開展售后融資性售后回租業(yè)務(wù)，上市紙板廠融資2200萬

日前，河南信誼紙塑包裝股份有限公司(以下簡稱“信誼包裝”)發(fā)布了《2016年第八次臨時股東大會決議公告》，會上通過《關(guān)于公司與遠(yuǎn)東宏信(天津)融資租賃有限公司開展融資性售后回租業(yè)務(wù)的議案》。

議案顯示：公司擬用現(xiàn)有機(jī)器設(shè)備五色加上光全張紙膠印機(jī)、全自動平壓平模切機(jī)(二代機(jī))、全自動平壓平模切機(jī)壓痕機(jī)、柯達(dá)計算機(jī)直接制版系統(tǒng)與遠(yuǎn)東宏信(天津)融資租賃有限公司開展融資性售后回租業(yè)務(wù)，融資金額2200萬元，融資期限36個月，公司按月向遠(yuǎn)東宏信(天津)融資租賃有限公司支付租金。

業(yè)內(nèi)已有先例，造紙廠、紙箱廠紛紛嘗鮮

實際上，這種業(yè)務(wù)模式在業(yè)內(nèi)也陸續(xù)有企業(yè)在應(yīng)用。小編發(fā)現(xiàn)，2016年6月29日博匯紙業(yè)在其晚間發(fā)布公告中稱，公司擬以35萬噸/年高檔包裝紙板核心生產(chǎn)線設(shè)備及20萬噸/年板紙部分生產(chǎn)設(shè)備作為標(biāo)的物，以售后回租方式向建信金融租賃有限公司申請融資租賃，融資金額不超過人民幣4億元，租賃期限3年，該情況與信誼本次的業(yè)務(wù)模式有異曲同工之處。

除了造紙廠外，紙箱行業(yè)也有紙箱廠采取該種模式。2015年9月，江西贛州天龍包裝彩印有限公司通過設(shè)備售后回租的方式獲得3000萬元資金支持，不僅盤活了流動資金，還新購進(jìn)了一條產(chǎn)能高、能耗低的五層紙板流水生產(chǎn)線。據(jù)悉，新建生產(chǎn)線9月下旬即可投產(chǎn)，可實現(xiàn)產(chǎn)能翻番，每月增加產(chǎn)值近千萬元。

可作為紙箱廠輕資產(chǎn)化的可選途徑之一

售后回租是工業(yè)企業(yè)常用的一種融資方式，類似于向銀行進(jìn)行的分期付息、到期還本金的抵押或質(zhì)押貸款，只不過交易對手由銀行換成了租賃公司。售后回租的好處除了以固定資產(chǎn)換取了流動資金以支持企業(yè)經(jīng)營以外，還可以將該固定資產(chǎn)移出表外，在回租期限內(nèi)不再提取固定資產(chǎn)折舊，改善企業(yè)的資產(chǎn)流動性，提升流動比率并迅速提升經(jīng)營績效。

正因為如此，售后回租除了作為一種融資工具和融資方式用來解決企業(yè)流動資金需求之外，還常常被上市公司用來在短期內(nèi)改善經(jīng)營業(yè)績以推高股價，其核心價值就在于將固定資產(chǎn)移出表外，使公司資產(chǎn)變得更輕，流動性更好。

如果單單從融資的角度而言，紙箱廠完全可以采用向銀行申請長期經(jīng)營型固定資產(chǎn)抵押或質(zhì)押貸款來進(jìn)行，資金成本比售后回租的租金水平更低，期限可長達(dá)8-10年。但是在銀行貸款融資模式下，紙箱廠的固定資產(chǎn)只是作為向銀行提供的抵押或者質(zhì)押等保證措施與增信條件，仍然計入企業(yè)的固定資產(chǎn)科目，無法將之移出表外。而售后回租的融資方式，因為向金融租賃公司或者投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了商用物業(yè)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，將之完全移出了表外，從而實現(xiàn)了企業(yè)的輕資產(chǎn)化。正因為如此，售后回租可以成為紙箱廠輕資產(chǎn)化的可選途徑之一。