股票型ETF規(guī)模創(chuàng)歷史新高 2023股票型ETF市場(chǎng)份額變化

• 黃江 2023年3月6日 來(lái)源：新浪 1008 64
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ETF規(guī)模屢創(chuàng)新高的現(xiàn)象背后，代表著ETF在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步成熟，同時(shí)被更多的投資者所認(rèn)識(shí)與接納。另外，ETF規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，也意味著場(chǎng)外資金正積極借道ETF產(chǎn)品入市。

截至3月5日,今年以來(lái)ETF總規(guī)模增加超154億元;ETF資產(chǎn)凈值再創(chuàng)新高,相比去年3月的低點(diǎn)增長(zhǎng)近20%。同時(shí),2月份以來(lái)已有10只ETF新產(chǎn)品成立。以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的科技類ETF年內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)異。

股票型ETF規(guī)模創(chuàng)歷史新高

自去年9月份以來(lái)，ETF規(guī)模已連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)，最新總規(guī)模達(dá)到16355.55億元。數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，今年以來(lái)ETF總規(guī)模增加超154億元，創(chuàng)歷史新高;股票型ETF同樣迭創(chuàng)新高，最新規(guī)模近1.09萬(wàn)億元，相比去年底增長(zhǎng)近60億元，相比去年3月低點(diǎn)增幅近26%。

ETF規(guī)模屢創(chuàng)新高的現(xiàn)象背后，代表著ETF在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步成熟，同時(shí)被更多的投資者所認(rèn)識(shí)與接納。另外，ETF規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，也意味著場(chǎng)外資金正積極借道ETF產(chǎn)品入市。

從份額變化方面看，今年以來(lái)，有220多只股票型ETF實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)，占比股票型ETF總數(shù)的三成多?？萍糆TF頗受資金青睞。

華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF份額增長(zhǎng)最多，年內(nèi)累計(jì)增加38.72億份。另外國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF份額增長(zhǎng)均超過(guò)30億份;富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、廣發(fā)中證全指信息技術(shù)ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額增加超過(guò)20億份。

相比之下，成長(zhǎng)風(fēng)格主題ETF遭資金拋售。景順長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)份額減少超過(guò)52億份，居首。南方中證500ETF、鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)份額減少均超過(guò)20億份。

股票型ETF連續(xù)凈流出

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)走出了一段先揚(yáng)后抑的行情，主要股指在進(jìn)入2月以來(lái)陷入持續(xù)震蕩，繼續(xù)反彈受阻。在這種局面下，部分資金也開始逢高出貨、獲利了結(jié)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，股票ETF整體累計(jì)資金凈流出348.11億元，其中1月為凈流入狀態(tài)，2月開始轉(zhuǎn)為凈流出。在上周(2月13日至2月17日)，全市場(chǎng)股票型ETF凈流出136.36億元，這已經(jīng)是股票型ETF連續(xù)兩周遭遇超百億元的凈流出。

其中，配置屬性更強(qiáng)的寬基ETF成為資金贖回的主要方向。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在市場(chǎng)回暖一段時(shí)間后，投資者出于落袋為安等方面的考慮，的確容易引發(fā)基金份額出現(xiàn)一定的凈贖回，但近年來(lái)贖回幅度逐漸縮窄，即使在市場(chǎng)波動(dòng)下，基金大幅贖回發(fā)生概率有望降低，長(zhǎng)期基金份額有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2026年中國(guó)ETF基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

2月以來(lái)，股票市場(chǎng)重回震蕩走勢(shì)，不少通過(guò)ETF入市的資金選擇了落袋為安。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上周(2月13日至2月17日)，全市場(chǎng)股票型ETF凈流出136.36億元，中證500ETF、滬深300ETF，以及中證1000ETF等寬基類產(chǎn)品的資金凈流出額靠前。值得注意的是，這已經(jīng)是股票型ETF連續(xù)兩周遭遇超百億元的凈贖回。在前一周(2月6日至2月10日)，股票型ETF凈流出額達(dá)185.58億元。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，截至2月21日，股票ETF今年以來(lái)整體累計(jì)資金凈流出348.11億元，其中1月為凈流入狀態(tài)，2月開始便轉(zhuǎn)為凈流出，2月初以來(lái)合計(jì)流出414.36億元。其中，寬基ETF持續(xù)成為資金凈流出的主要陣地，凈流出最多的前十只ETF全部為寬基ETF。

“ETF的主要凈流出發(fā)生在2月份，這和今年市場(chǎng)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)有一定關(guān)系，部分資金在經(jīng)過(guò)普漲行情后選擇了及時(shí)止盈，這可能也是市場(chǎng)未能有更多增量資金支撐繼續(xù)上漲的原因。”有指數(shù)基金經(jīng)理向證券時(shí)報(bào)記者表示。

資金選擇落袋為安

ETF是市場(chǎng)資金流向的一個(gè)縮影，隨著以寬基ETF為代表的配置型工具產(chǎn)品出現(xiàn)部分贖回，市場(chǎng)也有聲音開始擔(dān)憂，這是否代表主力資金一種相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

上述指數(shù)基金經(jīng)理解釋認(rèn)為，按照行為金融學(xué)的規(guī)律，在經(jīng)過(guò)一段長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)下跌后，即使市場(chǎng)反彈，投資者往往會(huì)在回本后選擇止盈，落袋為安，然后持觀望態(tài)度，等待市場(chǎng)第二波上漲再擇機(jī)入場(chǎng)。目前市場(chǎng)剛剛結(jié)束了第一個(gè)反彈階段，投資者觀望態(tài)度仍然較為濃厚。

中金公司非銀金融團(tuán)隊(duì)在近期的一份研報(bào)中，對(duì)偏股型基金(混合和股票型基金)在2015年、2018年和2022年三次市場(chǎng)波動(dòng)中的基金份額變化進(jìn)行了回溯。研究發(fā)現(xiàn)，2015年以來(lái)市場(chǎng)共經(jīng)歷3次大幅下跌，在歷次下跌中，基金投資者由最初的大幅贖回，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樵诘撞績(jī)羯曩?gòu)，在市場(chǎng)回暖后，基金份額確實(shí)容易出現(xiàn)一定的凈贖回，但近兩次贖回幅度相較第一次明顯縮窄。

比如，在經(jīng)過(guò)2015年和2016年市場(chǎng)波動(dòng)后，2017年市場(chǎng)持續(xù)回暖，部分投資者在市場(chǎng)回暖中選擇贖回，對(duì)應(yīng)偏股型基金份額下降12%;而在經(jīng)過(guò)2018年市場(chǎng)大跌后，到了2019年基金份額僅在一季度小幅回落3%，此后份額明顯增長(zhǎng)，投資者凈申購(gòu)顯著;2022年以來(lái)的市場(chǎng)下跌中，偏股型基金的基金份額僅在5-6月的反彈中下降了2%，降幅相較2017年和2019年一季度明顯縮窄。

私募投資行業(yè)格局調(diào)整加速

中基協(xié)發(fā)布修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)及配套指引，并將于2023年5月1日起正式施行。

2014年2月，中基協(xié)發(fā)布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》，9年后，新規(guī)最終落地。

修訂后的《辦法》共六章八十三條，主要內(nèi)容包括：一是，適度完善登記規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)私募基金管理人及其出資人、實(shí)際控制人、高管人員等關(guān)鍵主體作出規(guī)范要求;二是，明確基金業(yè)務(wù)規(guī)范，把握募、投、管、退等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，強(qiáng)化行業(yè)合規(guī)運(yùn)作;三是，健全制度機(jī)制，強(qiáng)化穿透式核查，加強(qiáng)信息披露和報(bào)送等事中事后自律管理;四是，實(shí)施差異化自律管理，落實(shí)扶優(yōu)限劣理念，增加行業(yè)獲得感;五是，完善自律手段，加強(qiáng)對(duì)“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業(yè)亂象，凈化行業(yè)生態(tài)。

目前，我國(guó)的私募基金行業(yè)尚不成熟，仍然存在魚龍混雜的情況，違法違規(guī)時(shí)有發(fā)生，需要正式的法律法規(guī)予以規(guī)范。同時(shí)，從登記備案的情況來(lái)看，9年來(lái)，中基協(xié)曾多次出臺(tái)各類文件、通知以及窗口指導(dǎo)意見等，較為碎片化，卻一直未能以自律規(guī)則的形式對(duì)外明確，有整合的客觀需求。

因此，此次《辦法》的出臺(tái)，不僅可以明確登記備案的標(biāo)準(zhǔn)，還能起到扶優(yōu)限劣的作用，以引導(dǎo)私募基金行業(yè)高質(zhì)量地發(fā)展。未來(lái)，中基協(xié)還將持續(xù)公示一些實(shí)操案例，最終形成辦法+指引+案例的規(guī)則體系，從而推動(dòng)私募基金自律規(guī)則的規(guī)范化、科學(xué)化、體系化。

多家GP都正在與合作的律所、基金托管人等共同研究《辦法》中的細(xì)則，以妥善安排后續(xù)的基金備案工作。

新規(guī)從登記備案的基本經(jīng)營(yíng)要求、人員結(jié)構(gòu)、資金要求等方面做出了詳細(xì)規(guī)定，主要包括：主體資格、經(jīng)營(yíng)范圍、資本金、高管持股、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、人員、內(nèi)部控制制度、沖突業(yè)務(wù)等。其中，對(duì)于私募股權(quán)投資行業(yè)的多項(xiàng)規(guī)定，都比征求意見稿中的標(biāo)準(zhǔn)有所提高，預(yù)計(jì)對(duì)行業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局將產(chǎn)生重大影響。

在主體資格方面，“殼”價(jià)值將不復(fù)存在，預(yù)計(jì)未來(lái)將有大量殼管理人或不具備持續(xù)募資能力的中小管理人被基金業(yè)協(xié)會(huì)注銷資格：

比如：“私募基金管理人的實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更的，變更之日前12個(gè)月的管理規(guī)模應(yīng)當(dāng)持續(xù)不低于3000萬(wàn)元人民幣。”“登記后12個(gè)月內(nèi)未備案自主發(fā)行的私募基金，或者備案的私募基金全部清算后12個(gè)月內(nèi)未備案新的私募基金。”

在資本金方面，《辦法》要求“私募基金應(yīng)當(dāng)具有保障基本投資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的實(shí)繳募集資金規(guī)模”，盲池基金和專項(xiàng)基金的設(shè)立門檻均有大幅提高。

比如：私募股權(quán)基金初始實(shí)繳募集資金規(guī)模不低于1000萬(wàn)元人民幣，其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時(shí)首期實(shí)繳資金不低于500萬(wàn)元人民幣，但應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定備案后6個(gè)月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實(shí)繳出資。

同時(shí)，投向單一標(biāo)的的私募基金不低于2000萬(wàn)元人民幣。在對(duì)高管的要求方面，《辦法》不僅對(duì)任職資格制定了更高、更具體的標(biāo)準(zhǔn)，還首次書面明確了高管持股合計(jì)最低200萬(wàn)，且每位高管均要持股的要求：

《辦法》指出，私募股權(quán)基金管理人負(fù)責(zé)投資管理的高級(jí)管理人員的投資管理業(yè)績(jī)，是指最近10年內(nèi)至少2起主導(dǎo)投資于未上市企業(yè)股權(quán)的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，投資金額合計(jì)不低于3000萬(wàn)元人民幣，且至少應(yīng)有1起項(xiàng)目通過(guò)首次公開發(fā)行股票并上市、股權(quán)并購(gòu)或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出。

《2022-2026年中國(guó)ETF基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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  2022-2026年中國(guó)ETF基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告

  ETF基金行業(yè)研究報(bào)告旨在從國(guó)家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析ETF基金未來(lái)的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢(shì)，挖掘ETF基金行業(yè)的市場(chǎng)潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域的深度研究，提供對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)E...

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