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2023保險投資行業(yè)發(fā)展前景與盈利模式

保險資產(chǎn)管理公司只管理母公司自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,市場化運(yùn)營不但可以有效擴(kuò)大投資規(guī)模、攤薄資產(chǎn)管理公司的成本,充分發(fā)揮專業(yè)與客戶優(yōu)勢,積極開展多元化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),擴(kuò)大公司的利潤來源,還可以形成母公司對資產(chǎn)管理公司的約束和激勵機(jī)制,提高投資收益率。

保險資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展面臨新要求,從監(jiān)管來講,要鼓勵保險資管機(jī)構(gòu)發(fā)揮長期資金管理專長,拓展第三方業(yè)務(wù),更好地服務(wù)長期資金擁有者和需求者。

2023保險投資行業(yè)發(fā)展前景與盈利模式

作為資產(chǎn)管理市場化的重要標(biāo)志,發(fā)展第三方業(yè)務(wù)逐漸成為保險資管機(jī)構(gòu)的共識。日前,多家保險機(jī)構(gòu)在2023年工作會議中強(qiáng)調(diào)發(fā)力第三方業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,保險資管機(jī)構(gòu)積極發(fā)展第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、升級盈利模式是大勢所趨。

保險資產(chǎn)管理公司只管理母公司自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,市場化運(yùn)營不但可以有效擴(kuò)大投資規(guī)模、攤薄資產(chǎn)管理公司的成本,充分發(fā)揮專業(yè)與客戶優(yōu)勢,積極開展多元化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),擴(kuò)大公司的利潤來源,還可以形成母公司對資產(chǎn)管理公司的約束和激勵機(jī)制,提高投資收益率。

目前,保險資管的第三方業(yè)務(wù)主要依托組合類資管產(chǎn)品來開展,組合類保險資管產(chǎn)品也在2022年呈現(xiàn)了良好的收益。據(jù)Wind業(yè)績榜單公布情況,2022年保險資管產(chǎn)品業(yè)績普遍領(lǐng)先公募同類基金。其中,固收類中長期純債類及短期純債類保險資管產(chǎn)品當(dāng)年收益中位數(shù)分別為3.15%、2.67%,同類公募基金收益中位數(shù)分別為2.35%、2.14%?;旌项惣皺?quán)益類保險資管產(chǎn)品收益中位數(shù)雖與公募基金均為負(fù)值,但普通股票型、指數(shù)增強(qiáng)型、靈活配置型等產(chǎn)品業(yè)績?nèi)孕》苴A公募基金。

對于更好地運(yùn)用組合類資管產(chǎn)品,生命資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,隨著人口老齡化及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化,經(jīng)濟(jì)增速將會逐漸放緩,利率存在不斷下降的趨勢,單純依靠債券投資的收益已經(jīng)不能滿足投資者的需求。

在產(chǎn)品選擇上,上述負(fù)責(zé)人表示,生命資產(chǎn)著重發(fā)展“固收+”系列產(chǎn)品,長期來看,一方面,由于“固收+”本質(zhì)上是利用多資產(chǎn)間的負(fù)相關(guān)關(guān)系降低風(fēng)險,主要通過在大類資產(chǎn)配置的擇時上獲得更高收益,保險資管機(jī)構(gòu)在大類資產(chǎn)配置上有比較優(yōu)勢;另一方面,“固收+”產(chǎn)品通過增配權(quán)益等資產(chǎn)可以在提升產(chǎn)品收益的同時,盡可能降低產(chǎn)品波動,產(chǎn)品風(fēng)險收益比更高,從而更好地適配低風(fēng)險穩(wěn)健投資者的需求。

不過,“組合類保險資管產(chǎn)品不是萬能的,需要精細(xì)化操作?!蓖鯂娬J(rèn)為,保險資管機(jī)構(gòu)需要針對資金來源的特點(diǎn),開發(fā)分級分類的產(chǎn)品。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國保險投資行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險預(yù)測分析報告》顯示:

保險私募基金 登記數(shù)量創(chuàng)新高

據(jù)中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù),2022年,協(xié)會共登記保險私募基金21只,登記基金數(shù)量創(chuàng)新高,規(guī)模達(dá)1218.28億元,同比增長13.75%。據(jù)證券時報記者梳理,這是協(xié)會公布保險私募基金注冊登記數(shù)據(jù)以來,登記規(guī)模連續(xù)第4年保持在千億以上。

保險資管協(xié)會2019年開始公布保險私募基金的注冊登記數(shù)據(jù),當(dāng)年注冊規(guī)模為1050億元,注冊基金數(shù)量為5只。其后,2020年注冊規(guī)模1339億元、2021年規(guī)模約1071億元,2020年、2021年注冊登記的保險私募基金數(shù)量分別為15只和17只。

期間,2021年保險私募基金從注冊制改為登記制,登記效率提高。從注冊登記頻率看,2019年僅偶爾出現(xiàn)一兩只保險私募基金注冊,如今全年多數(shù)月份都可見私募基金產(chǎn)品登記。

多位保險資管業(yè)人士向證券時報記者分析,保險私募基金登記數(shù)量增長,反映保險資金對股權(quán)資產(chǎn)的配置需求提升的背景下,從LP(有限合伙人)到GP的升級過程,親自操刀股權(quán)基金已不再罕見,相信未來會越來越多。

保險業(yè)2022年投資成績單出爐

2022年保險資金運(yùn)用情況揭開面紗。銀保監(jiān)會近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至2022年四季度末,保險資金運(yùn)用余額達(dá)25.35萬億元,同比增長9.15%,年化財務(wù)收益率為3.76%,年化綜合收益率為1.83%。

債券仍是主要投向

人身險業(yè)務(wù)是保險資金的主要來源。數(shù)據(jù)顯示,截至2022年四季度末,人身險公司資金運(yùn)用余額為22.59萬億元,同比增長9.38%,占行業(yè)整體資金運(yùn)用余額的近九成;財產(chǎn)險公司資金運(yùn)用余額為1.93萬億元,同比增長8.69%。

從資產(chǎn)配置情況來看,債券均為人身險公司和財產(chǎn)險公司資金的主要投向。截至2022年四季度末,人身險公司資金運(yùn)用余額中,債券為9.41萬億元,同比增長13.09%,占比達(dá)41.65%;財產(chǎn)險公司方面,投資債券的賬面余額為6492億元,同比增長17.84%,占比33.61%。

業(yè)內(nèi)人士表示,保險資金投資債券的規(guī)模增速與國債利率走勢具有較強(qiáng)的相關(guān)性,表現(xiàn)為保險公司在利率上行時會增加債券配置,而在利率下行時,保險公司的配債增速則會下滑。從債券品種來看,在保險公司的債券持倉組合中,七成左右為利率債。在當(dāng)前利率環(huán)境下,保險公司配置債券將面臨一些挑戰(zhàn)。

近年來,監(jiān)管部門也在政策層面為保險公司配置債券拓展更多空間。例如,2020年,銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金投資銀行資本補(bǔ)充債券有關(guān)事項的通知》,明確保險資金可以投資銀行發(fā)行的二級資本債券和無固定期限資本債券。2021年,銀保監(jiān)會出臺《關(guān)于調(diào)整保險資金投資債券信用評級要求等有關(guān)事項的通知》,取消保險資金可投金融企業(yè)(公司)債券白名單要求以及外部信用評級要求,并根據(jù)保險機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險管理能力和抗風(fēng)險能力,分類設(shè)置可投非金融企業(yè)(公司)債券最低外部信用評級要求。

2023年從交易角度看,短期利率債、可轉(zhuǎn)債、中久期利率債和高等級產(chǎn)業(yè)債,最受受訪者看好;從配置角度看,受訪者選擇最多的債券市場投資品種分別為超長期利率債、高等級產(chǎn)業(yè)債、高等級城投債、銀行永續(xù)債和二級資本債。

此外,數(shù)據(jù)顯示,截至2022年四季度末,人身險公司資金運(yùn)用余額中,長期股權(quán)投資為2.32萬億元,同比增長11.54%,占比10.27%,占比僅次于債券;銀行存款、股票、證券投資基金分別為2.23萬億元、1.76萬億元、1.21萬億元,同比分別增長8.90%、10.19%、16.82%,占比依次為9.89%、7.80%和5.35%。

與人身險公司不同的是,除債券外,銀行存款在財產(chǎn)險公司資金運(yùn)用余額中占比較高。截至2022年四季度末,財產(chǎn)險公司資金運(yùn)用余額中銀行存款為4167億元,同比增長3.68%,占比21.58%;證券投資基金為1591億元,同比增長5.50%,占比8.24%;股票和長期股權(quán)投資分別為1272億元和1247億元,同比分別增長-2.60%和2.50%,占比分別為6.59%和6.46%。

《2023-2028年中國保險投資行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險預(yù)測分析報告》由中研普華研究院撰寫,本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析,重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力,以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài),對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。


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