銀行理財(cái)新規(guī)落地 理財(cái)新規(guī)對(duì)資本市場(chǎng)影響幾何？

• 2018年10月9日 GuoMeng來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng) 753 45
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  行業(yè)集中度在不斷提升，不進(jìn)則退。資產(chǎn)證券化情報(bào)分析把握有力發(fā)展方向！

  "產(chǎn)業(yè)園區(qū)"是執(zhí)行城市產(chǎn)業(yè)職能的重要空間形態(tài)，園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進(jìn)外資、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動(dòng)作用，成為城市經(jīng)濟(jì)騰飛的助推器...

在理財(cái)新規(guī)落地后，國(guó)慶假期剛過(guò)，交通銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、招商銀行、廣發(fā)銀行等多家銀行紛紛發(fā)布公告，降低部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資門(mén)檻至1萬(wàn)元。

銀行理財(cái)新規(guī)落地

理財(cái)新規(guī)效能顯現(xiàn)，多家銀行已下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品投資門(mén)檻至1萬(wàn)元。

銀行理財(cái)新規(guī)剛剛在十一長(zhǎng)假之前靴子落地，銀行的變化便已經(jīng)立竿見(jiàn)影。

在理財(cái)新規(guī)落地后，國(guó)慶假期剛過(guò)，交通銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、招商銀行、廣發(fā)銀行等多家銀行紛紛發(fā)布公告，降低部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資門(mén)檻至1萬(wàn)元。

根據(jù)銀行的公告顯示，交通銀行總共調(diào)整了23款公募理財(cái)產(chǎn)品和16款結(jié)構(gòu)性存款的投資門(mén)檻，且均調(diào)整至1萬(wàn)元。而農(nóng)行目前調(diào)整產(chǎn)品數(shù)量最多超過(guò)40款，其中有兩款理財(cái)產(chǎn)品為美元投資，投資門(mén)檻調(diào)整后設(shè)為0.2萬(wàn)美元。而招商銀行則即將調(diào)整19款銀行理財(cái)產(chǎn)品起投點(diǎn)至1萬(wàn)元。

值得注意的是，農(nóng)行等多家銀行1萬(wàn)元起投的產(chǎn)品已經(jīng)上市。財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，這些降低門(mén)檻的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)普遍較低，此前的起投門(mén)檻普遍在5萬(wàn)元到10萬(wàn)元。

不過(guò)，其他銀行目前仍在觀望狀態(tài)。一家城商行相關(guān)負(fù)責(zé)人向財(cái)聯(lián)社記者表示了觀望的想法，“理財(cái)新規(guī)目前剛剛落地，未來(lái)究竟如何調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品還要再看國(guó)有大行和股份制大行實(shí)踐情況來(lái)定。”

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品本身就是更加普惠的理財(cái)渠道，其風(fēng)險(xiǎn)叫其他理財(cái)方式而言相對(duì)較低?！?萬(wàn)元銀行理財(cái)門(mén)檻是否足夠普惠?相比公募基金等幾乎零起頭門(mén)檻而言，我覺(jué)得未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資門(mén)檻，可能還會(huì)進(jìn)一步降低?！?/p>

實(shí)際上，公募基金此前也經(jīng)歷了起投門(mén)檻普遍下降的過(guò)程。2013年余額寶以1元起投的方式“野蠻入局”，讓當(dāng)時(shí)普遍1000元起投門(mén)檻的基金行業(yè)大為震驚。隨后，公募基金紛紛跟風(fēng)降低起投門(mén)檻。

銀行理財(cái)預(yù)計(jì)將逐漸回流

近年來(lái)，銀行業(yè)理財(cái)?shù)娜兆硬⒉缓眠^(guò)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的沖擊與業(yè)務(wù)蠶食，幾乎寫(xiě)進(jìn)了所有銀行今年年中報(bào)中。而如今，互聯(lián)網(wǎng)金融尤其是P2P行業(yè)暴雷頻頻，加上此次理財(cái)新規(guī)下調(diào)投資門(mén)檻等諸多有利條件，是否能夠讓資金回流銀行體系呢?

有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者直言，此次降低門(mén)檻，對(duì)銀行資金回流具有一定好處?！熬拖裰疤旌牖鹞顿Y者一樣，沒(méi)人會(huì)真的投資1元錢(qián)，但這會(huì)增加投資者的購(gòu)買(mǎi)心理?！?/p>

不過(guò)，董希淼則認(rèn)為，降低門(mén)檻對(duì)擴(kuò)大客戶(hù)群體有一定作用，但是還要讓風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡，這就需要銀行創(chuàng)新和優(yōu)化現(xiàn)有的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

實(shí)際上，自資管新規(guī)落地、理財(cái)新規(guī)征求意見(jiàn)稿出爐后，不少銀行就已經(jīng)開(kāi)始為未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品投資之路布局。設(shè)立理財(cái)子公司也是銀行布局的一部分。

中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，當(dāng)下理財(cái)新規(guī)規(guī)定銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門(mén)開(kāi)展的情況下，放開(kāi)公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)投資各類(lèi)公募基金間接進(jìn)入股市，實(shí)際上是在銀行子公司正式運(yùn)行之前，為隔絕風(fēng)險(xiǎn)傳遞的過(guò)渡辦法。

值得注意的是，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人也曾在資管新規(guī)落地時(shí)表示，銀行通過(guò)子公司開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資或者通過(guò)其他方式間接投資股票，相關(guān)要求在《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》中具體規(guī)定。

中長(zhǎng)期利好

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，8月末銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為22.32萬(wàn)億元。理財(cái)新規(guī)對(duì)資本市場(chǎng)影響幾何?

市場(chǎng)人士認(rèn)為，理財(cái)新規(guī)對(duì)資本市場(chǎng)短期資金增量影響有限，但在提振市場(chǎng)信心和預(yù)期方面作用明顯。

在中國(guó)工商銀行原行長(zhǎng)楊凱生看來(lái)，理財(cái)新規(guī)對(duì)有些問(wèn)題的拿捏和把握是恰當(dāng)?shù)?，既?duì)市場(chǎng)一些合理預(yù)期做出積極回應(yīng)，也對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)做出恰當(dāng)?shù)姆婪栋才?。銀行體系確實(shí)需要與資本市場(chǎng)體系有一定隔離，因?yàn)殂y行必須對(duì)存款人負(fù)責(zé)，不能將一般存款人資金用于收益可能較高但風(fēng)險(xiǎn)可能相應(yīng)較高的投資活動(dòng)，包括股票、期貨等投資。銀行應(yīng)為有各類(lèi)投資意向、有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力客戶(hù)提供必要的投資工具和服務(wù)，這既是銀行客戶(hù)、社會(huì)公眾日趨增多的金融服務(wù)需求，也是資本市場(chǎng)進(jìn)一步健康發(fā)展需要，關(guān)鍵是如何把握風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)展的關(guān)系。

中閱資本管理股份公司總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫建波認(rèn)為，在銀行理財(cái)資金投資組合中，股票配置是重要選項(xiàng)。短期看，銀行理財(cái)資金配置公募基金需評(píng)估，公募基金建倉(cāng)也需要時(shí)間。在理財(cái)資金入市的積極信號(hào)下，市場(chǎng)信心將得到提振，對(duì)其他社會(huì)資金的帶動(dòng)作用會(huì)凸顯。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，對(duì)資本市場(chǎng)而言，理財(cái)新規(guī)是中長(zhǎng)期利好?！氨热玢y行理財(cái)資金怎么選擇公募基金、怎么設(shè)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，這都需要一個(gè)過(guò)程。機(jī)構(gòu)風(fēng)控水平、投資偏好等方面也需要磨合?！?/p>

多位接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的銀行資管部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，理財(cái)新規(guī)明確將股票類(lèi)資產(chǎn)納入公募理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)，對(duì)資本市場(chǎng)的影響是正面的。但這并不意味著銀行理財(cái)資金短期內(nèi)會(huì)大舉入市，每家機(jī)構(gòu)都會(huì)在市場(chǎng)走勢(shì)、上市公司盈利預(yù)期等方面有自己的判斷。

股債混合類(lèi)產(chǎn)品有望升溫

某股份制銀行資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，理財(cái)資金入市技術(shù)問(wèn)題正加速解決，具體能有多少資金入市還要看各機(jī)構(gòu)的安排。中短期內(nèi)，股債混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行有望升溫。

上述負(fù)責(zé)人介紹，投資者對(duì)純凈值型理財(cái)產(chǎn)品接受度有待提高，所以上半年發(fā)了一些股債混合類(lèi)產(chǎn)品。在理財(cái)新規(guī)落地后，銀行會(huì)加大股債混合類(lèi)、權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，但是具體能有多少資金進(jìn)入股市，還要取決于投資者認(rèn)購(gòu)意愿、產(chǎn)品募資情況等因素。理財(cái)新規(guī)落地會(huì)加速銀行理財(cái)市場(chǎng)向真凈值、真資管方向轉(zhuǎn)型，這意味著銀行理財(cái)產(chǎn)品豐富度會(huì)提升，投資者的選擇更多元。

多位銀行資管人士坦言，銀行理財(cái)資金投資風(fēng)格多年來(lái)都集中在固收領(lǐng)域，在權(quán)益類(lèi)投資領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)不足。因此，在理財(cái)新規(guī)落地初期會(huì)與一些公募、私募機(jī)構(gòu)合作，并通過(guò)股債混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，給投資者一個(gè)適應(yīng)過(guò)程。銀行理財(cái)資金入市主要取決于兩點(diǎn)。一是銀行自身風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變。二是客戶(hù)接受程度。目前能接受二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)的銀行客戶(hù)相對(duì)較少，這一因素決定了銀行將理財(cái)產(chǎn)品資金投向股市的實(shí)際金額。

中金公司分析人士認(rèn)為，銀行可能會(huì)開(kāi)發(fā)FOF產(chǎn)品進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置，這有利于銀行理財(cái)產(chǎn)品多元化。

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