似在嗆聲高盛 中金八個更力挺國有行 金融+鄉(xiāng)村振興等一系列金融+場景

• 李波 2023年7月7日 來源：中研普華集團、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 273 10
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“高盛百頁報告論證下調(diào)國有大行研報”在市場引發(fā)了唱空的擔(dān)憂，高盛火速回應(yīng)“并非唱空”。對于引發(fā)的市場誤讀，高盛于7月6日上午向財聯(lián)社表示，報告核心內(nèi)容是，如果地方債務(wù)被允許展期，則違約風(fēng)險可控。

“高盛百頁報告論證下調(diào)國有大行研報”在市場引發(fā)了唱空的擔(dān)憂，高盛火速回應(yīng)“并非唱空”。

對于引發(fā)的市場誤讀，高盛于7月6日上午向財聯(lián)社表示，報告核心內(nèi)容是，如果地方債務(wù)被允許展期，則違約風(fēng)險可控。

隨著地方債務(wù)余額繼續(xù)增長，我們預(yù)期存量債務(wù)展期及新增債務(wù)均會面臨利率下行，從而帶來利息收入損失。

高盛進一步指出，由于地方債務(wù)中的債券部分有稅收和資本節(jié)省，更高的債券占比可以有效幫助銀行減少利息收入下滑對利潤帶來的影響。因此，地方債務(wù)中債券占比也是銀行利潤增長分化的重要影響因素。

中資證券坐不住了，7月6日7:30，中金公司貨幣金融分析部林英奇團隊發(fā)布的《國有大行基本面分析手冊》，旗幟鮮明指出，與常見的市場印象不同，我們認(rèn)為國有大行盈利能力并不差：盡管ROE處于行業(yè)中等水平，但風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)收益率較中小銀行有明顯優(yōu)勢，主要受益于資產(chǎn)端占比更高的按揭貸款和政府債券，在相同的資本占用水平下取得更多收益。

因高盛在研報中對五家國有大行中工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行三家進行了下調(diào)評級為“賣出”，中金此舉也被市場解讀為意在回懟高盛下調(diào)國有大行評級的相關(guān)研報。

因2020年十大預(yù)測錯了八個，高盛被稱為外資投行反指王，一度被投資者調(diào)侃“高盛反著買，別墅靠大?！?，不過這一報道被過分解讀，的確給A股和港股上市銀行表現(xiàn)造成一定的擾動。

7月6日，A股銀行指數(shù)收跌0.82%，除了蘭州銀行收平，其余均為下跌;中證香港銀行指數(shù)下跌2.13%，成分股悉數(shù)收綠，招商銀行以3.96%跌幅領(lǐng)跌。

高盛否認(rèn)唱空

回顧一下該事件可理清脈絡(luò)，7月4日，《測試“不可能的三位一體”》的報告從三個大角度分析了對當(dāng)前國內(nèi)銀行股的看法，并對12家銀行進行了評級，其中，給予工商銀行、興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行和華夏銀行五家銀行下調(diào)為“賣出”;對中國銀行、招商銀行和南京銀行中性評級;并對郵儲銀行、寧波銀行、平安銀行和建設(shè)銀行“買入”評級。

到了7月5日，市場有小作文傳出，強調(diào)高盛對五家銀行“賣出”評級，并引申為高盛“掀桌子”引發(fā)了市場對高盛看空內(nèi)資銀行股的擔(dān)憂。

對于夸大其詞的傳言，高盛回應(yīng)稱，“唱空不實”，如財聯(lián)社此前報道，該報告僅有12家銀行評級，覆蓋程度僅為A股上市銀行的三分之一，并且有7家為中性和買入評級，不存在唱空一說。

此外，亦有業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，高盛此次下調(diào)上述5家銀行評級的原因或是對可能出現(xiàn)的壞賬計提做出預(yù)警。

這份擔(dān)憂，高盛也在報告中作了闡述，報告核心內(nèi)容是，如果地方債務(wù)被允許展期，則違約風(fēng)險可控。隨著地方債務(wù)余額繼續(xù)增長，我們預(yù)期存量債務(wù)展期及新增債務(wù)均會面臨利率下行，從而帶來利息收入損失。

中金清晨發(fā)文力挺國有大行

對于高盛下調(diào)國有大行的評級，國內(nèi)券商則持不同意見。7月6日早上7:30，中金公司貨幣金融分析部林英奇團隊發(fā)布《國有大行基本面分析手冊》，提出“八個更”力挺國有大行。

該研報指出，國有大行具備八大優(yōu)勢：有更低的杠桿，更高的資產(chǎn)回報率，安全資產(chǎn)占比更高，安全資產(chǎn)占比更高，更穩(wěn)定的負(fù)債來源，息差更受益于存款降息，手續(xù)費表現(xiàn)更為穩(wěn)定，資本新規(guī)更為受益，未來估值有望長期見底回升。

以風(fēng)險因素為例，該報告指出，國有大行賬面不良率、關(guān)注率與同業(yè)平均水平接近，但逾期率則低于同業(yè)，風(fēng)險認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，2022年末國有大行不良、逾期90+天比例為190%，高于同業(yè)平均水平(148%)。

截至今年一季度，國有大行平均撥備覆蓋率超過250%，處于歷史相對高位。

此外，2022年4月國常會提出“鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率”，可以預(yù)計撥備節(jié)約有望帶來進一步的利潤釋放。

因此，林英奇團隊旗幟鮮明地指出，與常見的市場印象不同，我們認(rèn)為國有大行盈利能力并不差，盡管ROE處于行業(yè)中等水平，但風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)收益率較中小銀行有明顯優(yōu)勢，主要受益于資產(chǎn)端占比更高的按揭貸款和政府債券，在相同的資本占用水平下取得更多收益。

不過，中金報告也同時提示了房地產(chǎn)和城投以及息差壓力大于預(yù)期可能帶來的風(fēng)險。

市場對于高盛、中金對內(nèi)資銀行截然不同的看法表示觀望，有部分投資者認(rèn)為，高盛作為國際投行未必如中金了解內(nèi)地銀行運營狀況，此外，高盛在2020年初全球十大預(yù)測中錯了八個，被調(diào)侃為“高盛反著買，別墅靠大?！?。

不過從宏觀預(yù)測維度來看，中金的勝率也并不算高，中金在2022年十大預(yù)測中僅對了一個。對于銀行股會有何演繹，還需拭目以待。

A股、港股銀行紛紛下跌

觀點交鋒對于市場來說并非好事，7月6日，A股、港股銀行股繼續(xù)三天下跌，A股銀行指數(shù)下跌0.82%，資金凈流出18.79億元，行業(yè)市凈率跌至0.55，其中，浙商銀行以-1.88%領(lǐng)跌;港股方面跌幅略高，中證香港銀行指數(shù)下跌2.13%，成分股悉數(shù)收綠，招商銀行-3.96%領(lǐng)跌。

當(dāng)前銀行在市場估值一直偏低，有投資價值，但是回報空間不大。從基金的表現(xiàn)來看同樣如此。

只統(tǒng)計主代碼來看，當(dāng)前全市場帶有“銀行”主題基金共有20只，凈值區(qū)間在0.9至1.14之間，今年以來收益率最好的是泰康港股通中證香港銀行，年內(nèi)回報率為5.6%，表現(xiàn)較差的是招商中證銀行AH價格優(yōu)選ETF，年內(nèi)回報率為-1.54%，首尾兩只基金相差為7個百分點。

從整體收益率來看，成立最早招商中證銀行指數(shù)回報率最高，為26.71%，該基金成立于2015年5月。

從基金的成立頻率上來看，也顯示出機構(gòu)的布局力度不大，當(dāng)前市場成立時間最近的是2022年3月成立的招商中證銀行AH價格優(yōu)選ETF，這就意味著，截至目前，市場上已有超過一年多未有銀行主題基金成立。

伴隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算和區(qū)塊鏈等金融科技的應(yīng)用，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型迎來了新的機遇和可能。智能化、開放化、無形化的數(shù)字銀行4.0時代已經(jīng)到來。如果說數(shù)字銀行扮演著數(shù)字金融的先驅(qū)，金融科技則是推動銀行數(shù)字化重構(gòu)的強大引擎。

自助銀行是一種由金融機構(gòu)提供給客戶自行操作的無人值守的營業(yè)網(wǎng)點，有效地集成了銀行柜臺提供的大部分功能，如存款、取款、轉(zhuǎn)賬、賬務(wù)信息查詢、修改密碼、繳費等。

它可以提供除新開戶、銷戶、凍結(jié)賬戶等功能外幾乎所有的銀行柜臺業(yè)務(wù)，是一個比較完善的電子銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)，可以為客戶提供全方位功能服務(wù)。

隨著科技的進步與金融業(yè)的不斷創(chuàng)新，銀行務(wù)與科技的深度融合將使金融自助設(shè)備行業(yè)呈現(xiàn)新的業(yè)態(tài)，以符合未來銀行網(wǎng)絡(luò)化、智能化、自助化的發(fā)展趨勢，為客戶提供全方位的服務(wù)。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國銀行自助服務(wù)行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告》顯示：

銀行作為我國金融行業(yè)的重要組成部分，自身以信息化成熟度高、科技應(yīng)用復(fù)雜度高、安全風(fēng)控要求高成為信息技術(shù)行業(yè)應(yīng)用的標(biāo)桿。金融領(lǐng)域是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點發(fā)力方向。

截至第2021年三季度末，全國在用銀行卡發(fā)卡數(shù)量91.83億張，環(huán)比增長0.80%;聯(lián)網(wǎng)機具3491.81萬臺，較上季度末增加218.48萬臺;ATM機具95.97萬臺，較上季度末減少2.70萬臺;全國每萬人對應(yīng)的聯(lián)網(wǎng)機具數(shù)量247.33臺，環(huán)比增長6.67%。

全國每萬人對應(yīng)的ATM數(shù)量6.80臺，環(huán)比下降2.73%。雖然ATM機具總體保有量略有下降，但隨著網(wǎng)點數(shù)量趨于穩(wěn)定，并側(cè)重于轉(zhuǎn)型升級，網(wǎng)點智能設(shè)備的需求仍保持上升趨勢。

隨著國務(wù)院于7月20日發(fā)布《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，要求到2030年中國人工智能產(chǎn)業(yè)競爭力達到國際領(lǐng)先水平，人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1萬億元，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過10萬億元，標(biāo)志著人工智能正式上升為國家戰(zhàn)略。

在傳統(tǒng)金融轉(zhuǎn)型升級階段，國家鼓勵金融行業(yè)運用智能技術(shù)，在智能金融產(chǎn)品和服務(wù)上進行創(chuàng)新，這讓金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型的路徑更加清晰。

銀行自助服務(wù)行業(yè)市場分析及未來前景規(guī)劃研究

國內(nèi)銀行自助服務(wù)設(shè)備主要分為自動取款機(ATM)、存取款一體機、自助服務(wù)終端三大類，為客戶提供7×24小時的取款、存款、轉(zhuǎn)賬、查詢、代繳費等服務(wù)，個別銀行還應(yīng)用了自助發(fā)卡機、IC圈存機等自助設(shè)備，服務(wù)種類基本涵蓋了銀行網(wǎng)點所能提供的全部零售銀行服務(wù)。

現(xiàn)階段，網(wǎng)點仍是銀行的重要服務(wù)渠道，在復(fù)雜業(yè)務(wù)處理、線上線下渠道打通、生態(tài)場景融合的角度仍然可以發(fā)揮不可替代的作用。

作為網(wǎng)點側(cè)和場景側(cè)的重要觸點，以及連接線上線下的重要橋梁，網(wǎng)點智能設(shè)備也仍然扮演著重要角色。

人工智能(AI)的發(fā)展已經(jīng)滲透到社會生活的方方面面。而隨著人工智能技術(shù)在金融業(yè)的應(yīng)用，銀行業(yè)正在迎來新一輪變革。

在業(yè)內(nèi)人士看來，人工智能技術(shù)能夠賦能金融業(yè)務(wù)，是一個重要的突破口。通過 AI賦能，銀行能夠降低服務(wù)成本，提升服務(wù)效率，給客戶帶來更好的體驗。

在人工智能技術(shù)的助力下，銀行正在重塑服務(wù)模式。

比如，對于信貸業(yè)務(wù)，人工智能技術(shù)可以幫助銀行在貸前完成信用評估和貸后管理工作，降低貸款風(fēng)險;對于信用卡業(yè)務(wù)，人工智能技術(shù)可以幫助銀行快速實現(xiàn)信用卡申請、審批、發(fā)放、還款等全流程自動化。

在開放型數(shù)字銀行時代，銀行與各產(chǎn)業(yè)方深度融合，通過不斷創(chuàng)新金融+政務(wù)、金融+教育、金融+園區(qū)、金融+文旅、金融+鄉(xiāng)村振興等一系列“金融+”場景，延伸觸角，同時下沉金融服務(wù)重心，將普惠金融服務(wù)做“實”。

各大廠商圍繞客戶需求，不斷創(chuàng)新金融機具，推出一系列解決方案，實現(xiàn)了一系列創(chuàng)新性場景的應(yīng)用落地。

廣東省政務(wù)服務(wù)數(shù)據(jù)管理局、廣東省農(nóng)村信用社聯(lián)合社、廣電運通聯(lián)合打造了“粵智助”政府服務(wù)自助機，實現(xiàn)了遠(yuǎn)程醫(yī)療、公積金查詢、政務(wù)打印、社保查詢、銀行賬號查詢、理財產(chǎn)品購買等159項政府服務(wù)與金融業(yè)務(wù)自助辦理，創(chuàng)新出符合農(nóng)村實際需求的應(yīng)用場景，推動了政務(wù)服務(wù)和金融服務(wù)一體化融合。

銀行在“AI+”的場景落地方面，與其他行業(yè)相比，有著得天獨厚的優(yōu)勢。

比如，銀行有龐大的客戶資源，對金融產(chǎn)品和服務(wù)的理解也更深刻;而隨著5G技術(shù)的成熟和普及，云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)將會進一步深化到金融行業(yè)中去。

人工智能技術(shù)和傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)結(jié)合后，能夠?qū)崿F(xiàn)更高的效率和更好的用戶體驗，對于提升銀行服務(wù)能力和效率都會有很大幫助。

《金融科技發(fā)展規(guī)劃(2022-2025年)》強調(diào)深化數(shù)字技術(shù)金融應(yīng)用，壯大開放創(chuàng)新、合作共贏產(chǎn)業(yè)生態(tài)，打通科技成果轉(zhuǎn)化“最后一公里”。

這一重點工作的提出再次表明了場景金融建設(shè)的重要性，而場景金融的發(fā)展將大幅拓寬金融的服務(wù)邊界，助力普惠金融的發(fā)展。

隨著前沿技術(shù)的廣泛應(yīng)用，以及與多元生態(tài)的融合，網(wǎng)點場景趨于多元，金融機具升級的需求逐步凸顯。

國內(nèi)各大廠商也在迎合客戶需求變化，服務(wù)銀行智能化升級改造，積極探索人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算與智能設(shè)備融合的可能性，推動金融智能設(shè)備創(chuàng)新和網(wǎng)點轉(zhuǎn)型，向高端、復(fù)雜、核心業(yè)務(wù)發(fā)展。

更多行業(yè)詳情請點擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國銀行自助服務(wù)行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告》。

報告對行業(yè)相關(guān)各種因素進行具體調(diào)查、研究、分析，洞察行業(yè)今后的發(fā)展方向、行業(yè)競爭格局的演變趨勢以及技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、市場規(guī)模、潛在問題與行業(yè)發(fā)展的癥結(jié)所在，評估行業(yè)投資價值、效果效益程度，提出建設(shè)性意見建議，為行業(yè)投資決策者和企業(yè)經(jīng)營者提供參考依據(jù)。

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  2022-2027年中國銀行自助服務(wù)行業(yè)深度發(fā)展研究與“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告

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