光伏產業(yè)鏈上中下游市場分析 中國光伏市場發(fā)展前景分析

• 2021年10月25日 HuangJiang來源：新浪，中信建投 1490 99
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由于上游硅料暴漲和光伏補貼的取消，光伏企業(yè)利潤增長止步不前實屬正常，預計四季度不太可能出現(xiàn)去年同期的搶裝潮。值得慶幸的是，全國大范圍限電背景下，對于光伏產業(yè)的政策扶持或將加大力度。國家能源局發(fā)布2021年前三季度全國光伏發(fā)電建設運行情況，前三季度新增并網

光伏產業(yè)鏈上中下游市場分析

光伏產業(yè)鏈包括硅料、鑄錠(拉棒)、切片、電池片、電池組件、應用系統(tǒng)等6個環(huán)節(jié)。上游為硅料、硅片環(huán)節(jié);中游為電池片、電池組件環(huán)節(jié);下游為應用系統(tǒng)環(huán)節(jié)。

2021年光伏產業(yè)鏈上游的硅料價格連漲，已經成為光伏下游企業(yè)最主要的成本支出。由于上游硅料暴漲和光伏補貼的取消，光伏企業(yè)利潤增長止步不前實屬正常，預計四季度不太可能出現(xiàn)去年同期的搶裝潮。

A股上市公司太陽能昨日發(fā)布三季度稱，公司實現(xiàn)營收18.45億元，同比增長30.44%;歸母凈利潤3.75億元，同比增長僅0.28%。

據預測，明年硅料均價有望維持在100元/kg以上。一方面，各產業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，硅料仍然為有效產出最小環(huán)節(jié)。另一方面，隨著各環(huán)節(jié)的擴產，硅料下游硅片產能顯著大于硅料產能，新產能的投放帶來的旺盛的硅料需求，有望為硅料價格提供支撐。

中國光伏產業(yè)發(fā)展前景分析

值得慶幸的是，全國大范圍限電背景下，對于光伏產業(yè)的政策扶持或將加大力度。10月20日國家能源局印發(fā)《關于積極推動新能源發(fā)電項目能并盡并、多發(fā)滿發(fā)有關工作的通知》，文件要求：各電網企業(yè)按照“能并盡并”原則，對具備并網條件的風電、光伏發(fā)電項目，切實采取有效措施，保障及時并網。

國家能源局發(fā)布2021年前三季度全國光伏發(fā)電建設運行情況，前三季度新增并網容量2555.6萬千瓦，截至2021年9月底累計并網容量27782.6萬千瓦。

然而原材料暴漲的狀況恐怕還將持續(xù)，由于硅料供應短缺的預期和下游硅片廠商的旺盛需求，目前硅料價格延續(xù)上漲走勢。據莫尼塔數據，上周國內多晶硅均價263元/kg，環(huán)比10月初再度上漲15.4%，較2021 年初上漲213%。

在硅粉供應保障充足的前提下，10 月份國內多晶硅產量預計將環(huán)比持平，但據目前的硅粉供應情況看，各硅料企業(yè)按計劃產出存在難度。

2022全球光伏新增裝機預測

今年以來，歐洲天然氣價格飆升，并帶動北美、亞洲區(qū)域天然氣價格跟漲。在海外電價持續(xù)上漲的背景下，國外企業(yè)對于組件價格的接受度在逐步提升。

根據測算，在電價為0.4元/kWh、項目總投資收益率在6%的情況下，下游電廠客戶對于組件價格的最高可接受范圍達到2.4元/W。

長期來看，歐洲大多數國家都將在2030年之前逐步淘汰煤電，而歐洲自身的天然氣資源也相對匱乏，水電等其他可再生能源又會面臨來水波動等因素影響，煤電淘汰所產生的電力缺口預計將主要由光伏補足。

考慮到PPA電價提升能夠有效刺激海外光伏裝機需求，預計2021年全球光伏新增裝機有望實現(xiàn)155GW，同時2022年有望達到220GW。

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