǎn)的方式之一，也是平臺合規(guī)化發(fā)展的階段性嘗試。

　　轉(zhuǎn)型方向：生態(tài)場景+垂直產(chǎn)業(yè)鏈

　　怎樣做資產(chǎn)，現(xiàn)在有兩個主要方向：一個是橫向發(fā)展做生態(tài)金融，比如從各種不同的場景切入;另外一個方向就是縱向挖掘，比如說銅掌柜做跨境就是打通了整個產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。金少策表示，從他的觀察來看，國內(nèi)排名靠前的互金平臺基本上早已不僅是單一的P2P平臺，都做了很多資金端和資產(chǎn)端之外的開拓。

　　現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在整個金融生態(tài)領(lǐng)域里，主要起到資金端這一環(huán)節(jié)的作用，且并非唯一的資金端。談到未來平臺的轉(zhuǎn)型方向，金少策表示，主要是在消費(fèi)信貸這個方面布局，比如說汽車金融、農(nóng)村金融、消費(fèi)信貸、各種場景的分期業(yè)務(wù)。而且會往細(xì)分方向發(fā)展，如汽車金融包含了民用汽車抵押到物流汽車金融等。

　　消費(fèi)金融雖然日漸火爆，但有場景優(yōu)勢的平臺無疑搶占了大部分市場份額。他們多擁有電商或產(chǎn)業(yè)為載體的場景、相對便宜且穩(wěn)定的資金，比如有淘寶場景支持的螞蟻金服旗下花唄、京東商城場景支持的京東白條、蘇寧消費(fèi)金融等。而沒有橫向生態(tài)場景的平臺多以垂直產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域切入，比如說麥子金服旗下的麥芽分期就專門做醫(yī)美行業(yè)。

　　目前網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入政策密集發(fā)布期，地方的備案政策網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則正在陸續(xù)落地。其中，廈門和廣東兩地都已經(jīng)相繼公布地方性網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)備案登記管理辦法，廣東省金融辦還出臺了首個地方性網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則征求意見稿。

　　2016年11月，銀監(jiān)會印發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》，明確對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)備案登記管理采取新老劃段的原則，對于存量機(jī)構(gòu)，與目前正在開展的專項整治工作相結(jié)合，整改合規(guī)一家備案一家，整改不合格的機(jī)構(gòu)不予備案，對于新設(shè)機(jī)構(gòu)，按照指引要求，進(jìn)行備案管理。

　　浙江一位互金平臺高管對記者表示，浙江省的監(jiān)管細(xì)則要等到北京和上海這些地方的細(xì)則先落地，“就地方金融辦而言，還是希望能夠保護(hù)行業(yè)正常發(fā)展。因此浙江的細(xì)則不可能比北京和上海更為嚴(yán)苛，將會對比他們的細(xì)則更寬松?！?/p>